（圖片來(lái)源：CFP）

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡群 “老百姓對(duì)資本市場(chǎng)實(shí)際上是沒(méi)有失去信心的，雖然現(xiàn)在沒(méi)有任何熱錢(qián)，但還是有相當(dāng)?shù)耐顿Y者認(rèn)為市場(chǎng)是可以投資的。”9月27日，長(zhǎng)江商學(xué)院會(huì)計(jì)與金融學(xué)教授、投資研究中心主任劉勁在解讀2023年第三季度《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）時(shí)稱(chēng)。

從年初至8月末，國(guó)際資本市場(chǎng)相當(dāng)強(qiáng)勁，標(biāo)普500上漲17.4%，德國(guó)DAX上漲14.5%，法國(guó)CAC上漲13%，日經(jīng)225上漲25%；我國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)平平，上證綜指僅上漲1%，滬深300下跌2.7%，恒生指數(shù)下跌7.1%。

本期統(tǒng)計(jì)的投資者對(duì)A股的預(yù)期比上期有小幅下降，約70%的受訪者認(rèn)為A股會(huì)上漲(散戶(hù)和金融業(yè)分別為63.2%和85.3%)，比上期下降4.3個(gè)百分點(diǎn)(散戶(hù)和金融分別下降5.1和2.5個(gè)百分點(diǎn))，比2022年10月末提高5.9個(gè)百分點(diǎn)(散戶(hù)和金融分別提高8.5和3.8個(gè)百分點(diǎn))。

《報(bào)告》認(rèn)為，受訪者對(duì)股市的預(yù)期沒(méi)有出現(xiàn)明顯回調(diào)，主要源于對(duì)估值的信心，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定預(yù)期。大多數(shù)投資者(約88.8%)認(rèn)為A股價(jià)格基本合理甚至偏低，約58.5%的投資者認(rèn)為未來(lái)GDP增速能夠超過(guò)5%，比上期下降了0.9個(gè)百分點(diǎn)。

短期需更強(qiáng)有力的貨幣政策

“目前我國(guó)的財(cái)政和貨幣政策刺激仍偏保守，特別是貨幣政策。”《報(bào)告》顯示，自去年以來(lái)，人民銀行四次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，2022年兩次，今年兩次，加權(quán)平均存款準(zhǔn)備率從2022年初的8.4%下調(diào)至目前的7.5%，降息的幅度較小，1年期國(guó)債收益率僅從2.1%下降至1.9%，1年期AAA級(jí)公司債到期收益率從2.8%下降至2.4%。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的大幅下挫，金融機(jī)構(gòu)即使能獲得資金也可能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)考慮采取保守的策略，因此很難對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生有力的支撐。

“現(xiàn)在遇到的情況非常嚴(yán)峻，首先還沒(méi)有到零利率的狀態(tài)，即使到了零利率以后，還是可以用量化寬松的政策再來(lái)刺激。”劉勁認(rèn)為，雖然今年人民銀行已進(jìn)行了兩次降息、兩次降準(zhǔn)，但仍有足夠的政策空間。

“為了扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)下挫的壓力，短期得有更強(qiáng)有力的貨幣政策穩(wěn)住樓市；長(zhǎng)期則要靠改革開(kāi)放、靠民企的活躍。”《報(bào)告》認(rèn)為，房地產(chǎn)拖累了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，房產(chǎn)作為我國(guó)絕大多數(shù)家庭主要的財(cái)富來(lái)源，房地產(chǎn)行業(yè)下滑一定會(huì)拖累總需求。

投資者對(duì)房地產(chǎn)預(yù)期創(chuàng)新低

“本期，投資者對(duì)房地產(chǎn)的預(yù)期繼續(xù)保持悲觀態(tài)度，希望減少投資房地產(chǎn)的人數(shù)占比進(jìn)一步增加。”《報(bào)告》顯示，散戶(hù)對(duì)房地產(chǎn)的預(yù)期自2020年8月以來(lái)一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，金融業(yè)之前比散戶(hù)要樂(lè)觀許多，但是在本期調(diào)查中，金融業(yè)也明顯下調(diào)了對(duì)房地產(chǎn)的預(yù)期。

投資者對(duì)房地產(chǎn)的信仰正在快速被打破。本期已有不足一半（約47.6%）的投資者認(rèn)為未來(lái)房?jī)r(jià)會(huì)上漲，比上期下降5.1個(gè)百分點(diǎn)，比2020年8月下降25.8個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)房?jī)r(jià)的預(yù)期回報(bào)率是-0.2%，比上期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，比2020年8月下降4.5個(gè)百分點(diǎn)。

《報(bào)告》顯示愿意投資房地人數(shù)自2020年8月以來(lái)持續(xù)大幅下降，本期，愿意投資房地產(chǎn)的凈增加人數(shù)占比為-31.7%，比上期下降4.4個(gè)百分點(diǎn)，比2020年8月下降32.5個(gè)百分點(diǎn)。

約47.6%的投資者認(rèn)為未來(lái)房?jī)r(jià)會(huì)上漲（數(shù)據(jù)來(lái)源：長(zhǎng)江商學(xué)院投資研究中心）

“顯然現(xiàn)在不是一個(gè)投機(jī)的時(shí)代。”劉勁表示，“當(dāng)前國(guó)內(nèi)外充滿(mǎn)不確定性，投資需要分散風(fēng)險(xiǎn)。提振經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵短期需要政府加大經(jīng)濟(jì)刺激政策，長(zhǎng)期需要給民營(yíng)企業(yè)更多信心。只要提振民營(yíng)企業(yè)家信心，市場(chǎng)就會(huì)有很大的變化，經(jīng)濟(jì)一定會(huì)好起來(lái)。”