8月13日晚間,“火腿大王”雙匯發(fā)展(000895.SZ)發(fā)布2024年半年報,上半年實現(xiàn)營業(yè)收入275.93億元,同比下降9.31%;凈利潤22.96億元,同比下降19.05%。
事實上,將視線拉長,雙匯業(yè)績頹態(tài)早有顯現(xiàn)。2021年至2023年,總營收分別為667.98億元、627.31億元、600.97億元,分別同比變動-9.65%、-6.09%、-4.2%,下臺階明顯。
主營業(yè)務增長乏力
公開資料顯示,雙匯主要從事屠宰業(yè)及肉制品加工業(yè),主要產(chǎn)品為生鮮產(chǎn)品及包裝肉制品,業(yè)務涉及肉類產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié),覆蓋飼料業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、屠宰業(yè)、肉制品加工業(yè)、外貿(mào)業(yè)、調(diào)味品業(yè)、包裝業(yè)、商業(yè)等。
今年上半年,雙匯延續(xù)了2023年營收、凈利“雙降”的態(tài)勢,分別同比下滑9.31%、19.05%。這也是雙匯自2018年以來,在半年報的凈利潤中,錄得的最大一次降幅。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,雙匯主要產(chǎn)品為生鮮產(chǎn)品及包裝肉制品,二者分別占營收的48.29%、44.84%,業(yè)績下滑也與二者緊密相關。
2024年上半年,雙匯生鮮產(chǎn)品收入133.25億元,同比下滑16.14%;包裝肉制品收入123.73億元,同比下滑9.64 %。
究其原因,主要受包裝肉制品、生鮮豬產(chǎn)品銷量下滑影響。其中,生鮮豬產(chǎn)品銷售量下降14.23%至61.94萬噸,包裝肉制品銷量同比下降9.5%至70.44萬噸。
生鮮禽產(chǎn)品銷量雖同比上漲34.65 %至15.35萬噸,但由于禽產(chǎn)品市場價格低迷,進一步擠壓了產(chǎn)品的利潤。
2024年上半年,國內(nèi)肉雞(白羽肉雞)價格呈震蕩下滑走勢,市場供求格局多處于供大于求狀態(tài)。大宗商品分析機構(gòu)上海鋼聯(lián)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年全國肉雞(白羽肉雞)均價為3.79元/斤,環(huán)比跌幅達3.07%,同比跌幅達19.36%。
但今年上半年,豬肉價格呈上漲趨勢。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,6月30日生豬(外三元)價格為17.99元/公斤,價格相較于年初增長了3.67元/公斤。
而自身庫存減值也是重要考量。2024年上半年,雙匯對部分凍品庫存計提減值1.39億元,直接影響了利潤水平。
雙匯的資金鏈壓力同樣不可不察:2024年上半年,雙匯賬面貨幣資金37.32億元,而短期借款達到了71.37億元,賬面貨幣資金已無法覆蓋短期借款,雙匯承受的現(xiàn)金流壓力肉眼可見。
廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬對藍鯨新聞記者表示,雙匯發(fā)展的半年報業(yè)績表現(xiàn)符合目前整個行業(yè)低利潤的現(xiàn)狀,同時也符合了整個牛羊肉市場蠶食豬肉市場的現(xiàn)狀,隨著下半年消費需求的復蘇,以及餐飲行業(yè)需求的增長,公司的經(jīng)營業(yè)績將會有所回升。
副業(yè)發(fā)展遲緩
在主業(yè)持續(xù)低迷的背景下,雙匯急需尋找新的增長點,但其對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸布局顯然并不如意。
2020年,雙匯宣布加碼國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè),斥資27億元養(yǎng)豬、養(yǎng)雞。同年10月,雙匯發(fā)展通過定增募資67.68億元,主要投向肉雞產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)能建設、生豬養(yǎng)殖屠宰及調(diào)理制品技改項目、補充流動資金等等。
然而截至目前,上述募資基本使用完畢,投建項目均已達產(chǎn),但實現(xiàn)正收益的寥寥無幾。
據(jù)相關公告,“肉雞產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)能建設項目”未能實現(xiàn)正收益的原因,主要系2023年行業(yè)整體供應偏多、市場消費不及預期,造成毛雞價格和雞產(chǎn)品價格低位運行。
“生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設項目”即“阜新50萬頭生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設項目”于2023年8月31日達到預定可使用狀態(tài),該項目本年度實現(xiàn)的效益為2023年9-12月實現(xiàn)的凈利潤。主要因2023年生豬價格低位運行,同時新項目處于運營初期、產(chǎn)能利用偏低等因素影響,項目未能實現(xiàn)正收益。
而對于“生豬屠宰及調(diào)理制品技術改造項目”,雙匯直接坦言“未達到預計效益”,主要因產(chǎn)能利用偏低、制造費用偏高等因素影響,導致該項目未能實現(xiàn)正收益。
此外,雙匯近年來也將業(yè)務向預制菜行業(yè)延伸。公司在2021年成立了餐飲事業(yè)部,專門負責預制菜業(yè)務的開拓。
根據(jù)公司董秘去年12月在互動平臺對投資者的回復,2023年前三季度公司預制菜產(chǎn)品銷量5萬多噸,同比增幅超80%。但在2024年半年報中,雙匯并未披露預制菜板塊的經(jīng)營情況,其所屬的其他業(yè)務營業(yè)收入目前僅占總營收的15%,貢獻尚小。
如何打破“主業(yè)增長失速、副業(yè)發(fā)展遲緩”的窘境,是雙匯面臨的一道嚴肅考題。
來源:藍鯨財經(jīng) 作者:張靜倫