經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 張曉暉 在披露1元掛牌轉讓14家子（孫）公司的股權和債權消息之后，2024年7月17日，人人樂連鎖商業(yè)集團股份有限公司（002336.SZ，下稱“*ST人樂”或者“人人樂”）連續(xù)第5個漲停。

“我們只是砍掉虧損的資產(chǎn)，那些盈利的、有現(xiàn)金流的門店，都還保留著。”7月16日下午，*ST人樂董秘辦公室工作人員回應經(jīng)濟觀察網(wǎng)的詢問。

資不抵債，1元轉讓

7月13日，*ST人樂披露，擬將其持有的14家標的公司之100%股權和公司及下屬子公司對其中13家有經(jīng)營門店標的公司（下稱“13家公司”）的相應債權通過公開掛牌轉讓的方式對外轉讓。

該14家標的公司包括：

13家公司，名稱分別為：長沙市人人樂商業(yè)有限公司、寶雞市人人樂超市有限公司、成都市人人樂商業(yè)有限公司、天津市人人樂商業(yè)有限公司、重慶市人人樂商業(yè)有限公司、南寧市人人樂商業(yè)有限公司、廈門市人人樂商業(yè)有限公司、惠州市人人樂商業(yè)有限公司、江門市人人樂商業(yè)有限公司、桂林市人人樂商業(yè)有限公司、廣州人人樂超市有限公司、重慶市永川區(qū)人人樂百貨有限公司、寧鄉(xiāng)人人樂百貨有限公司。

1家物流公司，名稱為：天津市人人樂商品配銷有限公司（下稱“天津配銷”）。

公告顯示，上述13家公司已經(jīng)資不抵債，其股權對應的評估值為-21.01億元。截至2024年4月30日，13家公司的債權賬面價值為165,374.81萬元。*ST人樂向產(chǎn)權交易中心申請以1.00元為底價通過掛牌方式公開轉讓13家公司100%的股權和相應債權。

天津配銷的100%股權評估值為2.38億元，2024年6月，天津配銷以評估價格為底價，已經(jīng)在西安文化產(chǎn)權交易中心進行預掛牌。

*ST人樂在公告中表示，本次掛牌轉讓的14家標的公司2023年營業(yè)收入合計約12.08億元、總資產(chǎn)合計約為13.66億元、凈資產(chǎn)合計約為-18.13億元。（計算擬同時掛牌轉讓的16.54億元債權，則凈資產(chǎn)合計為-1.59億元）

2023年*ST人樂的營業(yè)收入為28.53億元，本次擬處理的14家標的公司營業(yè)收入為12.08億元，占*ST人樂總營收的42.34%。這意味著2024年人人樂連鎖商超的收入，可能會大幅降低至20億元以下。

在西安文化產(chǎn)權交易中心，經(jīng)濟觀察網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，廣州市人人樂商品配銷有限公司（下稱“廣州配銷”）51%股權于2023年12月以2.5億元萬元的掛牌價格公開轉讓。

掛牌信息顯示，廣州配銷只有兩名職工，該公司不在上市公司體系之內(nèi)。不過，股權穿透之后，廣州配銷與*ST人樂均為控股股東——西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團）有限公司（下稱“曲江文投集團”）的旗下企業(yè)。

這意味著，人人樂商業(yè)版圖中的虧損資產(chǎn)，正在被該公司逐個清理。

2023年，*ST人樂一共關閉了22家門店。年報顯示，截至2023年12月31日，該公司業(yè)務覆蓋廣東、湖南、西安、廣西、福建、成都、重慶、天津等省、市、自治區(qū)，開設實體門店91家。報告期內(nèi)，該公司關閉門店22家，未新開門店。

連續(xù)三年虧損：艱難求變

關閉門店、出售子公司的另一面，是*ST人樂連續(xù)三年陷入虧損，轉型艱難。

財務數(shù)據(jù)顯示，*ST人樂2021年至2023年連續(xù)陷入虧損。

2021年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.96億元，凈利潤虧損8.57億元；2022年，該公司的營業(yè)收入減少至39.71億元，凈利潤虧損5.07億元；2023年，該公司的營業(yè)收入繼續(xù)降低至28.53億元，凈利潤虧損4.98億元。三年下來，*ST人樂累計虧損18.62億元。

由于2023年度凈資產(chǎn)為負，人人樂于2024年4月22日被實施風險警示，證券簡稱更名為“*ST人樂”。

傳統(tǒng)的商超模式讓*ST人樂陷入困境，永輝超市（601933.SH）尚且如此，*ST人樂亦不例外。

*ST人樂的主營業(yè)務為商品零售連鎖經(jīng)營。其經(jīng)營模式上主要通過直營連鎖店開展業(yè)務，實體門店主要以租賃為主；該公司業(yè)態(tài)模式主要以大賣場 Le supermarket、精品超市 Le super、社區(qū)生活超市 Le life、百貨店等實體業(yè)態(tài)與“人人樂到家”小程序及 APP 服務相結合的線上線下融合的多業(yè)態(tài)發(fā)展模式。

*ST人樂在年報中稱，公司業(yè)態(tài)模式根據(jù)市場需求和消費升級的變化不斷調(diào)整創(chuàng)新。

在閑魚平臺，經(jīng)濟觀察網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，充斥著大量人人樂購物卡以極低的價格出售，1000元面值的人人樂購物卡，僅以5.2折（520元）的價格就可以買到。記者向賣家詢問“人人樂購物卡為什么這么便宜？”對方回復稱“這是市場行情”。

該公司2024年第一季度的財務數(shù)據(jù)依然不容樂觀。*ST人樂取得5.83億元營業(yè)收入，同比下降38.94%；凈利潤繼續(xù)虧損，為-1.32億元，同比下降33.63%。

2024年7月10日，*ST人樂披露半年報業(yè)績預告，稱公司2024年上半年的凈利潤預計虧損2.4億元至3億元。

*ST人樂解釋造成虧損的主要原因：公司對于部分因未來發(fā)展?jié)摿κ芟蕖㈥P閉虧損門店后導致門店較少的區(qū)域實施收縮調(diào)整策略，對整體營收業(yè)績產(chǎn)生影響；受網(wǎng)絡零售、線下各細分實體零售業(yè)態(tài)持續(xù)沖擊，實體商超門店客流不斷減少，銷售下降，經(jīng)營不及預期。

投資者們坐不住了。

在深交所互動易平臺上，有投資者向*ST人樂提問，看了公司的半年報，還是預虧好幾億元，可見公司的減虧措施效果作用不大，希望公司能在下半年采取措施減虧增效，比如與胖東來交流學習經(jīng)驗。*ST人樂回復，感謝投資者提出建議。

還有投資者提問，公司中報增虧多少億？*ST人樂稱，具體請以公司半年報業(yè)績披露公告為準。

從股價上看，*ST人樂的股價從2024年1月最高的14.65元，跌至7月10日最低的2.06億元，跌幅超過80%，市值蒸發(fā)超過50億元。

在出售不良資產(chǎn)的消息發(fā)出之后，7月17日，*ST人樂股價連續(xù)第5個交易日漲停，以每股2.63元報收，總市值11.57億元。