自理想汽車上半年交付量狂飆突進以來，外界就已經預感到這家新勢力車企的財務狀況也將劃出強勢的上揚曲線。

不出所料，8月8日，理想汽車交出了含金量極高的第二季度財報——交付量同比增長200%以上、總收入同比增長228.1%、毛利率 21.8%、自由現(xiàn)金流 96.2 億元、現(xiàn)金儲備 737.7 億元，已連續(xù)三個季度實現(xiàn)盈利……

過去幾年，新勢力車企陣營霸主之位不斷變化。此前的陣營霸主即便銷量領先，但與其他頭部企業(yè)基本還處于同一檔次。如今，作為陣營霸主的理想汽車，在新勢力車企內部已完成了從T1級別到T0級別的升維，甩開了其他企業(yè)至少一個身位。

從T1到T0是質變。整體銷量與盈利水平兩個維度一直是新勢力車企的普遍短板，理想汽車徹底撕掉了“銷量有限”與“難以盈利”兩個標簽。

如果跳出新勢力車企這個“小圈子”來看，理想汽車已經開始以全行業(yè)第一梯隊玩家的身份。

放眼全球，新能源汽車行業(yè)只有三個公司跨越了生死線，也就是盈利，就是特斯拉、比亞迪、理想。 躋身這樣的“高端玩家”圈，理想汽車持續(xù)領跑中高端新能源汽車細分市場。

跳出舊圈，與比亞迪、特斯拉鼎足

雖然其他新勢力車企尚未公布二季度財報，但從最新交付數(shù)據(jù)，就已經能夠看到理想汽車在陣營內部從T1級別的 T0級別的實力躍升。

對于任何一家新勢力車企，交付量都是支撐其他一切指標的基石。今年第二季度，理想汽車交付量為8.65萬輛，是2022年同期的3倍；今年上半年，理想汽車總交付量13.91萬輛，已經超過2022年全年的交付量。

在頭部新勢力車企中，其他企業(yè)上半年銷量均在10萬輛以下，而理想汽車率先進入10萬-20萬輛區(qū)間。今年7月初，理想汽車交付了第40萬輛汽車，自2019年12月正式交付以來，理想汽車成為國內率先達成40萬輛交付的造車新勢力。

13.91萬輛上半年交付量給理想汽車帶來的，不只是在新勢力車企陣營內部穩(wěn)固的霸主地位，還有躋身中國市場豪華品牌第一梯隊的資本。

在乘聯(lián)會公布的上半年國內新能源廠商銷量排行榜中，理想汽車穩(wěn)居前五，其中豪華車企僅特斯拉與理想汽車兩家，且除了理想汽車，沒有其他中國豪華汽車品牌進入該榜單前十。

從價格區(qū)間看，上半年排在理想汽車前面的車企包括特斯拉、比亞迪、上汽通用五菱、埃安，其中上汽通用五菱主攻10萬元以下的低端市場，埃安主攻10萬-20萬元的中低端市場，而在20萬元以上中高端市場，顯現(xiàn)“三足鼎立”之勢——由特斯拉、比亞迪、理想三家主導。

除了銷量，理想汽車的利潤也已位列汽車行業(yè)前列。目前，超過15家國內車企已公布了上半年業(yè)績預告，而理想汽車的凈利潤水平僅次于比亞迪。對于理想汽車這樣一家極年輕的新勢力車企來說，這樣的利潤表現(xiàn)甚至比銷量領先更可貴。

在從新勢力“圈子”跨越到行業(yè)頭部“圈子”的過程中，理想汽車并未弱化其作為新勢力車企的優(yōu)勢基因——重視用戶、重視新技術、重視服務，理想汽車依然是一家典型的新勢力車企。

《杰蘭路2023年度上半年新能源汽車品牌健康度研究》顯示，理想汽車在品牌凈推薦度（NPS）中排名領先。凈推薦度是衡量用戶整體體驗的滿意程度與品牌忠誠情況的指標。

在財報業(yè)績會上，理想汽車董事長兼CEO 李想重申理想汽車對用戶的重視，“我們認為成功的組織升級最關鍵的因素是偉大的文化，其中包括將用戶價值放在首位”。

他人艱難取舍，理想“全部都要”

新能源汽車是大勢所趨，但今年并不是一個太好的年份。受春節(jié)錯位及2022年底銷量沖高影響，乘用車市場消費提前透支。同時，隨著新能源國補和車購稅減半政策2022年底退出，今年新能源汽車市場更是增長壓力巨大。

與需求乏力相對應的卻是，新車型繼續(xù)涌現(xiàn)，市場內卷加劇。如此嚴峻的態(tài)勢下，大量車企選擇了犧牲利潤保銷量。年初，特斯拉大幅降價后，包括比亞迪在內的其他新能源車企相繼跟進。3月以來，隨著湖北掀起政企補貼，降價浪潮又蔓延至燃油車市場。

理想汽車則罕見地成為上半年車市中的“逆行者”——不僅沒有卷入價格戰(zhàn)，且產品售價區(qū)間顯著提升。理想汽車2022年第二季度主力車型理想ONE價格在35萬元左右，今年第二季度主力車型為理想L系列價格擴充至46萬元區(qū)間。

總體而言，在30-50萬價格區(qū)間，理想汽車銷量表現(xiàn)不俗，引領家庭豪華SUV市場。根據(jù)中汽數(shù)據(jù)，第二季度，理想L7在 30萬元以上中大型SUV市場領先其他所有同級別競品，理想L8在30萬元以上六座SUV市場保持領先，理想L9則繼續(xù)領跑全尺寸SUV銷量榜單。

在交付量快速攀升和產品價格大幅向上的雙重作用下，理想汽車今年第二季度毛利率也穩(wěn)步提高，今年第二季度達21.8%，而2022年第二季度為21.5%，今年第一季度為20.4%。毛利率是評估企業(yè)盈利能力的重要指標，也是現(xiàn)階段理想汽車看重的市場目標之一。

“第二季度的毛利率反映了公司銷售和營銷團隊的努力。我們的供應鏈團隊也帶來了一些積極的改善，我們將再接再厲。從整個年度來看，現(xiàn)在距離年底還有5個月時間，我們仍然希望保持全年20%以上的毛利率指引。”理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CFO李鐵在財報業(yè)績會上稱。

與傳統(tǒng)的利潤指標相比，現(xiàn)金流更能說明企業(yè)的經營質量。根據(jù)財報，理想汽車今年第二季度的自由現(xiàn)金流為96.2億元，而2022 年第二季度的自由現(xiàn)金流為4.517億元，較今年第一季度的自由現(xiàn)金流增加43.6%。

如今的車市如亂世，資金鏈斷裂倒地者比比皆是。而亂世之下，手中有糧才能不慌。截至今年6月30日，理想汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、定期存款及短期投資為737.7億元。充裕的的資金儲備，帶給理想汽車極強的抗風險能力和造血能力。

沒有“花拳繡腿”，只有極致效率

在銷量較少的階段，新勢力車企可以依靠大力出奇跡式的“燒錢“發(fā)展，但諸如理想汽車這樣半年度銷量已經超過10萬輛的企業(yè)，想要獲得進一步躍升，任何旁門左道的捷徑都無濟于事，必須依靠“效率”驅動。

最近幾個季度，理想汽車的研發(fā)費用率（研發(fā)費用/總營收）保持在10%的水平，和大型跨國汽車集團水平相近，且差距不斷縮小。

財報顯示，理想汽車今年第二季度的研發(fā)費用為24.3億元，較2022年第二季度增加58.4%，較今年第一季度增加31%。李鐵透露，未來理想汽車將會投入更多的研發(fā)資金，全年總水平維持在人民幣100億元左右。

不過，研發(fā)資金的多與少只是一個基礎衡量標準，更重要的問題在于，研發(fā)資金的使用效率高還是低。要想搞清楚這一點，需要看研發(fā)資金是怎么花掉的，花在了哪里。 

理想汽車的研發(fā)資金用在了“刀刃”上嗎？答案顯而易見。新能源汽車行業(yè)的下半場競爭的核心角力點是智能化，而智能駕駛是智能化方向最熱門領域之一，也是理想汽車現(xiàn)階段研發(fā)布局的重點。

城市通勤是智能駕駛技術挑戰(zhàn)最大的場景之一，也是用戶需求最旺盛的場景之一，是兵家必爭之地。與競爭對手相比，理想的城市NOA服務擴張進度更快。目前，以智能駕駛為品牌最大標簽的小鵬汽車城市NGP目標是年內落地約50城，而理想計劃今年底之前就落地100城。

理想汽車的城市NOA目標是否過于激進？對此，理想汽車總裁、總工程師馬東輝在財報業(yè)績會上回應：百城的NOA理想汽車會分批進行開放，并不會在年底同時全量開放。但是理想汽車的目標沒有改變，依然是到2023年底實現(xiàn)城市NOA在100座城市落地。

理想汽車的城市NOA不依賴高精地圖，而是基于AI大模型，實際體驗在國內位列第一梯隊。今年6月，理想汽車在北京望京開啟了不依賴高精地圖的城市NOA大規(guī)模試駕活動，這在國內還尚無先例。

“相比于競爭對手，我們在感知和規(guī)控算法方面是有優(yōu)勢的。我們通過NPN特征和TIN網(wǎng)絡增強BEV大模型，實時感知復雜的道路結構，包括通過Occupancy網(wǎng)絡識別通用障礙物。”馬東輝強調，理想汽車擁有國內最大的智能駕駛車隊，也擁有國內最多的訓練里程數(shù)據(jù)。

站在黃金賽道，并鎖定純電未來

今年，隨著新能源國補徹底退出，插電混動車全面爆發(fā)，而理想汽車通過增程路線早已是引領插電混動車市場發(fā)展的主導車企之一。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國插混車型銷量達102.5萬輛，同比增長91.1%。

在純電領域，理想汽車首款純電車型超級旗艦理想MEGA年底才將正式發(fā)布，但其布局在積極推進。理想汽車已開始自研、自建并自運營5C超級充電網(wǎng)絡，其自研的800V高壓純電平臺能實現(xiàn)最優(yōu)性能下“充電12分鐘，續(xù)航500公里”的5C充電效率。

截至目前，理想汽車已經在全國建成并運營37座理想5C超級充電站。根據(jù)計劃，2023年理想汽車將完成超過300個高速超充站的建設，主要覆蓋長三角、大灣區(qū)、京津冀和成渝四大經濟帶。在2025年，理想汽車的超充站將建設完成超過3000座。

“我們會在保證健康運營和自由現(xiàn)金流的前提下，完成充電樁的布局，這個對于我們的財務狀況是完全可以承受的壓力。我們的經營策略是對于高速超充站全部自建自營；在城市里，會選擇代理商模式加速城市布局。”李想表示。

渠道與服務一直是新勢力車企的優(yōu)勢維度，也是理想汽車“雙能”戰(zhàn)略落地的重要支撐。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，第二季度，理想汽車新增零售中心32家，通過換址或擴大面積，升級18家現(xiàn)有門店。截至7月31日，理想汽車在全國已有337家零售中心，覆蓋128個城市。

李想透露，為支持銷量快速提升，理想汽車加速拓展、升級線上、線下一體化的直營銷售和服務網(wǎng)絡。在購物中心開設商場店同時，理想汽車增加了汽車銷售園區(qū)中心店占比，以滿足不同用戶購車習慣和需求，進一步提高獲客流量和訂單轉化。

理想汽車預計，今年三季度交付量有望達到 10萬-10.3萬輛，今年全年有信心超出年初內部制定的全年交付目標的10-20%，實現(xiàn)突破人民幣千億元的全年營收目標，且在今年年底有望沖擊四萬輛的月交付里程碑。

“為支持交付目標的實現(xiàn)，我們將持續(xù)增強產供銷協(xié)同能力，繼續(xù)提升生產能力，并通過優(yōu)化供應鏈管理策略、升級管理流程，提升供應能力。”李想說。

結語

理想汽車眼下在車市是一個頗為特立獨行的“逆行者”，今年混動車銷量增幅顯著超越純電車，就在這樣一個黃金年份，主導混動車市場的理想汽車卻決定大舉進軍純電車市場。同時，在其他車企大打價格戰(zhàn)之際，理想汽車非但不參與，反而推進產品價格、價值向上。

在殘酷競爭的新能源汽車市場，循規(guī)蹈矩者只能勉強求生。理想汽車的頻頻“逆勢”背后，是這家新勢力車企引領整個行業(yè)的野心。

在理想汽車八周年的企業(yè)內部信里，李想表示，“2025年理想汽車的目標是做到中國市場所有豪華品牌銷量的第一（即20萬元以上所有乘用車的銷量第一），交付量達到160萬輛/年”。顯而易見，理想汽車來不及停歇喘息，這家企業(yè)在未來三年的任務將更加具備挑戰(zhàn)性。