EEO大健康 孫文青/文 7月5日晚間，萬(wàn)東醫(yī)療發(fā)布公告，擬非公開發(fā)行股票募資不超過(guò)20.83億元，控股股東美的集團(tuán)以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行的全部A股股票，持股比例提升至45.46%。受此影響，萬(wàn)東醫(yī)療在7月6日股價(jià)大漲5.59%。

不到半年，美的集團(tuán)再次加注。今年2月，它從原控股股東魚躍科技、公司實(shí)際控制人吳光明等受讓了萬(wàn)東醫(yī)療29.09%的股份。截至目前，萬(wàn)東醫(yī)療市值90億元左右，比美的集團(tuán)入主時(shí)漲了近40億元。

據(jù)公告顯示，所募資金有三分之二將用于主營(yíng)業(yè)務(wù)醫(yī)療影像設(shè)備產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。主要為三塊核心業(yè)務(wù)，4.44億元用于MRI（核磁共振成像設(shè)備），3.56億元用于DR（直接數(shù)字化X光機(jī)）和DRF（動(dòng)態(tài)數(shù)字化X光機(jī)），其次為CT（計(jì)算機(jī)X線斷層掃描）。

行業(yè)普遍認(rèn)知是，美的集團(tuán)看好萬(wàn)東醫(yī)療影像設(shè)備，以及其在基層醫(yī)院渠道資源，乃至在國(guó)產(chǎn)替代中的機(jī)會(huì)。2018年11月，國(guó)家衛(wèi)健委印發(fā)工作方案，提出到 2020 年，500 家縣醫(yī)院、中醫(yī)院要分別達(dá)到“三級(jí)醫(yī)院”和“三級(jí)中醫(yī)院”的服務(wù)能力要求。之后力爭(zhēng)使國(guó)內(nèi) 90%的縣醫(yī)院、縣中醫(yī)院達(dá)到基本標(biāo)準(zhǔn)要求，重點(diǎn)提及醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)科、醫(yī)學(xué)影像科等科室的建設(shè)。

這對(duì)于行業(yè)的刺激作用不言而喻，醫(yī)院升級(jí)的核心項(xiàng)就是醫(yī)療設(shè)備升級(jí)。過(guò)去該行業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)是一、二線城市的大型醫(yī)院，而在新的政策導(dǎo)向下，基層醫(yī)院市場(chǎng)成了巨大的藍(lán)海。多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，本來(lái)在2017年前后行業(yè)增速已呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。但從2019年起，行業(yè)看上去又開始進(jìn)入上升通道。

萬(wàn)東醫(yī)療在國(guó)內(nèi)企業(yè)中處在第二梯隊(duì)。2020年，它的營(yíng)收剛剛突破10億元，此前多在8、9億元徘徊，相當(dāng)于國(guó)產(chǎn)頭部公司東軟醫(yī)療營(yíng)收的一半。

此次重倉(cāng)的三條產(chǎn)品線是萬(wàn)東醫(yī)療最核心的業(yè)務(wù)來(lái)源，且從銷量和銷售金額來(lái)看，在各自的賽道都位居國(guó)產(chǎn)品牌的前列。

MRI業(yè)務(wù)線一直以來(lái)都是投入資源最多的一塊業(yè)務(wù)。此前，萬(wàn)東醫(yī)療曾發(fā)起一筆基金，將MRI全球頭部企業(yè)百勝醫(yī)療收入囊中。目前，它的占有率在綜合市場(chǎng)位居行業(yè)第五、國(guó)產(chǎn)品牌第二。但該業(yè)務(wù)在去年因疫情受到了很大的影響，萬(wàn)東醫(yī)療在財(cái)報(bào)中稱，MRI出現(xiàn)了多年以來(lái)的首次業(yè)績(jī)下滑。

不過(guò)該行業(yè)存在極大的國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)。中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)報(bào)告顯示，2019年國(guó)內(nèi)近八成市場(chǎng)份額被西門子、GE醫(yī)療以及飛利浦等外資企業(yè)占據(jù)。萬(wàn)東醫(yī)療看中的機(jī)會(huì)在于更多縣級(jí)及以下醫(yī)院開始采購(gòu) MRI 產(chǎn)品。

早年，萬(wàn)東醫(yī)療就主攻縣域及以上的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，目前在推廣的也以中端產(chǎn)品為主。該市場(chǎng)這幾年的競(jìng)爭(zhēng)因?yàn)榘|軟醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療在內(nèi)的幾家公司尋求IPO，銷售端的競(jìng)爭(zhēng)不斷升級(jí)。萬(wàn)東醫(yī)療也提到，未來(lái)MRI市場(chǎng)仍然會(huì)是整個(gè)行業(yè)增速最快的領(lǐng)域，但是有超過(guò)15個(gè)品牌在參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

跟MRI不同，DR和DRF由于技術(shù)門檻較低，是國(guó)產(chǎn)化率最高的領(lǐng)域，聚集了近百家國(guó)內(nèi)企業(yè)，各家面向的銷售市場(chǎng)極為瑣碎。萬(wàn)東醫(yī)療的系列產(chǎn)品此前連續(xù)多年銷量位于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一，但在去年，萬(wàn)東醫(yī)療在DR產(chǎn)品上的增幅遠(yuǎn)小于市場(chǎng)預(yù)期，在華北、東北、西南地區(qū)營(yíng)業(yè)收入比均在下滑，僅有華南地區(qū)有所增長(zhǎng)。

中國(guó)醫(yī)療器械協(xié)會(huì)行業(yè)報(bào)告顯示，萬(wàn)東醫(yī)療2020年全年DR新裝機(jī)總量約為2100臺(tái)（套），最大競(jìng)對(duì)安健科技則約為1900臺(tái)（套）。也有行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，后者已實(shí)現(xiàn)了反超。經(jīng)觀大健康曾就此進(jìn)行確認(rèn)，截至發(fā)稿前，萬(wàn)東醫(yī)療并未對(duì)此作出過(guò)多評(píng)價(jià)。

因?yàn)槿ツ暌咔椋屑?jí)醫(yī)院的DR市場(chǎng)給萬(wàn)東醫(yī)療打開了一道口子。不過(guò)這個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)對(duì)跟過(guò)往它面對(duì)的全然不同，皆是資金實(shí)力、渠道資源更厚的頭部玩家，包括邁瑞醫(yī)療、東軟醫(yī)療以及聯(lián)影醫(yī)療等。

后兩家公司更是萬(wàn)東醫(yī)療在CT市場(chǎng)難以撼動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這是目前萬(wàn)東醫(yī)療最為薄弱的業(yè)務(wù)。公司自己也承認(rèn)，CT 產(chǎn)品仍相對(duì)單一，難以滿足終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的多樣化需求。而該業(yè)務(wù)是兩大國(guó)產(chǎn)頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)，聯(lián)影醫(yī)療今年落地武漢基地，主要服務(wù)于該業(yè)務(wù)。

在東軟醫(yī)療剛剛完成IPO不久，萬(wàn)東醫(yī)療就通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充彈藥，而這個(gè)階段，聯(lián)影醫(yī)療上市的傳聞也沒(méi)有斷過(guò)。萬(wàn)東醫(yī)療的“搶跑”顯而易見(jiàn)是為了沖擊第一陣營(yíng)，但目前看上去，相比于其他兩家，它在產(chǎn)品和渠道端都沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)，尤其是在幾個(gè)主攻點(diǎn)上，都是屬于追隨者的狀態(tài)。關(guān)于萬(wàn)東醫(yī)療如何突圍，經(jīng)觀大健康記者將持續(xù)關(guān)注。