程久龍 實(shí)習(xí)生 陳蒙/文 11月22日，超卓航科（688237.SH）對(duì)外發(fā)布公告，公司全資子公司上海超卓金屬材料有限公司(“上海超卓”)擬使用自有資金或自籌資金人民幣5000萬(wàn)元收購(gòu)襄陽(yáng)嘉德機(jī)械有限公司(以下簡(jiǎn)稱“嘉德機(jī)械”)100%股權(quán)。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)了解，超卓航科主要從事定制化增材制造和機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)。現(xiàn)階段，公司主要服務(wù)于軍方及其下屬飛機(jī)大修廠、軍工集團(tuán)下屬單位以及民用航空運(yùn)營(yíng)企業(yè)等客戶，客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)集中。

通過(guò)此次并購(gòu)，超卓航科有望拓展增材制造技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景，豐富公司的產(chǎn)品矩陣，從而培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

擬收購(gòu)嘉德機(jī)械100％股權(quán)

超卓航科是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握冷噴涂增材制造技術(shù)并產(chǎn)業(yè)化運(yùn)用在航空器維修再制造領(lǐng)域的企業(yè)之一，主要從事定制化增材制造和機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)。2022年7月，公司在上交所科創(chuàng)板上市。

公司設(shè)立初期專注于航空機(jī)載設(shè)備維修，主要從事軍用及民用航空器氣動(dòng)附件、液壓附件、燃油附件和電氣附件的維修業(yè)務(wù)。隨著超卓航科冷噴涂增材制造等技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步、技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，當(dāng)前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以定制化增材制造為核心發(fā)展方向，包括機(jī)體結(jié)構(gòu)再制造及零部件制造等，今年上半年，公司定制化增材制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4,827.42萬(wàn)元，占比超過(guò)65%。

此次收購(gòu)的標(biāo)的公司——嘉德機(jī)械是一家專業(yè)致力于冶金板材精整設(shè)備、工業(yè)母機(jī)及精整設(shè)備核心零部件、非標(biāo)軸承三大類的研究開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)制造和銷售服務(wù)的企業(yè)，致力于成為裝備及零部件制造領(lǐng)域“專、精、特、新”企業(yè)，擁有完善的生產(chǎn)鏈、成熟的技術(shù)體系和產(chǎn)品體系及穩(wěn)定的客戶網(wǎng)絡(luò)體系，現(xiàn)已與寶武鋼鐵、河鋼、鞍鋼等國(guó)內(nèi)主要鋼鐵集團(tuán)形成穩(wěn)定供應(yīng)關(guān)系，產(chǎn)品在鋼鐵、有色冶金行業(yè)得到廣泛應(yīng)用。

對(duì)于此次收購(gòu)目的，超卓航科在公告中表示：“公司進(jìn)行本次交易，主要目的是通過(guò)投資及業(yè)務(wù)合作，拓展增材制造技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景，豐富公司的產(chǎn)品矩陣，從而促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。”

拓展增材應(yīng)用場(chǎng)景、培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)了解，盡管超卓航科是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握冷噴涂增材制造技術(shù)并產(chǎn)業(yè)化運(yùn)用在航空器維修再制造領(lǐng)域的企業(yè)之一，存在一定的產(chǎn)業(yè)“護(hù)城河”，但在硬幣的另一面，也存在客戶集中度過(guò)高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

華金證券在一份針對(duì)超卓航科的研究報(bào)告中指出，公司面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)包括：主要客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)、公司作為“A、B大修廠唯一供應(yīng)商”的地位發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)、軍品業(yè)務(wù)向民營(yíng)資本開(kāi)放相關(guān)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)、軍機(jī)維修業(yè)務(wù)訂單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

在2022年的半年報(bào)中，超卓航科也坦言：“公司對(duì)前五大客戶（合并口徑）的銷售金額占公司營(yíng)業(yè)收入的比例較高，如果公司與主要客戶合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或者主要客戶需求發(fā)生變化，以及因自身經(jīng)營(yíng)狀況惡化或受國(guó)家政策、宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際貿(mào)易政策等外部因素影響而出現(xiàn)需求大幅下降，可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)構(gòu)成不利影響。”

在此背景下，拓展產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，成為公司發(fā)展戰(zhàn)略選擇的邏輯必然。

據(jù)了解，嘉德機(jī)械主要業(yè)務(wù)中的輥系部件及非標(biāo)軸承是工業(yè)母機(jī)、精整設(shè)備及其他工業(yè)設(shè)備重要零部件，在技術(shù)、產(chǎn)品、下游客戶等方面與超卓航科具有高度的相關(guān)性和互補(bǔ)性。

本次交易完成后，超卓航科可利用自身的增材制造技術(shù)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)表面耐磨涂層的制備，進(jìn)一步提升嘉德機(jī)械的產(chǎn)品性能，深入開(kāi)拓進(jìn)口產(chǎn)品替代市場(chǎng)及高端市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。不止于此，本次交易還有利于發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，超卓航科可利用自身多年來(lái)深耕軍品業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，與標(biāo)的公司共享市場(chǎng)渠道及客戶資源，共享技術(shù)研發(fā)體系，形成良好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

超卓航科在公告中表示：“本次交易是公司增材制造技術(shù)在工業(yè)零部件領(lǐng)域應(yīng)用拓展的重要突破，通過(guò)本次交易，公司可通過(guò)進(jìn)一步拓寬核心技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，推廣其在工業(yè)機(jī)械零部件領(lǐng)域涂層技術(shù)的應(yīng)用，有望使公司在精整設(shè)備與工業(yè)零部件行業(yè)建立市場(chǎng)地位及影響力。”