經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳企樾 經(jīng)歷連續(xù)兩年多的虧損后，邦信資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“邦信資產(chǎn)”）選擇轉(zhuǎn)讓其對(duì)深圳市銀寶山新科技股份有限公司（下稱“銀寶山新”，002786.SZ）的控制權(quán)。

據(jù)了解，銀寶山新主要從事大型精密注塑模具的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售，以及精密結(jié)構(gòu)件成型生產(chǎn)和銷售。公司迄今為止成立近21年，曾是華為、中興通訊結(jié)構(gòu)件的主力供應(yīng)商，還曾被中興通訊評(píng)為“全球最佳合作伙伴”。然而據(jù)公司的2021年半年報(bào)顯示，今年上半年公司仍未擺脫虧損境地，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為-1.54億元，同比大幅下降84949.66%。10月15日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，宣布第三季度預(yù)虧1億元-1.2億元，虧損總額繼續(xù)擴(kuò)大。

造成虧損的既有內(nèi)部控制原因，也有外部原因。10月13日，國(guó)信證券在研報(bào)中提示到，機(jī)械行業(yè)需面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行、原材料漲價(jià)、匯率大幅波動(dòng)、疫情反復(fù)沖擊等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

近一周來，銀寶山新公告不斷。先是公司股票因控股股東擬轉(zhuǎn)股一事經(jīng)歷停牌、復(fù)牌，而后又通知稱，公司將召開臨時(shí)股東大會(huì)解決業(yè)績(jī)難題。

一波未平一波又起，事務(wù)纏身的銀寶山新如何過關(guān)？

兩年多虧損超8億元

10月13日，銀寶山新公告稱，公司將于10月28日召開2021年第三次臨時(shí)股東大會(huì)。會(huì)上擬審議《關(guān)于未彌補(bǔ)虧損達(dá)到實(shí)收資本總額三分之一的公告》，這將公司正面臨的連續(xù)虧損局面再次拉回公眾視野。

如公告標(biāo)題所言，截至今年上半年，公司財(cái)報(bào)顯示未分配利潤(rùn)約為-2.11億元，而實(shí)收股本約為4.95億元。公司對(duì)此表述為“未彌補(bǔ)虧損已經(jīng)達(dá)到實(shí)收資本總額三分之一”，實(shí)際上這一占比高達(dá)42.63%。

為什么未彌補(bǔ)虧損金額這么高？公司認(rèn)為主要是2019年、2020年及2021年上半年的虧損所致。回顧其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，自2019年起，公司的利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)都開始由盈轉(zhuǎn)虧。截至最新公布的2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司的凈利潤(rùn)虧損總額已經(jīng)累計(jì)超過8億元，由于始終未能止虧，總體虧損規(guī)模如滾雪球一般正在擴(kuò)大。

經(jīng)董事會(huì)討論，虧損原因主要有三點(diǎn)。其一是市場(chǎng)。自2016年以來，公司著重布局海外市場(chǎng)，但受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，北美市場(chǎng)訂單下滑。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù)、汽車行業(yè)周期性波動(dòng)等因素，造成各車企削減車型的開發(fā)數(shù)量或者延后開發(fā)，市場(chǎng)需求量進(jìn)一步下降。眾多同類型供應(yīng)商面對(duì)著市場(chǎng)需求縮小后更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，訂單價(jià)格下降，導(dǎo)致公司模具的毛利率水平降低。

其二是成本。受通訊行業(yè)芯片供應(yīng)緊張等因素的影響，公司原有的終端業(yè)務(wù)與5G通訊結(jié)構(gòu)件相關(guān)的訂單需求放緩，收入下滑。而材料價(jià)格持續(xù)上漲，進(jìn)一步壓縮了公司的利潤(rùn)空間。

最后是內(nèi)部管理。公司對(duì)綜合成本的控制能力不足，尤其是東莞橫瀝產(chǎn)業(yè)園尚未建成，目前過于分散的生產(chǎn)單元導(dǎo)致管理架構(gòu)臃腫，管理成本和物流成本過高。

目前，公司針對(duì)以上虧損原因提出了整改方案，已通過董事會(huì)決議，10月28日將召開的臨時(shí)股東大會(huì)就是要對(duì)該方案進(jìn)行投票表決。

控股股東欲離場(chǎng)

除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳外，公司的控制權(quán)生變也給經(jīng)營(yíng)帶來了一些不確定性。

9月末，公司的第一大股東邦信資產(chǎn)函告銀寶山新稱，邦信資產(chǎn)擬公開征集轉(zhuǎn)讓的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持的全部股權(quán)。據(jù)企查查顯示，當(dāng)前邦信資產(chǎn)的持股比例約為27.49%。據(jù)股權(quán)穿透可知，邦信資產(chǎn)實(shí)為東方資產(chǎn)的孫公司。

本次公開征集轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)須經(jīng)相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)同意后，方能組織實(shí)施。具體公開征集時(shí)間、受讓方資格條件等擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓信息也須經(jīng)相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)同意后，方可確定。如果本次公開征集轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)成功獲批，將導(dǎo)致公司的控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更。

在2020年4月前，邦信資產(chǎn)通過子公司天津中銀實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“天津中銀”）實(shí)現(xiàn)對(duì)銀寶山新的間接持股，彼時(shí)持股比例約為35.74%。隨著東方資產(chǎn)著手對(duì)旗下公司進(jìn)行整合，天津中銀被邦信資產(chǎn)吸收合并，邦信資產(chǎn)就此成為銀寶山新的直接控股股東。

今年4月，由于銀寶山新非公開發(fā)行了1.14億股，邦信資產(chǎn)的持股比例被稀釋至27.49%。而截至今年10月，東方資產(chǎn)對(duì)銀寶山新的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整僅過去了一年半。

天津中銀被合并前夕，銀寶山新還曾向邦信資產(chǎn)借款1.5億元，用于短期流動(dòng)性支持和研發(fā)制造防疫產(chǎn)品的投入，借款期是兩年。至2021年8月，公司已還款2000萬元，還有1.3億元欠款需在2022年4月前還清。也就是說，借款期間已經(jīng)過去了三分之二，公司目前的還款金額卻不足15%。

銀寶山新公布還款進(jìn)度一周后，公司又表示將使用1.6億元閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。回顧今年半年報(bào)，銀寶山新的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2.94億元、-1.80億元、8.33億元，同比下降376.79%、下降49.88%、增長(zhǎng)2005.70%。一方面虧損規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，另一方面是公司多次補(bǔ)充流動(dòng)性。記者就此致函詢問公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但未收到公司答復(fù)。

公司正調(diào)整戰(zhàn)略

市場(chǎng)態(tài)度反映在股價(jià)上。

近一年來，公司的股價(jià)大多在6元-8元區(qū)間內(nèi)震蕩。今年4月中下旬，突然攀升至10元的高點(diǎn)。但是很快又回落到6元-8元。10月13日，公司宣布約有1.14億股將解除限售，并且將于10月15日上市流通，這些股份占公司總股本的23.08%。解禁后，在A股市場(chǎng)上流通的總股本將從3.79億股增加至4.94億股。

有股民擔(dān)心：“大解禁配合業(yè)績(jī)巨虧，得多少個(gè)跌停啊。”似乎看空短期內(nèi)公司股價(jià)的變動(dòng)。

不過面對(duì)多重難題，銀寶山新也在積極自救。

據(jù)悉，經(jīng)董事會(huì)討論，該公司提出了三點(diǎn)應(yīng)對(duì)措施。公司表示要堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)和新技術(shù)、新產(chǎn)品的變化動(dòng)向，積極主動(dòng)地調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略。接下來，要縮減海外布局，加大力度開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。同時(shí)，公司計(jì)劃增加高附加值的精密模具、工裝、檢具等產(chǎn)品銷售，將產(chǎn)品向高端客戶群轉(zhuǎn)移。

此外，公司還將夯實(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品技術(shù)，整合關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，摒棄利潤(rùn)率低的產(chǎn)品，提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。同時(shí)，將強(qiáng)化內(nèi)部管理，對(duì)內(nèi)部人員進(jìn)行整合與優(yōu)化，減少各項(xiàng)費(fèi)用及管理成本。該方案如能順利實(shí)施，還有待一段時(shí)間才能檢驗(yàn)收效。