撰文?/?牛一龍

編輯?/ 黃大路

設(shè)計(jì)?/ 趙昊然

來(lái)源?/?Financial Times，Wall Street Journal

全球半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備光刻機(jī)制造巨頭、知名的荷蘭芯片設(shè)備制造商阿斯麥（ASML）4月17日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2024第一季度凈預(yù)訂量（包括客戶下單但尚未交付的訂單）環(huán)比下降61%——從2023年第四季度的92億歐元降至36億歐元，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)期待的預(yù)訂量——50億歐元以上。

投資者對(duì)此預(yù)期不好的后果是，美股市場(chǎng)上ASML股價(jià)當(dāng)日在紐約下跌7.09%，并拖累歐美芯片股齊跌。

其中，AMD股價(jià)下跌近6%，英偉達(dá)下跌超3%，高通跌超2%，芯片技術(shù)公司Arm下跌近12%。

也許現(xiàn)在明白，20天的前3月27日，來(lái)訪中國(guó)的荷蘭首相呂特(Mark Rutte)謙卑或?yàn)锳SML：“脫鉤斷鏈”不是荷蘭政府的政策選項(xiàng)，因?yàn)槿魏螕p害中國(guó)發(fā)展利益的行動(dòng)也會(huì)傷及自身。荷方珍視同中國(guó)的友好關(guān)系，愿同中方持續(xù)深化伙伴關(guān)系。

此前，阿斯麥批評(píng)荷蘭當(dāng)局對(duì)外籍員工享有的稅收優(yōu)惠采取限制措施，以及荷蘭社會(huì)對(duì)移民日益增長(zhǎng)的敵意，正在考慮將其2.3萬(wàn)名員工遷往法國(guó)。

當(dāng)下正是中法建交60周年的新蜜月期。此前對(duì)華強(qiáng)硬的呂特在任期即將結(jié)束時(shí)造訪中國(guó)示好，其中一大因素是因?yàn)锳SML的近半壁市場(chǎng)在這里，中國(guó)或能在法國(guó)和ASML之間發(fā)揮不可替代的斡旋作用。

他們?cè)谇謇砥嚨扔布?kù)存

財(cái)報(bào)顯示，ASML第一季度凈銷售額降至53億歐元，低于2023年同期的67億歐元和2023年第四季度的72億歐元；凈利潤(rùn)較2023年同期下降37%，為12億歐元；新增訂單量從2023年第四季度的92億歐元降至36億歐元，遠(yuǎn)低于路透社分析師調(diào)查所預(yù)期的54億歐元。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》從這份財(cái)報(bào)窺見，芯片制造商們目前并不急于為下一波增長(zhǎng)做準(zhǔn)備。

報(bào)道稱，新冠疫情期間，消費(fèi)者大量購(gòu)買消費(fèi)電子產(chǎn)品，芯片銷售經(jīng)歷繁榮期，此后芯片銷售在2023年出現(xiàn)下滑。這導(dǎo)致除中國(guó)以外所有地方的芯片制造商都對(duì)訂購(gòu)機(jī)器很謹(jǐn)慎。

ASML預(yù)測(cè)，收入或?qū)⒊掷m(xù)下降，預(yù)計(jì)第二季度營(yíng)收為57億歐元至62億歐元，同比將有所下降。

分析認(rèn)為，ASML業(yè)績(jī)不及預(yù)期，表明英特爾、三星等芯片制造商在應(yīng)對(duì)人工智能（AI）相關(guān)需求浪潮中并不急于升級(jí)設(shè)備。

美國(guó)彭博社援引多位機(jī)構(gòu)分析師的話——EUV光刻機(jī)訂單水平“極低”，表明三星和英特爾等ASML主要客戶沒有增加對(duì)高端設(shè)備的投資。投資者原本預(yù)計(jì)部分廠商將在第一季度預(yù)訂EUV光刻機(jī)。

瑞穗證券的一位分析師認(rèn)為，三星等廠商正推遲新訂單，轉(zhuǎn)而清理用于智能手機(jī)和汽車等的硬件庫(kù)存。

這導(dǎo)致2024年ASML公司的盈利和收入情況變得“脆弱”。花旗一份研究報(bào)告中將2024年一季度半導(dǎo)體股的業(yè)績(jī)和預(yù)期視為“更為平淡”，“無(wú)法重現(xiàn)2023年的人工智能成績(jī)”。

2024年是一個(gè)過(guò)渡年

阿斯麥公司首席執(zhí)行官彼得·溫寧克(Peter Wennink)在一份聲明中稱，“我們對(duì)2024年全年的展望保持不變，預(yù)計(jì)下半年將比上半年更強(qiáng)勁，這與該行業(yè)從低迷中持續(xù)復(fù)蘇相一致。我們認(rèn)為2024年是一個(gè)過(guò)渡年。”?

財(cái)報(bào)顯示，2024年一季度，阿斯麥來(lái)自中國(guó)大陸的營(yíng)收占比高達(dá)49%，約20億歐元。而該公司以往的最大市場(chǎng)中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)占比則保持在低位，分別只有6%和19%。

阿斯麥?zhǔn)紫?cái)務(wù)官羅杰·達(dá)森(Roger Dassen)稱,，中國(guó)客戶約占公司積壓訂單的20%，“中國(guó)的需求很強(qiáng)勁。他們正在產(chǎn)能增加。”

“目前，沒有什么能阻止我們?yōu)橹袊?guó)客戶已經(jīng)購(gòu)買的產(chǎn)品提供服務(wù)”，溫寧克稱。

彭博社分析稱，阿斯麥?zhǔn)菤W洲市值最高的科技公司，而它現(xiàn)在已經(jīng)儼然成為美國(guó)政府用以遏制中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的靶子。

美國(guó)的一些高官已要求荷蘭政府下令，禁止阿斯麥為在現(xiàn)有銷售禁令實(shí)施前中國(guó)采購(gòu)的受限制晶片制造設(shè)備提供服務(wù)和維修。

美國(guó)近期頻頻施壓荷蘭和日本等盟國(guó)進(jìn)一步限制中國(guó)獲得半導(dǎo)體技術(shù)的企圖受挫，荷、日兩國(guó)都在抵制這些額外限制措施，同時(shí)觀望誰(shuí)將在美國(guó)11月總統(tǒng)大選中勝出。

風(fēng)景這邊看好

2023年整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)陷入低迷，2024年的中國(guó)市場(chǎng)正在復(fù)蘇，為行業(yè)整體復(fù)蘇開了一個(gè)好頭。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，已有19家電子產(chǎn)業(yè)鏈公司披露了一季報(bào)預(yù)告。其中，有11家預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，3家扭虧，1家續(xù)盈，1家略減，1家續(xù)虧，還有2家不確定。

例如，駿成科技主營(yíng)液晶專顯產(chǎn)品，一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度為64.0%～90.0%，公司在報(bào)告期內(nèi)汽車電子應(yīng)用領(lǐng)域、消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前統(tǒng)計(jì)，A股多家存儲(chǔ)芯片企業(yè)自2023年四季度以來(lái)業(yè)績(jī)就進(jìn)一步回升向好，毛利率迅速提升。

助推存儲(chǔ)芯片業(yè)績(jī)復(fù)蘇的一大動(dòng)力就是服務(wù)器市場(chǎng)需求的上升。不僅是存儲(chǔ)芯片，上游材料、半導(dǎo)體環(huán)節(jié)也受益于此。

從硬件上，AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈可分成計(jì)算(CPU、AI加速芯片)、存儲(chǔ)(CPU內(nèi)存、GPU顯存、硬盤)、配套模塊(PCB、散熱系統(tǒng))等。

由于AI大模型迭代速度越來(lái)越快，廠商對(duì)智能算力投入大幅增加，支持存儲(chǔ)和訓(xùn)練的高端AI服務(wù)器的需求激增，未來(lái)國(guó)內(nèi)服務(wù)器出貨量將迅速攀升，AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益于需求提升。

消費(fèi)電子作為半導(dǎo)體行業(yè)最廣泛的應(yīng)用市場(chǎng)之一，其冷暖更深刻影響著產(chǎn)業(yè)鏈公司。從目前已披露業(yè)績(jī)的公司表現(xiàn)來(lái)看，同樣映射出回暖趨勢(shì)。

蘋果、華為等知名企業(yè)供應(yīng)商表示，一季度消費(fèi)類電子及新能源市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇向好，國(guó)際及國(guó)內(nèi)大客戶均有重要新項(xiàng)目量產(chǎn)交付，報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。

一季度產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)出一些積極因素，但從各方反饋來(lái)看，業(yè)界對(duì)2024年半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇勢(shì)態(tài)偏謹(jǐn)慎。“仍然面臨宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和老產(chǎn)品庫(kù)存的挑戰(zhàn)。”中芯國(guó)際聯(lián)席CEO趙海軍表示。