余詩(shī)琪/文 11月10日，2021年國(guó)家醫(yī)保談判第二天，據(jù)悉今天主要是腫瘤、腎內(nèi)、泌尿、免疫等領(lǐng)域，其中不乏重點(diǎn)產(chǎn)品如PD-1（抗腫瘤藥）、CAR-T等，現(xiàn)場(chǎng)熱度明顯比前一天更高。不到九點(diǎn)，已經(jīng)有不少藥企代表在會(huì)場(chǎng)等著，有下午才談判的企業(yè)代表對(duì)記者表示先過來(lái)觀望下情況。

備受關(guān)注的PD-1談判在今天一早就拉開了帷幕，四家本土創(chuàng)新藥企——百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物、君實(shí)生物及兩家外資藥企默沙東、百時(shí)美施貴寶將展開正面交鋒。

從現(xiàn)場(chǎng)情況來(lái)看，早上的PD-1談判集中在本土創(chuàng)新藥企，四家藥企分了三批入場(chǎng)，信達(dá)生物和百濟(jì)神州最早，是九點(diǎn)左右的第一批，君實(shí)生物和恒瑞醫(yī)藥則分別在10點(diǎn)、10點(diǎn)40左右入場(chǎng)。

戰(zhàn)況明顯比前一天膠著。此前據(jù)現(xiàn)場(chǎng)一位參與談判的人員介紹，每家企業(yè)談判時(shí)間約為半小時(shí)，房間里面還放了倒計(jì)時(shí)。但PD-1企業(yè)談判時(shí)長(zhǎng)幾乎都是一小時(shí)起步，其中百濟(jì)神州跟信達(dá)生物同時(shí)入場(chǎng)，最后卻比它晚了近半小時(shí)離場(chǎng)，恒瑞醫(yī)藥則是四家中耗時(shí)最久的，入場(chǎng)到離場(chǎng)前后花了兩個(gè)小時(shí)。

直到下午一點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)PD-1企業(yè)的談判才全部結(jié)束。對(duì)于結(jié)果，各家藥企的工作人員都表示現(xiàn)在不方便透露等醫(yī)保局官宣。且今年的保密工作較以往更為嚴(yán)格，在現(xiàn)場(chǎng)可以看到，入場(chǎng)企業(yè)需要將手機(jī)寄存在簽到桌的白色箱子內(nèi)，只能帶筆、紙以及計(jì)算器進(jìn)去。

去年醫(yī)保談判完成后，四家本土創(chuàng)新藥企都有適應(yīng)癥進(jìn)入醫(yī)保，所以本輪談判都集中在新增適應(yīng)癥上。新增適應(yīng)癥的大小，也就對(duì)應(yīng)到此輪醫(yī)保談判之后藥企市場(chǎng)潛力的增幅。因此，在談判開始前，百濟(jì)神州和信達(dá)生物就吸引到了最多的目光。

兩家都是攜肺癌和肝癌領(lǐng)域的三個(gè)大適應(yīng)癥進(jìn)入醫(yī)保談判，且信達(dá)生物2019年進(jìn)入醫(yī)保的霍奇金淋巴瘤也于今年年底到期，需要續(xù)約重談價(jià)格。而恒瑞醫(yī)藥去年四個(gè)大適應(yīng)癥已經(jīng)全部談判成功，今年只有一個(gè)鼻咽癌小適應(yīng)癥加入戰(zhàn)局，君實(shí)生物新增的尿路上皮癌和鼻咽癌也都是小適應(yīng)癥。顯然，對(duì)于百濟(jì)神州跟信達(dá)生物而言，今年的醫(yī)保談判成功與否更為關(guān)鍵。

多家券商預(yù)測(cè)，百濟(jì)神州跟信達(dá)生物的策略會(huì)比恒瑞醫(yī)藥、君實(shí)生物更為激進(jìn)，尤其是信達(dá)生物。2019年信達(dá)生物以9.8萬(wàn)/元每年的價(jià)格談判成功，是2020年恒瑞、百濟(jì)、君實(shí)三家5萬(wàn)元/年談判價(jià)格的兩倍左右。券商分析師普遍認(rèn)為，這樣的價(jià)差在今年醫(yī)保談判后是無(wú)法延續(xù)的。東吳證券預(yù)測(cè)信達(dá)PD-1年治療費(fèi)用將降低至3.5萬(wàn)元左右（醫(yī)保報(bào)銷前），較9.8萬(wàn)元/年降幅將達(dá)到64%，百濟(jì)神州和恒瑞醫(yī)藥的PD-1單抗大概率也會(huì)將年治療費(fèi)用降低至3.5萬(wàn)元左右以應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。

如果照此發(fā)展，四家PD-1在醫(yī)保談判的價(jià)格上已經(jīng)基本拉平。資本市場(chǎng)對(duì)這種預(yù)測(cè)的反饋是相對(duì)樂觀的，恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、君實(shí)生物的股價(jià)在今天中午都有不同幅度的上漲。但從今年P(guān)D-1的市場(chǎng)銷售情況來(lái)看，很難說(shuō)這個(gè)價(jià)格下藥企能活得很好。

最為明顯的案例就是恒瑞醫(yī)藥，去年恒瑞四個(gè)大適應(yīng)癥全部進(jìn)入醫(yī)保，年治療費(fèi)用在5萬(wàn)元左右/年，結(jié)合恒瑞上萬(wàn)人的銷售鐵軍，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)其抱有極高的期待。在今年4月一份廣為流傳的“恒瑞銷售總監(jiān)交流紀(jì)要”中提到，今年的目標(biāo)是覆蓋40-50萬(wàn)患者，達(dá)到90到100億的銷售目標(biāo)，這意味著要拿下國(guó)內(nèi)近四成市場(chǎng)份額。

但直到今年三季度，恒瑞也并未公布該產(chǎn)品的銷售額。在近日的業(yè)績(jī)交流會(huì)上，被問到PD-1的放量情況時(shí)，管理層沒給出具體數(shù)字，只是回答“量是在增長(zhǎng)，不過醫(yī)保降價(jià)85%，收入增長(zhǎng)幅度有限”。

百濟(jì)神州的情況也類似。今年第三季度PD-1錄得4.9億元的銷售額，較二季度4.8億元的收入幾乎沒有增長(zhǎng)，而這已經(jīng)是百濟(jì)神州在新增肺癌和肝癌兩大適應(yīng)癥之后的銷售數(shù)據(jù)。

在之前跟藥企高管的交流中得到的反饋是，5萬(wàn)元/年的PD-1利潤(rùn)很有限，現(xiàn)在進(jìn)一步降到3-4萬(wàn)元/年可以說(shuō)是“微利”，也只有頭部幾家藥企拼得起。但某種程度上來(lái)說(shuō)，四家頭部藥企或許也只能走上“微利”的路子。2021年是PD-1 內(nèi)卷加劇的一年，正大天晴/康方生物和譽(yù)衡生物的PD-1接連獲批，雖然無(wú)緣今年醫(yī)保談判，但是正大天晴已經(jīng)喊出 3.9 萬(wàn)元/2 年的低價(jià)，瞄準(zhǔn)的就是頭部藥企PD-1醫(yī)保自費(fèi)后的價(jià)格。