經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡群 2024年9月24日，國家金融監(jiān)督管理總局（下稱“金融監(jiān)管總局”）局長李云澤在國務(wù)院新聞辦公室新聞發(fā)布會上表示，今年以來金融監(jiān)管總局在防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展三大任務(wù)邁出堅實步伐。

其中，在防風(fēng)險方面，我國金融風(fēng)險正在穩(wěn)步收斂，金融業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，風(fēng)險可控。伴隨著房地產(chǎn)、地方債，以及中小金融機構(gòu)三大風(fēng)險逐步化解和緩釋，金融監(jiān)管總局正守牢不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

在強監(jiān)管方面，金融監(jiān)管總局引導(dǎo)銀行業(yè)、保險業(yè)回歸本源、聚焦主業(yè)；推動出臺保險業(yè)新“國十條”，及時完善資管規(guī)定，持續(xù)強化非銀機構(gòu)治理，優(yōu)化夯實信貸基礎(chǔ)管理；引導(dǎo)金融機構(gòu)積極應(yīng)對凈息差收窄和利差損風(fēng)險；聚焦防控實質(zhì)風(fēng)險，切實落實盡職免責(zé)制度，同時嚴(yán)肅查處重大違法違規(guī)行為，營造公平公正的市場秩序。

在促發(fā)展方面，金融監(jiān)管總局發(fā)力打通中小企業(yè)融資堵點卡點，提升經(jīng)濟金融適配性，加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融服務(wù)力度。指導(dǎo)保險機構(gòu)全力做好重大事故和暴雨、臺風(fēng)等自然災(zāi)害理賠服務(wù)，幫助受災(zāi)群眾和經(jīng)營主體渡過難關(guān)。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)梳理了李云澤發(fā)言的關(guān)鍵詞，從這些關(guān)鍵詞中可以管窺下一步的金融政策方向。

關(guān)鍵詞一：大型銀行計劃增資

原文：為鞏固提升大型商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展的能力，更好地發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍作用，經(jīng)研究，國家計劃對六家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本，將按照“統(tǒng)籌推進、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?/p>

解讀：大型商業(yè)銀行是我國金融體系中服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍，也是維護金融穩(wěn)定的壓艙石。大型商業(yè)銀行整體凈息差進一步收窄，持續(xù)制約銀行的盈利能力，因此依靠自身利潤留存的方式增加資本受到約束。

金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至上半年末，大型商業(yè)銀行凈息差為1.46%，與外資銀行凈息差（1.46%）一致，低于股份制商業(yè)銀行（1.63%）、民營銀行（4.21%）和農(nóng)村商業(yè)銀行（1.72%），略高于城市商業(yè)銀行（1.45%）。同時，在凈利潤方面，上市銀行半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年大型商業(yè)銀行歸母凈利潤同比下降0.96%，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行歸母凈利潤分別同比增長1.05%、6.17%和6.16%。

在核心一級資本方面，截至2024年二季度末，大型商業(yè)銀行核心一級資本充足率較一季度小幅下降9個基點（1個基點為0.01%）至12.31%，整體仍保持較高水平。其中，建行為14.01%，較年初提升86個基點；工商銀行為13.84%，較年初提升12個基點；農(nóng)業(yè)銀行為11.13%，較年初提升41個基點；中國銀行為12.03%，較年初提升40個基點；交通銀行為10.30%，較年初提升7個基點；郵儲銀行為9.28%，較年初降低25個基點。

補充大型商業(yè)銀行的資本，將會進一步增強其服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

關(guān)鍵詞二：銀行股權(quán)投資試點

原文：前期，大型商業(yè)銀行下設(shè)的金融資產(chǎn)投資公司已在上海開展股權(quán)投資試點。金融監(jiān)管總局將會同有關(guān)部門研究將試點范圍由原來的上海擴大至北京等18個科技創(chuàng)新活躍的大中型城市。

解讀：東方金誠金融業(yè)務(wù)部研究員李柯瑩認(rèn)為，隨著試點范圍的擴大，大型商業(yè)銀行下設(shè)的金融資產(chǎn)投資公司在股權(quán)投資領(lǐng)域的參與度將進一步提高，為市場注入新的活力，有利于增加資本市場的資金供給，促進市場交易的活躍度和吸引更多資金流入、增強市場信心。金融資產(chǎn)投資公司通過股權(quán)投資方式，可以更有效地將資金引導(dǎo)至具有成長潛力和創(chuàng)新能力的企業(yè)，特別是處于初創(chuàng)期或成長期的高新技術(shù)企業(yè)。這將進一步提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，有助于推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞三：小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機制

原文：金融監(jiān)管總局會同國家發(fā)改委建立支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)的工作機制。

解讀：中國擁有超過5300萬家中小微企業(yè)，是全球中小微企業(yè)數(shù)量最多的國家之一。在過去十年里，隨著普惠金融的不斷發(fā)展，中小微企業(yè)在金融服務(wù)方面的覆蓋范圍、可獲得性和滿意度都得到了顯著提升。

根據(jù)金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至今年2季度末，銀行業(yè)金融機構(gòu)普惠型小微企業(yè)貸款總額為32.04萬億元。盡管如此，普惠金融領(lǐng)域仍面臨著一些挑戰(zhàn)。比如如何進一步擴大金融服務(wù)的覆蓋面并提高其效率，以及怎樣有效地管理小微企業(yè)的貸款風(fēng)險等問題。尤其是近年來受宏觀環(huán)境影響，消費相對疲弱，小微信貸行業(yè)不良風(fēng)險有所提升。

為了更深入地推進普惠金融的發(fā)展，銀行業(yè)需要堅持遵循商業(yè)可持續(xù)性的基本原則，同時積極采用金融科技領(lǐng)域的最新成果來創(chuàng)新服務(wù)模式和提升服務(wù)質(zhì)量。這也需要監(jiān)管機構(gòu)加大一系列政策支持。

關(guān)鍵詞四：城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制

原文：近年來，我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生了重大變化，銷售的持續(xù)放緩導(dǎo)致房企流動資金緊張，部分已售在建項目難以按期交付。為了解決這個問題，金融監(jiān)管總局會同住建部建立了城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制。這個機制最大的特點就是“以城市為主體、以項目為中心”，將房企集團的風(fēng)險與房地產(chǎn)項目的建設(shè)區(qū)分開來，充分發(fā)揮屬地政府的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)作用，把合規(guī)的在建已售項目納入項目“白名單”，引導(dǎo)金融機構(gòu)滿足房地產(chǎn)項目的合理融資需求，推動項目建成完工和交付，切實保障廣大購房人的合法權(quán)益。

解讀：今年年初，金融監(jiān)管總局部署推動落實城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制相關(guān)工作，要求精準(zhǔn)支持房地產(chǎn)項目合理融資需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

浙商銀行首席經(jīng)濟學(xué)家殷劍峰表示，房地產(chǎn)業(yè)對上、中、下游產(chǎn)業(yè)具有廣泛的拉動、帶動作用，是穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈的中樞環(huán)節(jié)。穩(wěn)定房地產(chǎn)，是穩(wěn)定中國金融體系的基石。穩(wěn)定房地產(chǎn)是穩(wěn)定投資需求的關(guān)鍵。從經(jīng)濟需求側(cè)看，一方面，房地產(chǎn)投資占到全部固定資產(chǎn)投資的近20%，而且還是決定其他投資需求的關(guān)鍵變量；另一方面，房地產(chǎn)是中國家庭部門最重要的資產(chǎn)，穩(wěn)定房地產(chǎn)才能穩(wěn)定家庭部門的財富，才會產(chǎn)生正向的財富效應(yīng)，進而刺激消費需求。

此外，殷劍峰還表示，房地產(chǎn)穩(wěn)定也是保障金融體系穩(wěn)定的關(guān)鍵。例如全國超過30萬億的普惠小微貸款中，一半以上是以房產(chǎn)作為抵押物。因此，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制等各項房地產(chǎn)支持政策的推出，正是化解風(fēng)險、促進房地產(chǎn)發(fā)展模式切換的重要舉措。隨著協(xié)調(diào)機制的穩(wěn)步推進，房地產(chǎn)業(yè)的供給側(cè)已經(jīng)基本穩(wěn)定，部分城市房價快速下滑的勢頭已經(jīng)得到遏制。未來，隨著積極的財政貨幣政策從需求側(cè)發(fā)力，中國房地產(chǎn)業(yè)乃至中國經(jīng)濟一定能夠步入穩(wěn)步發(fā)展的良性軌道。

關(guān)鍵詞五：私募證券投資基金

原文：資本市場對金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展無疑都具有重要作用。金融監(jiān)管總局一直高度重視資本市場，積極引導(dǎo)銀行、保險和資管機構(gòu)維護資本市場穩(wěn)定。前期，經(jīng)國務(wù)院同意，金融監(jiān)管總局推動中國人壽、新華人壽開展試點，共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金，募集保險資金投資資本市場。該基金注冊資本500億元，已正式開始投資運作，目前進展順利。

解讀：鼓勵保險資金做長期投資者是近兩年的熱點。東方金誠金融業(yè)務(wù)部研究員李柯瑩認(rèn)為，保險資金因為負(fù)債久期長的特色，具備長期投資理念。當(dāng)保險資金成為市場的長期投資者時，它們更可能采取價值投資的理念，不會因短期波動而頻繁買賣，從而有助于穩(wěn)定市場波動，增強市場的韌性。保險資金進入市場，將直接增加市場的資金供給，為市場提供更多的流動性支持。這有助于提升市場的交易活躍度，促進資本市場的健康發(fā)展。

此外，李柯瑩表示，保險資金的加入將優(yōu)化市場的投資者結(jié)構(gòu)，使市場投資者更加多元化、專業(yè)化。這有助于提升市場的整體投資水平，推動資本市場向高質(zhì)量發(fā)展邁進。更重要的是，保險資金作為長期資金“活水”，可以更多地流入實體經(jīng)濟領(lǐng)域，支持國家重點戰(zhàn)略項目、新興產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展。這將有助于推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司將積極踐行金融央企責(zé)任擔(dān)當(dāng)，緊扣國家政策鼓勵方向，通過項目投資參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、盤活存量資產(chǎn)，進一步支持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。堅定高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新發(fā)展資產(chǎn)支持證券（ABS）業(yè)務(wù)。用好政策工具，適當(dāng)增加股票整體配置規(guī)模。積極落實長期考核導(dǎo)向，體現(xiàn)保險資金的耐心資本定位。