經濟觀察網 記者 錢玉娟 “通達系”是人們對于中通、圓通、韻達、申通四家快遞公司的統(tǒng)稱。但這批早期依靠電商快速發(fā)展起來的加盟制快遞公司，近年來也出現(xiàn)了明顯的分化。

3月20日，中通快遞（NYSE:ZTO；HKEX:2057）發(fā)布的業(yè)績公告顯示，2023年，其以302.02億件的業(yè)務量，維持了中國快遞行業(yè)業(yè)務量第一的地位。不過，行業(yè)激烈的價格競爭，也使它去年的核心單票收入下降11.3%。

在享受加盟制模式低成本優(yōu)勢的同時，中通也在承受部分末端加盟商服務質量較低的壓力。據湖北經視近日報道，武漢某中通網點出現(xiàn)多名快遞員辭職，快件滯留站點、無人配送的現(xiàn)象。

包括中通在內的“通達系”公司，在末端多與加盟商合作。深耕供應鏈領域的資深人士李明告訴經濟觀察網記者，這種承包模式下，加盟商往往不會主動提高自己的服務質量和用戶黏度。接下來，加盟制快遞公司或將加速推行對末端的優(yōu)化與變革。

“預測快遞行業(yè)會保持中高速的發(fā)展。我們希望通過公司一系列政策落實，中通能‘跳出通達’，形成差異化競爭力。”中通創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官賴梅松在3月20日的業(yè)績說明會上說。

高于同行業(yè)的利潤率從何而來？

業(yè)績公告顯示，2023年，中通實現(xiàn)收入384.19億元，同比增長8.6%；實現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤87.49億元，同比增長28.5%。

公告稱，中通去年的收入增長，主要是由于核心快遞業(yè)務的業(yè)務量同比增長以及單票價格同比下跌的凈影響所致。

據國家郵政局數(shù)據，2023年，全國快遞業(yè)務量累計完成1320.7億件，同比增長19.4%。而同期中通的業(yè)務量同比增長23.8%至302.02億件，增速跑贏行業(yè)大盤。

伴隨著業(yè)務量上升，中通2023年的市場份額同比提升0.8個百分點至22.9%。中通提供的數(shù)據則顯示，自2016年以來，其在中國快遞行業(yè)業(yè)務量市場份額已連續(xù)8年名列第一。

與此同時，國內快遞行業(yè)在去年仍然延續(xù)激烈的價格競爭。中通首席財務官顏惠萍說，“與行業(yè)趨勢一致，2023年中通核心單票收入下降11.3%”。但中通憑借規(guī)模優(yōu)勢、產能提升和銷管費用結構，共同抵消了價格下降帶來的負面影響。

因此，中通2023年的毛利率同比提升4.8個百分點至30.4%，凈利率同比提升3.5個百分點至22.8%。

談及業(yè)務規(guī)模與盈利能力的關系，賴梅松稱：“中國快遞行業(yè)的格局持續(xù)向兩個方向分化：規(guī)模大盈利強，或不具規(guī)模優(yōu)勢并難以盈利。”

不過，中通偏高的利潤率，也曾引發(fā)國外機構質疑。2023年3月，美國做空機構灰熊研究（Grizzly Research）發(fā)布報告稱，中通向美國證券交易委員會（SEC）提交的財務數(shù)據并不可靠，存在夸大利潤率等問題。

當時，中通回應稱，該報告并無依據，其包含許多錯誤、無根據的推測以及誤導性結論和詮釋，亦缺乏對中通業(yè)務模式及財務報告結構的基本了解，缺乏對中通公開文件的全面解讀。

經濟觀察網記者梳理發(fā)現(xiàn)，2023年上半年，中通的毛利率為31.13%，凈利率為22.49%。而同期國內其他六家主流快遞公司（圓通、韻達、順豐、極兔、京東、申通）的毛利率在1%-13.5%之間，凈利率在-15.9%至6.9%之間，它們的這兩項數(shù)據指標均顯著低于中通。

中通的利潤率為何明顯偏高？私募基金經理、原證券分析師張開凱告訴記者，這是因為中通采用了與其他快遞公司不同的記賬方式。

“有別于其他公司把派件費計入公司的流水里，中通則是把這一費用剝離開來。它并沒有把末端配送小哥的派費算成自己的收入，自然也不會核算到支出部分。”張開凱說，粗略預估，派費收入在中通整體收入中應該占到40%左右。

張開凱還稱，如果將末端派費計入收入，中通的毛利率和凈利率都會有所下降，前者會低于20%，而后者會略高于10%。

剔除記賬方式的影響后，張開凱認為，中通較高的盈利能力，來源于其在快遞行業(yè)頭把交椅的位置，以及“所有行業(yè)都是第一名吃肉”的集中效應。

物流行業(yè)觀察者趙小敏則表示，根據財報來看，中通有比較好的現(xiàn)金流和比較輕的負債率優(yōu)勢。相比于直接競爭對手，即使都是在加盟制模式下發(fā)展，中通也會有更多的時間來進行騰挪，來掌握更多的主動權。

加盟制快遞迎來轉型升級的機會點

在本次業(yè)績公告披露之前，中通剛剛經歷了一波輿情考驗。

據湖北經視《經視直播》欄目3月13日報道，武漢某小區(qū)多位住戶反映，他們的包裹長期滯留在一家中通網點。該網點的負責人稱，他所在的片區(qū)，出現(xiàn)了部分快遞員辭職的現(xiàn)象。他們也在積極想辦法，通過其他站點調配人員。

中通方面對此回應，中通湖北管理中心已駐點該網點，以確保服務穩(wěn)定，積壓問題可以在兩天內解決。

“目前快遞公司中除京東、順豐、菜鳥在末端屬于純自營外，通達系、極兔等在末端多與加盟商合作。”李明告訴記者。

李明說，末端服務得不好，對快遞品牌總部帶來的多是負面影響。用戶投訴到品牌總部，它們可能還無所謂。但國家郵政局統(tǒng)計到的快遞公司投訴率，會直接反映在其最終公布的快遞服務排行榜單中，品牌總部和加盟商共用一個全年關鍵績效指標（Key Performance Indicator，簡稱KPI）。

居住在廣州的陳先生說，他曾向快遞品牌總部的客服投訴，但并無效果。一旦他將多次與客服通話的記錄截圖、快遞未及時進行處理的證據，提交到國家郵政局投訴網站“郵政業(yè)申訴服務平臺”上，“不出半天，問題就會被解決，處理效率直接拉滿”。

據李明了解，快遞品牌總部在全國各主要大區(qū)會設立一些處罰機制，對于加盟的末端服務商更是“以罰代管”。任何一家快遞公司都不希望末端加盟商影響總部的品牌，它們的內部會形成一種競爭機制，慢慢優(yōu)化掉服務質量欠佳的伙伴。

中通等快遞公司接下來會對末端進行優(yōu)化與變革，不只是李明的預判。趙小敏也認為，對于加盟制快遞公司來說，今年會是一個轉型升級的重要機會點，“中通是不是可以對目前原始化的加盟模式進行業(yè)務重塑，這是行業(yè)市場關注的一個部分”。

趙小敏說，2024年，他會從幾個方面重點關注中通：它是不是完全跳出價格戰(zhàn)，從價格競爭走向產品競爭、服務競爭的路徑；它是否會對網絡進行重塑；面對新的監(jiān)管體系，它整個末端和網點的激勵體系是否會做出比較大的變革；以及在出海和進村方面，它會有哪些新的動作。

3月20日，賴梅松在中通業(yè)績說明會上表示，快遞業(yè)的競爭本質仍是優(yōu)質的品質及穩(wěn)定的網絡。中通今年會更加注重服務品質的提升，以及個性化和多元化的需求。其策略是確保盈利和投入質量的提升，在合理的利潤基礎上，確保份額的穩(wěn)定性。

趙小敏接受記者采訪時稱，中通掌門人一貫的策略是“穩(wěn)健”。但他認為，對中通而言，眼下可能需要它更快地行動。

（應受訪者要求，文中李明為化名）