經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 周應(yīng)梅  9月21日，國美零售（0493.HK）股價當(dāng)天收盤跌超3%，股價為每股0.16港元。國美零售已經(jīng)連續(xù)7個交易日股價下跌，期間股價跌幅超過34%。近日港交所披露了國美零售大股東黃光裕夫婦在9月14日和9月15日的大手筆減持動作，兩天操作了三次，賣出15.28億股，套現(xiàn)2.95億港元。

據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)統(tǒng)計，黃光裕、杜鵑夫婦今年多次減持國美零售股票，套現(xiàn)金額達(dá)9.6億港元。對于大股東減持套現(xiàn)的資金用途，經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪了國美零售方面，截至發(fā)稿未有回復(fù)。

“國美零售上市公司一直嚴(yán)重虧損，公司經(jīng)營面臨困難，這種情況下減持并不是說大股東黃光裕夫婦想套現(xiàn)徹底就不做了，大股東套現(xiàn)的資金說白了還是為了繼續(xù)支撐這個公司的發(fā)展。現(xiàn)在國美零售嚴(yán)重虧損，賬上正常流動的資金不足。”資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察人士梁振鵬向經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者分析。

西南證券首席分析師張剛對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，黃光裕和妻子減持國美零售始于去年12月底。“今年年初以來，國美零售已經(jīng)累計大跌超75%，分批多次減持，凸顯其無奈之舉。國美電器所持中關(guān)村的股份已經(jīng)被司法凍結(jié)，普遍認(rèn)為國美系面臨資金鏈的緊張。”

黃光裕夫婦今年10次操作減持

國美零售在港交所的股權(quán)披露信息顯示，黃光裕、杜鵑夫婦今年1月到9月，進(jìn)行過10次減持操作，累計賣出45.98億股。其中，有12億股是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)進(jìn)行交易，其余股份以平均每股0.186港元~0.55港元的價格進(jìn)行交易。據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)統(tǒng)計，黃光裕夫婦套現(xiàn)金額達(dá)9.6億港元。

黃光裕夫婦減持動作 經(jīng)濟觀察網(wǎng)制圖

黃光裕夫婦減持股份主要通過黃光裕實際控制的Gome Management Limited（國美管理有限公司）、Ever Ocean Investments Limited（恒海投資有限公司）、Shinning Crown Holdings Inc.幾家公司進(jìn)行操作減持。

國美零售港交所股權(quán)變動披露截圖

減持完成后，目前黃光裕夫婦持有國美零售42.80%的股份，總持股數(shù)為152.86億股。

國美零售今年4月份發(fā)布的2021年報顯示，截至2021年底黃光裕夫婦持股60.74%。其中，通過國美管理有限公司持有41.66%的股份，通過Shinning Crown Holdings Inc.持有13.2%的股份。另外，黃光裕夫婦還通過Shine Group Limited、Element Assets Management Limited、Hillwood Assets Management Limited、Smart Captain Holdings Limited等多家公司持有國美零售股份。

截至2022年9月21日收盤，國美零售股價為每股0.16港元，市值57.2億元。股價相比今年年初的0.67港元跌去76%。近五年來，國美零售常年虧損，股價也在1港元左右徘徊。黃光裕回歸之后，2021年2月國美零售股價一度漲到超過2港元。此后便是一路下跌，今年國美零售股價屢創(chuàng)新低。

國美零售2022年半年度業(yè)績顯示，今年上半年6個月內(nèi)實現(xiàn)收入121億元人民幣，同比下滑53.46%。在凈利潤腰斬的同時虧損擴大，國美零售上半年實現(xiàn)歸母凈虧損為29.66億元人民幣，去年同期為虧損19.74億元人民幣，虧損同比擴大50%。創(chuàng)始人黃光裕回歸之后，業(yè)績沒有好轉(zhuǎn)，反而越來越差。

梁振鵬告訴記者，目前來說國美虧損的窟窿比較大，已經(jīng)連續(xù)好幾年虧損，且每年虧損都是超過10億元，在如此嚴(yán)重虧損的情況下，大股東減持套現(xiàn)的資金其實還是沒有辦法完全填補虧損的資金窟窿。“只能說是暫時緩一緩，解國美的燃眉之急。”

9月13日，中關(guān)村（000931.SH ）發(fā)布公告，國美電器有限公司（下稱“國美電器”）作為中關(guān)村控股股東國美控股集團(tuán)有限公司的一致行動人，國美電器持有的中關(guān)村股份部分被司法凍結(jié)。國美電器持有中關(guān)村5500萬股流通股，持股比例7.37%，其中3476.22萬股被凍結(jié)，占中關(guān)村總股本比例4.62%；1100.08萬股被輪候凍結(jié)，占中關(guān)村總股本比例的1.46%。國美零售CFO方巍曾回應(yīng)媒體稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，針對國美電器所持中關(guān)村股份凍結(jié)事項，集團(tuán)已與相關(guān)銀行對接解決。

國美醒悟

盈利已經(jīng)是國美當(dāng)下最緊要的任務(wù)。

今年8月19日，黃光裕發(fā)了一封署名公開信，其中提及國美需要面對現(xiàn)實，直面生存，而國美未來則要戰(zhàn)略性聚焦，“聚焦再聚焦”。國美將盈利提上日程，計劃將在2023年實現(xiàn)盈利。

“國美重新調(diào)整戰(zhàn)略聚焦主業(yè)，對公司來說是好的轉(zhuǎn)變。黃光裕回歸之后，給國美規(guī)劃了多元化的發(fā)展，攤子鋪的太大，比如還想讓國美進(jìn)入家居領(lǐng)域。攤子鋪太大很難聚焦，畢竟國美本身資源有限，賬上的現(xiàn)金有限。”梁振鵬告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者。

梁振鵬進(jìn)一步表示，目前線下門店有嚴(yán)重的經(jīng)營壓力，很多消費者都在網(wǎng)上買家電，在這種情況下，聚焦主業(yè)是讓國美活下去的辦法。要活下去肯定需要減少虧損，開源節(jié)流。

國美今年戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)變，國美披露文件提及，將專注核心業(yè)務(wù)，打造盈利模式，將逐步減少對國美真快樂等費用較大業(yè)務(wù)的投入。聚焦電器、消費電子產(chǎn)品，除五類主要盈利模式之外非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)將從上市公司剝離、出售或停止發(fā)展。另外，優(yōu)化管理架構(gòu)是其中一環(huán)，國美承認(rèn)進(jìn)行優(yōu)化減員。同時關(guān)閉虧損門店，通過招退減租門店，選好位置新開城市店、大店。線下拓展步伐未停下，拓展門店網(wǎng)絡(luò)，通過自營+加盟的模式，覆蓋到全國一到六線城市。

多位國美集團(tuán)前員工告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者，今年國美進(jìn)行了多輪裁員，涉及多個業(yè)務(wù)，而裁員重災(zāi)區(qū)是電商業(yè)務(wù)真快樂。一位國美真快樂前員工告訴記者，與國美的勞動仲裁已經(jīng)勝訴，但是國美方面一直沒有進(jìn)行賠付。今年2月，記者曾到訪北京國美總部，鵬潤大廈樓層到處都是真快樂的海報。

距離2020年9月8日國美發(fā)布線上線下雙平臺戰(zhàn)略、大動組織架構(gòu)已有兩年時間，期間國美經(jīng)歷了擴張和收縮。如今，虧損加重，國美不得不變。

黃光裕還在公開信中反思了曾經(jīng)提出18個月使國美恢復(fù)市場地位的目標(biāo)，他稱時移勢易，對執(zhí)行困難預(yù)料不足，也有新冠肺炎疫情影響導(dǎo)致了現(xiàn)實與目標(biāo)的差異，坦然接受外界的質(zhì)疑和批評。

公開信還提到，他作為大股東將促使管理團(tuán)隊實現(xiàn)未來較好業(yè)績的承諾對賭，先在2023年實現(xiàn)較高盈利。

8月19日，國美零售披露收購事項，將收購國美商都、湘江玖號兩處物業(yè)產(chǎn)權(quán)，并以大幅優(yōu)惠價格向控股股東收購安迅物流控制權(quán)，一并注入上市公司。目的是，以低價注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

張剛認(rèn)為，從經(jīng)營情況看，國美零售在壓縮線上業(yè)務(wù)的同時，仍在擴張線下業(yè)務(wù)，但如此戰(zhàn)略防守意味較濃，進(jìn)取不足，前景仍面臨挑戰(zhàn)。

在梁振鵬看來，目前國美在全國還有上千家門店網(wǎng)絡(luò)，這是可以利用的資源，門店做中高端產(chǎn)品優(yōu)勢還在，幾萬塊錢的家電消費者還是更愿意選擇線下購買，包括高端手機、電腦等。另外，國美還有遍布全國的物流配送體系，倉庫倉儲。

不過線下家電渠道一直在壓縮，“線下經(jīng)營方面，虧損嚴(yán)重的門店該關(guān)還得關(guān)，之前門店主要以賣貨為主，現(xiàn)在還需要增加一些消費者體驗服務(wù)。產(chǎn)品上，低端家電產(chǎn)品在線下不再有吸引力，轉(zhuǎn)向中高端的高毛利產(chǎn)品為主。”梁振鵬說。