經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 杜濤 田進(jìn) 李紫宸 宋笛 未出正月初十，邵傳偉就開始連軸轉(zhuǎn)的進(jìn)入出差行程，天津、沈陽、紹興、寧波、上海，本來還要去其他城市，但因?yàn)橐咔榈姆磸?fù)，被迫返程北京。“核酸沒少做”，邵傳偉說。

邵傳偉是一家機(jī)床部件企業(yè)中科伊貝格的總經(jīng)理，他的企業(yè)為中國多個(gè)大型國產(chǎn)機(jī)床廠提供銑頭——此次出差，邵傳偉也是為了拜訪這些大型企業(yè)，并摸一摸2022年市場的情況。

“交流的時(shí)候，大家判斷得都還挺樂觀的”，邵傳偉說，但他又補(bǔ)了一句“但好像沒有誰打算擴(kuò)產(chǎn)能，都是求穩(wěn)定”。機(jī)床是工業(yè)之母，受益于國防工業(yè)、汽車等產(chǎn)業(yè)的換代和發(fā)展，一部分中國機(jī)床企業(yè)在2020-2021年經(jīng)歷了一次“小繁榮”，但現(xiàn)在穩(wěn)住顯然更重要。

中國以8.1%的GDP增速為2021年交上了一份滿意的答卷，但2021年第四季度同比4%的增速也顯現(xiàn)壓力信號(hào)。“前高后低”之下，2021年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中明確的提示了經(jīng)濟(jì)所面臨的三重壓力：需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱。“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”等提法再次出現(xiàn)。

消費(fèi)提振尚在路上，外貿(mào)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，變局中的國際形勢以及由此而來的大宗商品動(dòng)蕩等不確定因素，依然對(duì)2022年的經(jīng)濟(jì)增長提出挑戰(zhàn)——而這一年可能是一個(gè)從“疫情經(jīng)濟(jì)”走向“常態(tài)經(jīng)濟(jì)”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

跨過年，中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的相關(guān)政策部門開始密集行動(dòng)，宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策快速釋出，從貨幣到財(cái)政，從工業(yè)企穩(wěn)到服務(wù)業(yè)紓困，包括對(duì)大宗商品異動(dòng)的快速出手，種種跡象表明，政策層正在高度關(guān)注著中國經(jīng)濟(jì)在今年上半年的走勢，穩(wěn)定上半年特別是一季度的經(jīng)濟(jì)增長已成為重中之重。

盡管社融等多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的改善，顯示了開年兩個(gè)月間政策“向前發(fā)力”的作用，但在一些銀行業(yè)人士和地方政府人士看來，這種“靠前發(fā)力”并非部分市場觀點(diǎn)所期待的“寬松”。

“堅(jiān)持不搞大水漫灌”，1月10日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議中再次強(qiáng)調(diào)，這次會(huì)議中業(yè)也提出“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于爬坡過坎關(guān)口”。

在這樣的關(guān)口之下我們可以期待怎么樣經(jīng)濟(jì)增長？我們所面臨的壓力是短期困擾抑或更長期的存在？企穩(wěn)下的政策預(yù)判又是如何？在穩(wěn)增長和促改革之間，是否可以更好的把握“時(shí)、度、效”的節(jié)奏？

發(fā)力一季度

東部一家城商行人士察覺到了1-2月份的變化，“對(duì)地產(chǎn)是明顯寬松了，地產(chǎn)居民端額度有了，開發(fā)端還沒有明顯變化”，他所在的銀行正準(zhǔn)備推動(dòng)大地產(chǎn)公司對(duì)小地產(chǎn)公司的并購項(xiàng)目。

一位地方財(cái)政人士也對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，目前專項(xiàng)債的發(fā)放速度要快過往年，地方政府正在催促趕緊梳理可供上報(bào)的專項(xiàng)債項(xiàng)目。

2022年1月，新增社融6.17萬億元，比上年同期多9842億元，新增人民幣貸款3.98萬億元，同比多增近4000億元，M2同比繼續(xù)上行0.8個(gè)百分點(diǎn)至9.8%，M1同比下行5.4個(gè)百分點(diǎn)至-1.9%。

1月社融數(shù)據(jù)超過了此前的預(yù)期，2月份社融數(shù)據(jù)尚未公布，但基于目前多家機(jī)構(gòu)的預(yù)計(jì)，依然會(huì)維持穩(wěn)健增長的狀態(tài)。

財(cái)政端也在發(fā)力，2021年經(jīng)全國人大常委會(huì)授權(quán)和國務(wù)院同意，近期財(cái)政部已向各地提前下達(dá)了2022年新增專項(xiàng)債務(wù)限額1.46萬億元。截至2月末，今年地方債發(fā)行規(guī)模為1.2萬億，其中新增專項(xiàng)債發(fā)行8775億，完成提前批額度的60.1%。

2022年跨過年，從貨幣政策到財(cái)政政策均有發(fā)力跡象，產(chǎn)業(yè)政策也緊隨其上。

2月18日，發(fā)改委等多部門發(fā)布了兩份有關(guān)產(chǎn)業(yè)的文件：《關(guān)于印發(fā)促進(jìn)工業(yè)平穩(wěn)增長的若干政策的通知》以及《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策的通知》，兩份通知涉及多個(gè)部委，覆蓋服務(wù)業(yè)與工業(yè)兩大國民經(jīng)濟(jì)部門，政策工具涵蓋財(cái)稅、金融信、用地、防疫等諸多方面。

文件發(fā)布后，國家發(fā)改委還組織了系列解讀文章，并會(huì)同相關(guān)部委在2月22日當(dāng)天，分別召開了有關(guān)兩份文件落實(shí)的電視電話視頻會(huì)議。

在2月22日召開的上述服務(wù)業(yè)通知的視頻會(huì)議中指出“餐飲、零售、旅游、水路公路鐵路、民航等聚集性接觸性服務(wù)業(yè)行業(yè)仍然運(yùn)行艱難，迫切需要出臺(tái)更有針對(duì)性、更有力度的紓困措施”；當(dāng)日下午，召開的促進(jìn)工業(yè)平穩(wěn)增長電視電話會(huì)議中則提出“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特別是工業(yè)運(yùn)行還面臨一些不可忽視的問題和挑戰(zhàn)。”

一位政策人士認(rèn)為上述兩份文件“針對(duì)性強(qiáng)，出臺(tái)及時(shí)，力度大”。

一系列政策措施顯示了政策對(duì)于穩(wěn)住一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的力度。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，綜合來看，今年穩(wěn)增長的決心和政策力度是明顯加大的。現(xiàn)在已經(jīng)在綜合施策，包括擴(kuò)內(nèi)需、加強(qiáng)政府投資、援助企業(yè)、供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定等多方面的政策。

需求與供給

總部坐落在吉林省長春市的奧利夫電梯有限公司在2021年實(shí)現(xiàn)了"還算不錯(cuò)”的營收，身處房地產(chǎn)市場的拐彎時(shí)刻，董事長劉天星對(duì)目前的業(yè)績基本滿意。過去二十年，電梯行業(yè)一直處在高速發(fā)展的快車道上，現(xiàn)在，終于要慢下來了。

“2022年會(huì)是本行業(yè)國內(nèi)歷史上需求下行的首年。”劉天星向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)預(yù)測說，“房地產(chǎn)是電梯最主要的下游市場，房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)走到拐點(diǎn)，電梯行業(yè)需求未來可能會(huì)劇烈下行，到時(shí)候競爭會(huì)更加激烈。”

在2021年年中至下半年，中國經(jīng)濟(jì)面臨了房地產(chǎn)市場波動(dòng)、拉閘限電等多方面的事件，所帶來的壓力在年終的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中凝練為“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三個(gè)方面。

三重壓力中“需求減弱”首當(dāng)其沖。

如是金融研究院院長管清友對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，目前來看，需求收縮的情況比較明顯。無論從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的社會(huì)融資總量、社會(huì)消費(fèi)品零售總額，還是從大家的收入、支出數(shù)據(jù)來看，都能看到需求收縮的情況。

在疫情中，以出口為主的外需是拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的重要力量，但在2022年海外需求、匯率、海運(yùn)成本的挑戰(zhàn)，讓外貿(mào)企業(yè)和研究者，對(duì)出口的增長持有謹(jǐn)慎的態(tài)度，一些企業(yè)開始做出應(yīng)對(duì)。

王輝是浙江寧波一家戶外家具制造企業(yè)的管理者，該企業(yè)產(chǎn)品主要出口海外。2021年，這家企業(yè)營收和利潤都頗為可觀，但企業(yè)卻表示“控制了增張的速度”，“不希望做得太多”。

聽起來有些費(fèi)解，王輝卻解釋說：“一家企業(yè)的產(chǎn)能是有限的，在目前的情況下，來自生產(chǎn)和市場的不可控因素非常地多。以外向型生產(chǎn)企業(yè)為例，貨柜的價(jià)格，國際的匯率，原材料的成本等等，都可能發(fā)生很大的變動(dòng)。”

一家潮汕的大型出口企業(yè)也感覺到了目前外需減弱的趨勢，企業(yè)負(fù)責(zé)人計(jì)劃在企業(yè)內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)、組織上的一系列調(diào)整，從而應(yīng)對(duì)這一可能出現(xiàn)的變化。

中國貿(mào)促會(huì)研究院副院長趙萍預(yù)計(jì)，2022年外貿(mào)出口面臨較大的不確定性。原因在于：一是雖然全球很多國家已經(jīng)放開了疫情管控，但新冠肺炎疫情的走勢仍不明朗，可能導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿匠掷m(xù)擾動(dòng)；二是雖然全球經(jīng)濟(jì)從去年開始進(jìn)入復(fù)蘇通道，但是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)不牢，發(fā)展不均衡，加上全球運(yùn)力布局不均衡和大宗商品供求結(jié)構(gòu)性矛盾，使得大宗商品價(jià)持續(xù)上漲，海運(yùn)價(jià)格居高不下，導(dǎo)致外貿(mào)出口的成本壓力陡升；三是美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策退出將會(huì)直接影響全球匯率走勢，導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)上升；四是俄烏局勢升級(jí)，推升大宗商品價(jià)格，使得本來就已經(jīng)仍處于歷史高位的大宗商品價(jià)格持續(xù)走高；五是單邊主義、保護(hù)主義威脅全球供應(yīng)鏈。全球芯片少，國際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈加速重構(gòu)，導(dǎo)致我國外貿(mào)面臨新的不確定性。

在趙萍看來，中國外貿(mào)規(guī)模巨大，增長韌性較強(qiáng)，新業(yè)態(tài)帶動(dòng)作用明顯，外貿(mào)政策支持力度較大，RCEP正式生效，雖然出口增速雖然可能會(huì)有所回落，全年或?qū)⒊?ldquo;前高后低”走勢，但是總體保持穩(wěn)定態(tài)勢。

在內(nèi)需領(lǐng)域，投資增速的常態(tài)化已經(jīng)持續(xù)數(shù)年，消費(fèi)的提振也尚在路上。“需求收縮是我們面臨的一個(gè)短期乃至中長期考驗(yàn)，也是需要我們著力解決的。過去幾年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當(dāng)然取得了很多成果，但中國的經(jīng)濟(jì)問題現(xiàn)在看，主要還是要解決擴(kuò)大需求的問題”，管清友表示。

三重壓力的第二重來自于供給沖擊。

張立群對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，供給沖擊主要是政策落實(shí)簡單化、碎片化等所產(chǎn)生的負(fù)面效果，也包括合成謬誤等問題，在其看來，這一問題目前開始得到了比較有效的扭轉(zhuǎn)。保供穩(wěn)價(jià)以及確保煤電油運(yùn)的保障供給等成效，現(xiàn)在已經(jīng)有所表現(xiàn)，1月份的CPI和PPI的漲幅都比較平穩(wěn)，所以可以認(rèn)為供給沖擊正在得到有效緩解。

管清友有類似的看法，管清友表示供給沖擊如果應(yīng)對(duì)得當(dāng)，會(huì)是一個(gè)短期問題。但也不能忽視其長期的因素，“其中還包含了一個(gè)全球化未來會(huì)如何演進(jìn)的問題，如果全球化就此到達(dá)了天花板，我們面臨的供給沖擊可能就是個(gè)長期問題”

在全球疫情和國際形勢的波動(dòng)下，供應(yīng)端的沖擊依然存在偶發(fā)的跡象。

一家大型造船企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，公司面臨的主要問題是勞動(dòng)力成本和材料成本上漲過快，嚴(yán)重侵蝕公司利潤。目前，雖然大宗材料價(jià)格有所回落，但人工成本上漲勢頭未減，這也將倒逼制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。盡管這家企業(yè)在手訂單充足，排期至2025年，但因受上述提到的大宗材料漲價(jià)和人工成本上漲影響，2022年利潤會(huì)較低，預(yù)計(jì)到2023年將會(huì)有所改善。

2022年伊始，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)快速上漲，發(fā)改委在一周內(nèi)多次召開告誡會(huì)，暫時(shí)剎住了其上漲的勢頭。在俄烏沖突后，原油價(jià)格又開始快速攀升，并可能給供給端企業(yè)帶來壓力。

“寬松”還是“靠前發(fā)力”？

基于上述三重壓力，張立群認(rèn)為，2022年，經(jīng)濟(jì)增長前景最主要還是取決于擴(kuò)大內(nèi)需的效果。要以更大努力，解決需求收縮問題。因?yàn)閷?duì)于供給沖擊壓力，只要各個(gè)部門工作能夠形成合力，今年應(yīng)該不會(huì)再發(fā)生；需求收縮壓力方面，出口能否保持去年的高增長存在比較多的不確定性，所以要克服需求收縮壓力最主要還是靠內(nèi)需解決，但內(nèi)需中的消費(fèi)目前制約因素仍然比較多，一是就業(yè)和收入的形勢、二是疫情防控的客觀環(huán)境。

因此，張立群認(rèn)為今年擴(kuò)內(nèi)需的關(guān)鍵著力點(diǎn)還是要在擴(kuò)大投資方面取得顯著成效。擴(kuò)大投資方面，重點(diǎn)是基礎(chǔ)設(shè)施投資。“今年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速比去年提高以及增速呈持續(xù)回升態(tài)勢的前景現(xiàn)在是可以預(yù)期的。基建回暖是一個(gè)大概率的前景，”張立群表示。

1月10日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議也提出“有針對(duì)性擴(kuò)大最終消費(fèi)和有效投資，這對(duì)頂住經(jīng)濟(jì)新的下行壓力、確保一季度和上半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行具有重要意義。”

基建投資已經(jīng)在路上，發(fā)改委、交通運(yùn)輸部等部門在今年的多次會(huì)議中提及“基礎(chǔ)設(shè)施投資要適度超前”，今年2月交通運(yùn)輸部印發(fā)了《關(guān)于積極擴(kuò)大交通運(yùn)輸有效投資的通知》，多家研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測一季度基建投資的增速將達(dá)到10%。“適度超前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”是此前數(shù)年中國交通基建大規(guī)模建設(shè)中的普遍提法之一，這是否意味著一輪新的刺激政策將落地？

一位交通政策的研究者認(rèn)為目前從用地指標(biāo)、資本金等多個(gè)方面，并沒有太大的空間。

在實(shí)際層面感知也是如此，盡管已經(jīng)感覺到對(duì)部分行業(yè)的信貸力度的增大，但是上述東部城商行人士并沒有察覺要重啟“刺激性政策”的蹤跡。

上述地方財(cái)政人士也認(rèn)為目前對(duì)于地方債務(wù)的把控還是很嚴(yán)格，即使有政策空間，地方政府的態(tài)度也更加謹(jǐn)慎，“有很多限制因素需要考量，至少不是‘大水漫灌’”。“比同期多，或者超過行業(yè)需求。才算放水。沒有超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，說明不算大水漫灌，”一位財(cái)政觀察人士表示。

一季度的政策呈現(xiàn)發(fā)力的狀況，但在從政策的基調(diào)上看，將會(huì)傾向于“靠前發(fā)力”而非部分市場預(yù)期的“寬松”。

2月22日，財(cái)政部部長劉昆在國務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上表示要適當(dāng)確定赤字率，科學(xué)安排債務(wù)規(guī)模，有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)。上述發(fā)布會(huì)提出了要重點(diǎn)做好的重點(diǎn)工作，包括減稅降費(fèi)、保持適當(dāng)?shù)闹С鰪?qiáng)度、合理安排地方專項(xiàng)債券、加大中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付、堅(jiān)持黨政機(jī)關(guān)過緊日子，其中第六條是“嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律，加強(qiáng)和改進(jìn)地方財(cái)經(jīng)秩序，讓財(cái)經(jīng)紀(jì)律成為不可觸碰的‘高壓線’。”

上述地方財(cái)政人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析，在目前土地收入下滑、地方財(cái)政監(jiān)管嚴(yán)格的約束條件下，基建投入只能是適當(dāng)發(fā)力，但很難回到大規(guī)模刺激的狀況。

社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副院長楊志勇對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，2022年適當(dāng)確定赤字率，應(yīng)該是和去年相比，預(yù)計(jì)3%左右才是正常的——2021年財(cái)政赤字率為3.2%。

在專項(xiàng)債方面，去年開始調(diào)節(jié)了發(fā)債的時(shí)間跨度，但是更重要的是專項(xiàng)債發(fā)完，錢能花出去才能穩(wěn)增長，才能實(shí)現(xiàn)政策效能。楊志勇認(rèn)為專項(xiàng)債額度相對(duì)穩(wěn)定，疊加上新增的減稅降費(fèi)，2022年財(cái)政政策整體是一個(gè)積極或者寬松的財(cái)狀態(tài)。

增長和改革

2022年中國經(jīng)濟(jì)的增長目標(biāo)很快將在政府工作報(bào)告中得到披露，管清友對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)預(yù)計(jì)2022年政府經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)可能會(huì)定在5.5%這個(gè)水平，這個(gè)目標(biāo)也是可以達(dá)成的。從這個(gè)角度來講，對(duì)2022年企業(yè)經(jīng)營和投資而言可以保持一個(gè)相對(duì)樂觀的態(tài)度。

GDP的增長是扭轉(zhuǎn)預(yù)期的一個(gè)重要因素，但對(duì)于微觀主體而言，并非唯一的因素。

邵傳偉在不久前從北京通州搬遷到了河北，盡管搬遷地距離原工廠只有十多公里，但以進(jìn)京檢查站為界，“就像是兩個(gè)世界”，直觀的感受是幾乎招不到合適的員工，即使開出1萬多的工資，也很難招到機(jī)械加工方面的設(shè)計(jì)人才。

邵傳偉的產(chǎn)品屬于機(jī)床零部件中較為前沿的產(chǎn)品，對(duì)于高端設(shè)計(jì)和機(jī)械加工人才有著旺盛的需求。

在宏觀環(huán)境外，中國企業(yè)需要面臨更多具體的、結(jié)構(gòu)性的問題，其中一些并不是短期跨周期政策可以解決的，需要更多產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域政策、教育政策甚至于社會(huì)政策、生育政策等方方面面的改革和調(diào)整。

上述政策人士提及，在發(fā)改委等部委發(fā)布的針對(duì)工業(yè)穩(wěn)定的通知中，可以看到這樣的跡象，即在短期穩(wěn)工業(yè)的同時(shí)，通知中也有部分內(nèi)容實(shí)際上具有中長期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整改革意味。

上述工業(yè)企穩(wěn)通知中要求組織實(shí)施光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展專項(xiàng)活動(dòng)，并啟動(dòng)實(shí)施鋼鐵、有色、建材、石化等重點(diǎn)領(lǐng)域的節(jié)能降碳技術(shù)改革。

在促外貿(mào)政策上，趙萍也提出要注重中長期政策的銜接，在短期內(nèi)保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性外，要給中長期問題留有應(yīng)對(duì)余地，還要突出政策的系統(tǒng)性、全局性。

“跨周期調(diào)節(jié)還要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長與促改革的平衡。聚焦創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、數(shù)字賦能、綠色發(fā)展、安全發(fā)展等中長期問題，通過鼓勵(lì)跨境電商等外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展，支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)。共建國家加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)園，促進(jìn)外貿(mào)領(lǐng)域創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，綠色發(fā)展和數(shù)字賦能，促進(jìn)外貿(mào)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型”，趙萍說。

盡管穩(wěn)增長被放在了“更突出”的位置，但在一些研究者看來，2022年的改革推進(jìn)依然重要，具有連續(xù)性的改革措施將會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。在2021年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，也詳細(xì)的論述了共同富裕、資本特性、雙碳、初級(jí)產(chǎn)品供給等重大理論和實(shí)踐問題的正確認(rèn)識(shí)。

中國金融四十人論壇（CF40）研究部副主任朱鶴在解讀2021年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議時(shí)提及了“穩(wěn)增長和促改革應(yīng)該雙管齊下”。

在朱鶴看來，除了穩(wěn)增長的信號(hào)，2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在促改革方面有不少重要表述，這意味著明年在穩(wěn)增長的同時(shí)并不會(huì)放松改革力度，甚至2022年有可能成為新一輪結(jié)構(gòu)性改革的重要起點(diǎn)。