經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳姍 在當前國際海運“一箱難求”、運費大幅上漲等背景下，中國海運企業(yè)、有“周期之王”之稱的中遠海控（601919.SH）再次交出一份亮麗的成績單。

10月8日晚間，中遠海控發(fā)布今年前三季度業(yè)績預增公告。經(jīng)初步測算，預計公司2021年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為675.88 億元，與上一年度同期相比增長約1650.92%。

其中，公司預計第三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為304.90億元。也即，在今年三季度里，中遠海控日均盈利超過3個億。

對于業(yè)績預增的原因，中遠海控在報告中也指出，報告期內(nèi)，隨著全球主要經(jīng)濟體逐步復蘇，在需求增長、疫情反復、供給有限等多重因素的影響下，全球物流供應鏈持續(xù)受到港口擁堵、集裝箱短缺、內(nèi)陸運輸遲滯等復雜局面的挑戰(zhàn)和沖擊，集裝箱運輸供求關(guān)系持續(xù)緊張。公司克服全球疫情等多重因素疊加影響，通過增運力、保供箱、提服務(wù)等措施全力保障全球運輸服務(wù)。

據(jù)介紹，報告期內(nèi)，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)(CCFI)均值為2398.80點，與上一年度同期相比增長168.50%；期間，中遠海控集裝箱航運業(yè)務(wù)完成貨運量約2044.71萬標準箱，與上一年度同期相比增長約8.03%。“實現(xiàn)量價齊升，整體業(yè)績與上年同期相比實現(xiàn)大幅度增長。”中遠海控表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，中遠海控股價最大累計漲幅高達166%，不過，自7月初觸及25.69元/股之后即進入回調(diào)階段。截至10月8日收盤時，公司股價報收16.8元/股，較7月份高點回調(diào)幅度達35%。今年年初至今，股價累計漲幅為78.9%，市場表現(xiàn)明顯遜于業(yè)績表現(xiàn)。

事實上，中遠海控的業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)較強的周期性和波動性。數(shù)據(jù)顯示，2012年至2020年，公司歸母凈利潤分別為-95.59億元、2.355億元、3.625億元、4.693億元、-99.06億元、26.62億元、12.3億元、67.64億元、99.27億元。

誠然，中遠海控今年以來業(yè)績大幅增長主要是受益于運價的提升。一位業(yè)內(nèi)人士認為，中遠海控股價的表現(xiàn)，反映出市場對于其后期回調(diào)風險的警惕。“中遠海控作為周期性行業(yè)的公司，未來仍存較多不確定性因素。”該人士說。

“航運市場在供給端持續(xù)改善的基礎(chǔ)上，可能面臨十年等一回的向上周期。從去年下半年以來，供應鏈混亂、一箱難求、港口擁堵、天價運費等問題頻繁出現(xiàn)。”中金公司認為，運價頂點或已臨近。“一旦需求逐漸回歸正常，供應鏈緊張和效率下降的問題將逐漸緩解，釋放有效運力。”

中金公司表示，近期達飛輪船宣布從9月到明年2月停止上調(diào)即期運價，而進入四季度傳統(tǒng)旺季逐漸結(jié)束，運價的頂點或已臨近，完全消化當前供應鏈節(jié)點中累積的貨量或仍需要1-2個季度，因此行業(yè)回歸常態(tài)化或在1Q22-3Q22（具體時間取決于是否有額外的供給沖擊），如果雙限政策對于生產(chǎn)活動和出貨量產(chǎn)生實質(zhì)性影響，可能會加速拐點到來。

上海一位公募人士此前接受記者采訪時表示，航運股最大的投資風險就是盈利的持續(xù)以及穩(wěn)定性，這也是大多數(shù)周期股共同的問題。價格波動對于業(yè)績的影響遠遠大于業(yè)務(wù)量本身，如果后續(xù)集運價格從高點回落，供應鏈的紊亂得到緩解，公司的業(yè)績有可能出現(xiàn)大幅度的下滑。

東北證券也認為，隨著疫情好轉(zhuǎn)，塞港問題必將得到緩解，實際運力必將回歸到正常水平。預計未來2年運價將會緩慢逐步下行，但依舊顯著高于疫情前水平。