張奧平/文 1月31日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2023年1月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為54.4%和52.9%，分別比上月上升12.8個(gè)百分點(diǎn)與10.3個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)。

PMI作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，2023年1月錄得數(shù)據(jù)較去年12月大幅回升，并重回?cái)U(kuò)張區(qū)間（2022年11月48.0%、12月47.0%、2023年1月50.1%），體現(xiàn)出我國經(jīng)濟(jì)在疫情達(dá)峰后正走出谷底，整體呈回升態(tài)勢。往未來看，經(jīng)濟(jì)已站在內(nèi)生性復(fù)蘇的起點(diǎn)上，而一年之計(jì)在于春，筆者認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)加大宏觀財(cái)政貨幣政策調(diào)控力度，并與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所明確的產(chǎn)業(yè)、科技、社會(huì)三大政策部署協(xié)調(diào)配合，形成推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)有力內(nèi)生性復(fù)蘇的合力。

 首先，從制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查指標(biāo)體系的13個(gè)分類指數(shù)來看，制造業(yè)產(chǎn)需均有所恢復(fù)，外需進(jìn)一步走弱，價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。具體來看：

1、產(chǎn)需兩端均改善：生產(chǎn)端，1月PMI生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，比上月上升5.2個(gè)百分點(diǎn)；需求端，1月PMI新訂單指數(shù)為50.9%，比上月上升7.0個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)景氣水平與市場需求均實(shí)現(xiàn)改善，但因春節(jié)假日因素影響，生產(chǎn)端改善力度小于需求端；

2、外需進(jìn)一步走弱：新出口訂單指數(shù)是出口的領(lǐng)先指標(biāo)，1月新出口訂單指數(shù)雖較去年12月44.2%小幅回升1.9個(gè)百分點(diǎn)至46.1%（進(jìn)口指數(shù)回升3個(gè)百分點(diǎn)至46.7%，內(nèi)強(qiáng)外弱），但仍大幅低于臨界點(diǎn)，預(yù)示外需將進(jìn)一步走弱，外需持續(xù)走弱則更需著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大居民消費(fèi)擺在優(yōu)先位置；

3、價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)：主要原材料購進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格指數(shù)與PPI（上游生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）環(huán)比方向基本同步，1月主要原材料購進(jìn)價(jià)格上升0.6個(gè)百分點(diǎn)、出廠價(jià)格指數(shù)回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格指數(shù)相對(duì)平穩(wěn)。

其次，從大、中、小型企業(yè)PMI來看，大型企業(yè)PMI為52.3%，比上月上升4.0個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為48.6%和47.2%，比上月上升2.2和2.5個(gè)百分點(diǎn)，均低于臨界點(diǎn)。筆者認(rèn)為，中、小型企業(yè)PMI長期處于收縮區(qū)間，其相比大型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表自我修復(fù)能力較弱，仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性復(fù)蘇的關(guān)鍵阻力。

從另一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)12月社融數(shù)據(jù)來看，整體呈現(xiàn)出總量與結(jié)構(gòu)雙弱態(tài)勢。12月新增社融1.31萬億元，比上年同期減少1.05萬億元，為近三年同期新低，其中代表市場自主融資意愿的相關(guān)科目，居民中長期貸款同比少增1693億元；企業(yè)中長期貸款雖同比多增8717億元，但主要是由政策端驅(qū)動(dòng)銀行加大中長期貸款投放，信用債融資成本提升使企業(yè)融資轉(zhuǎn)回表內(nèi)信貸所致，企業(yè)內(nèi)生性融資發(fā)展需求并非主因。往未來看，疫情達(dá)峰后下一階段社融結(jié)構(gòu)能否優(yōu)化，是判斷經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性復(fù)蘇強(qiáng)弱的關(guān)鍵。

1月28日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，“落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，著力穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”“要針對(duì)需求不足的突出矛盾，乘勢推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)成為經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力，堅(jiān)定不移擴(kuò)大對(duì)外開放、促進(jìn)外貿(mào)外資保穩(wěn)提質(zhì)”。

去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。要保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度”。

筆者認(rèn)為，后續(xù)宏觀貨幣政策仍需堅(jiān)定“以我為主”積極作為。首先，總量要夠。抓住貨幣政策邊際寬松的窗口期，通過降低政策利率做強(qiáng)私人部門民企與居民資產(chǎn)負(fù)債表，助力有效需求恢復(fù)，提振信心，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)有力的內(nèi)生性復(fù)蘇；其次，投向要準(zhǔn)。運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”，加大對(duì)普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

往未來看，我國經(jīng)濟(jì)已站在新一輪內(nèi)生性復(fù)蘇期的起點(diǎn)上。去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在明確今年五大主要經(jīng)濟(jì)工作前首先指出，“經(jīng)濟(jì)工作千頭萬緒，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會(huì)心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作”。可見今年經(jīng)濟(jì)工作將以“改善預(yù)期、提振信心”為基礎(chǔ)和關(guān)鍵。當(dāng)下我們有理由以理性樂觀的心態(tài)，走在經(jīng)濟(jì)周期曲線之前，抓住未來的確定性。

（本文作者張奧平系增量研究院院長）