上半年，上市險(xiǎn)企把握市場(chǎng)機(jī)遇，取得較好投資業(yè)績(jī)。A股五大上市險(xiǎn)企總投資收益合計(jì)為3370.8億元，同比大幅增長(zhǎng)30.2%；五大上市險(xiǎn)企歸屬于母公司的凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)，合計(jì)達(dá)1717.99億元，同比增長(zhǎng)12.55%。

從投資策略來(lái)看，上市險(xiǎn)企均結(jié)合險(xiǎn)資特點(diǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。在具體的投資品種和投資策略上，各家險(xiǎn)企不盡相同。相同的是，在債券投資領(lǐng)域拉長(zhǎng)久期，夯實(shí)長(zhǎng)期投資收益的基本盤；在權(quán)益投資領(lǐng)域，高股息、新質(zhì)生產(chǎn)力是險(xiǎn)資共同關(guān)注的領(lǐng)域。而在不同投資組合占比調(diào)整方面，各險(xiǎn)企采取了不同的策略并結(jié)合自身情況優(yōu)化投資組合。

中國(guó)人壽總投資

收益居首

具體來(lái)看，上半年，中國(guó)人壽總投資收益超千億元，達(dá)1223.7億元，同比增長(zhǎng)50.2%，年化總投資收益率為3.59%，總投資收益額及同比增幅皆位居第一。

上半年，中國(guó)平安保險(xiǎn)總投資收益達(dá)979.8億元，同比增長(zhǎng)23%，年化總投資收益率為3.5%；中國(guó)太保總投資收益為560.37億元，同比增長(zhǎng)46.5%，非年化總投資收益率為2.7%；新華保險(xiǎn)總投資收益為316.3億元，同比增長(zhǎng)43.3%，年化總投資收益為4.8%；中國(guó)人保總投資收益為290.64億元，年化總投資收益率為4.1%。

據(jù)中國(guó)平安副總經(jīng)理付欣介紹，截至今年6月30日，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模超5.20萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)10.2%。債權(quán)型金融資產(chǎn)和現(xiàn)金存款類資產(chǎn)仍保持占總投資的八成左右，貢獻(xiàn)了非常穩(wěn)定的投資收益。

中國(guó)太保在半年報(bào)中表示，總投資收益同比大幅增長(zhǎng)的主要原因是公允價(jià)值變動(dòng)損益的大幅增長(zhǎng)。中國(guó)太保首席投資官蘇罡在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上進(jìn)一步解釋道，根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，F(xiàn)VTPL（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益）金融資產(chǎn)的公允價(jià)值波動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期損益，上半年股票市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，但結(jié)構(gòu)性機(jī)構(gòu)帶來(lái)了不錯(cuò)的回報(bào)，同時(shí)疊加市場(chǎng)利率下行帶來(lái)的債市上漲，使得中國(guó)太保公允價(jià)值變動(dòng)損益大幅提升，從而帶動(dòng)總投資收益提升。

債券拉長(zhǎng)久期

權(quán)益均衡配置

從具體的投資策略看，五大上市險(xiǎn)企在固收投資方面都盡量拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期，進(jìn)一步夯實(shí)投資基本盤，積極應(yīng)對(duì)利率下行風(fēng)險(xiǎn)；在權(quán)益投資方面，上市險(xiǎn)企均提及均衡配置策略。

從固定收益投資看，中國(guó)平安積極應(yīng)對(duì)利率下行風(fēng)險(xiǎn)，加快、加大國(guó)債和地方政府債以及政策性金融債等長(zhǎng)久期、低風(fēng)險(xiǎn)債券的前置配置，拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期，鎖定長(zhǎng)期收益。同時(shí)，增加交易型固定收益資產(chǎn)配置，把握市場(chǎng)機(jī)遇以增厚投資收益。截至6月底，中國(guó)平安債券投資占總額比例為60.7%。“通過擇時(shí)、擇機(jī)、長(zhǎng)配長(zhǎng)久期的債券，拉長(zhǎng)了久期的缺口，債券投資占比較上年末提升了2.6個(gè)百分點(diǎn)。”付欣表示。

“我們提出要進(jìn)行適度的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，緊跟形勢(shì)的發(fā)展，完善投資品種。”新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)楊玉成表示，新華保險(xiǎn)配置了大量長(zhǎng)久期債券。不過，他同時(shí)也認(rèn)為，當(dāng)前險(xiǎn)資在定期存款和債券上的投資比例過高。

盡管各險(xiǎn)企都在拉長(zhǎng)債券久期，但從配置比例變化來(lái)看，不同險(xiǎn)企采取了不一樣的策略。例如，從債券占投資資產(chǎn)的比例來(lái)看，截至6月底，新華保險(xiǎn)的債券占比為49.2%，較年初下降了1個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)人壽的債券占比為57.36%，較年初上升1.53個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)太保的債券占比為55.6%，較年初上升3.9個(gè)百分點(diǎn)。

從權(quán)益投資來(lái)看，各上市險(xiǎn)企都采取了均衡投資、分散投資的策略，高股息、新質(zhì)生產(chǎn)力是共同關(guān)注的領(lǐng)域。

“在權(quán)益投資方面，要堅(jiān)持均衡配置、風(fēng)險(xiǎn)分散的組合管理原則，積極投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大對(duì)價(jià)值型權(quán)益資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置，以追求長(zhǎng)期超越市場(chǎng)的穩(wěn)健投資收益。”中國(guó)平安首席投資官鄧斌表示。其他上市險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。

上半年，一些上市險(xiǎn)企加大了權(quán)益資產(chǎn)配置力度。例如，新華保險(xiǎn)截至6月底股票投資占比為10%，較年初增加2.1個(gè)百分點(diǎn)，投資余額較年初增長(zhǎng)了35.9%；同時(shí)長(zhǎng)期股權(quán)投資余額也大幅增長(zhǎng)了214.8%。

“我們堅(jiān)定看好中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)定看好A股和港股的好公司。”楊玉成表示，今年適度加大了權(quán)益投資比例，特別是在股市比較低迷時(shí)，及時(shí)出手，抓住了很好的時(shí)間窗口。

針對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)權(quán)益投資帶來(lái)的影響，上市險(xiǎn)企積極完善相關(guān)資產(chǎn)分類，以降低市場(chǎng)短期波動(dòng)對(duì)企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的影響。例如，中國(guó)人保上半年加大以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益（FVOCI）股票配置。截至6月底，中國(guó)人保認(rèn)定為FVOCI的股票投資規(guī)模較年初增長(zhǎng)了13.8%，并優(yōu)化FVTPL股票和基金的投資策略。