3月1日，絕味食品發(fā)布公告稱預(yù)計2023年度營業(yè)收入為72億元-73億元，同比上升8.71%-10.22%。2022年，這家公司的年度營收為66.23億元，照此計算，絕味鴨脖2023年的營收比2022年增長了5.77億元至6.77億元。

對照往年營收業(yè)績來看，2023年營收也創(chuàng)下新高，并且在營收增速上超過2022年的1.133%。

對于2023年業(yè)績增長的原因絕味食品并沒有解釋太多，而是強調(diào)進一步聚焦主營業(yè)務(wù)，繼續(xù)提升市場占有率，保持主要業(yè)績指標(biāo)持續(xù)增長。

鹵味行業(yè)的收入大部分來自于線下門店，絕味食品在營收上的增長，一個關(guān)鍵因素在于門店規(guī)模的持續(xù)擴大。

絕味食品在2023年上半年位于中國大陸地區(qū)門店總數(shù)達到16162家（不含港澳臺及海外市場），上半年凈增長1086家。也就是說，絕味食品上半年的凈新增門店數(shù)量已經(jīng)與2022年全年1362家門店增加數(shù)量接近。

這樣的門店擴張速度和規(guī)模遠遠超過了同行。

把鹵味三巨頭中的其他兩家拿來做對比。周黑鴨2023年上半年的門店數(shù)為3706家，凈新增門店數(shù)量為546家。2023年，煌上煌門店拓店計劃是新開2000家，由于年初消費市場復(fù)蘇緩慢，預(yù)計實際完成1500-1600家門店，開店方向以街邊店為主。2023年1-6月煌上煌實際拓店600家，完成拓店計劃79%，7-9月完成拓店404家，1-9月拓店1004家，完成拓店計劃72%。而截至2023年6月末，煌上煌的門店只有4213家。

絕味食品并未披露2023年全年的凈利潤情況。但從它的2023年第三季度財報中可以看出，前三季度凈利潤3.9億元，同比增幅達到了77.57%，已經(jīng)超過了2022年全年2.33億凈利潤水平。

不過將周期拉長會發(fā)現(xiàn)，如果與 2021年9.81億的凈利潤水平相比，還差距較遠。

從絕味食品的營收構(gòu)成上來看，絕大部分還是鮮貨類貢獻。以2023年前三季度為例，絕鮮貨類產(chǎn)品（包括禽類制品、畜類制品、蔬菜產(chǎn)品及其他）的營收占比達到80.98%。包裝產(chǎn)品帶來的營收占比為3.58%，加盟商管理帶來的營收占比為1.14%。其他業(yè)務(wù)的營收為14.3%。

這也意味著，以鴨副產(chǎn)品為主要原料的鹵味企業(yè)的盈利能力，大多要依賴原料價格漲跌的“臉色”行事。

光大證券研報顯示，絕味、周黑鴨、煌上煌等鹵味企業(yè)的成本構(gòu)成中，原材料普遍占比70-80%。這意味著在層層傳導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈條中，原材料價格的微小波動，都將牽一發(fā)而動全身——在鴨副產(chǎn)品價格高漲時，凈利潤就走低；反之才能實現(xiàn)利潤增加。

對于絕味食品等企業(yè)的一個利好消息是，2023年二季度以來，中國市場鴨副產(chǎn)品等主要原材料價格出現(xiàn)下行。絕味食品在2023年三季度業(yè)績交流會上披露，目前行業(yè)（鴨）投苗量為1000-1050萬只，鴨脖采購價在10元左右，公司鴨脖庫存成本為14-15元，當(dāng)前主業(yè)毛利率逐步提升到34%左右。

這也成為包括絕味食品在內(nèi)的鹵味企業(yè)盈利水平回血的基礎(chǔ)。不過，鴨貨的價格能否持續(xù)下行仍然未知。華西證券報告做出預(yù)計，雖然投苗量有所提升，但高溫、價格波動等因素亦短期會對養(yǎng)殖熱情有所影響，因此短期內(nèi)鴨副產(chǎn)品價位難以落至2019年時的低位。

但想要減少業(yè)績波動對原料漲跌的依賴，還需要想辦法研發(fā)爆品、擴充渠道和挖掘新增長點，以真正增加盈利能力。

另外，鹵味產(chǎn)品本身同質(zhì)化高、差異性不大以及競爭壁壘低，是行業(yè)的共性特征。而門店的擴張和加密雖然能擴大市場，但在無形中也對單店業(yè)績形成分流，加之管理半徑的擴大，容易導(dǎo)致單店營業(yè)額被稀釋。這也影響了盈利水平的提升。

值得注意的是，絕味食品在主業(yè)之外，還有對外投資作為副業(yè)。

截至2022年年末，絕味食品投資近27億元（長期股權(quán)投資24.46億元，其他權(quán)益工具投2.30億元），圍繞鹵味、調(diào)味品、供應(yīng)鏈等相關(guān)產(chǎn)業(yè)等進行布局，構(gòu)筑了一個龐大的投資版圖，其中包括和府撈面、千味央廚、幺麻子、盛香亭等品牌。

但這些大部分處于虧損狀態(tài)的對外投資項目，想要成為公司的第二、第三增長曲線，并且對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)還需耐心。在絕味食品在上交所披露的公告中，2020至2022年，公司投資支付的現(xiàn)金分別為9.34億元、15.06億元、8.80億元，投資收益分別為-1.0億元、2.23億元和-0.94億元，整體波動較大。

來源：界面新聞　作者：馬越