經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 李華清 3月14日，港交所官網(wǎng)披露撈王控股有限公司（以下簡稱“撈王“）的上市申請材料，早在2021年9月，撈王就向港交所遞交過上市申請材料，但隨后資料失效，這是撈王更新資料后再次申請港股上市。

撈王號稱是國內(nèi)排名第一的粵式火鍋連鎖餐廳。據(jù)弗若斯特沙利文的報告，2020年，撈王的收入和餐廳數(shù)量在粵式火鍋業(yè)內(nèi)均排行第一，占據(jù)了1.7%的市場份額。

在中餐中，火鍋是較為受國內(nèi)消費者歡迎的菜系。弗若斯特沙利文的報告顯示，按菜系來劃分，2020年中國內(nèi)地的中餐收入中，火鍋菜系創(chuàng)收最高，占據(jù)14.1%的比例，比川菜、湘菜、中式燒烤等菜系要高得多。火鍋的客單價也通常比煎炒類客單價要高。

港股也曾誕生多個火鍋類的餐飲明星股，例如呷哺呷哺（0520.HK）、海底撈（6862.HK）。但疫情之下，它們的日子并不好過。

2月21日，海底撈發(fā)布公告介紹，雖然集團2021年度收入預(yù)計超過人民幣400億元，同比增長超過40%，但是當年凈虧損預(yù)計在人民幣38億元至45億元，對比2020年盈利3.09億元，已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧。3月1日，海底撈宣布更換CEO和COO，董事會主席張勇從首席執(zhí)行官的職位上退下，換上曾有海底撈“最牛服務(wù)員”之稱的楊利娟出任首席執(zhí)行官，海底撈也委任了新的大陸地區(qū)首席運營官和新的港澳臺及海外地區(qū)首席運營官。

3月11日，呷哺呷哺發(fā)布公告介紹，2021年集團收入預(yù)計達到人民幣61.5億元，同比增長約13%，但當年凈虧損額大概介于人民幣2.75億元至2.95億元之間，對比2020年實現(xiàn)約1149萬元的凈利潤，也是由盈轉(zhuǎn)虧。

疫情之下，撈王的業(yè)績情況與海底撈、呷哺呷哺類似，也是增收不增利。撈王的上市申請資料顯示，2019年至2021年期間，公司的收入從10.94億元增長至12.99億元，但是年內(nèi)利潤從7991.5萬元下滑至1396萬元。然而，撈王依然有擴張計劃。

三大自創(chuàng)品牌

撈王旗下目前經(jīng)營著三大自創(chuàng)品牌，分別是主打商務(wù)、家庭聚餐的撈王鍋物料理、主打一人食的鍋季以及主打快捷便利少人聚餐的撈王心靈肚雞湯。

從門店數(shù)量來看，撈王鍋物料理是“一枝獨秀”。截至2022年3月4日，撈王在中國內(nèi)地的30個城市開設(shè)了149家連鎖自營的餐廳、在臺北也開設(shè)了一家自營的餐廳，總共運營著150家餐廳，其中，146家餐廳是撈王鍋物料理品牌，2家是鍋季品牌，剩余的2家是撈王心靈毒雞湯品牌。

盡管撈王的自我定位是“粵式火鍋”，它的產(chǎn)品特色也契合廣東人吃火鍋喜歡喝湯的習慣，但它的大本營在華東地區(qū)，而不是在廣東、更不是在華南地區(qū)。

撈王的上市申請材料顯示，其目前在江蘇、上海以及浙江三地，開設(shè)的餐廳最多，分別為52家、38家和34家，在廣東僅開設(shè)了6家，在福建僅開設(shè)了3家。

除開餐廳經(jīng)營外，撈王近年也開始探索外賣和零售業(yè)務(wù)。2018年，撈王開始跟外賣平臺合作開展外賣業(yè)務(wù)，2020年5月，新冠疫情爆發(fā)后，撈王開始推出即食產(chǎn)品的零售業(yè)務(wù)，例如XO醬、豬肉貢丸等。

從營收來源來看，餐廳經(jīng)營無疑是最大的收入板塊。撈王的上市申請資料顯示，2021年，來自餐廳經(jīng)營的收入占比達到95.5%，來自外賣業(yè)務(wù)的占比達到3.7%，剩余的0.8%來自零售業(yè)務(wù)。

近年，撈王一直在擴張旗下的餐廳數(shù)量，2019年初，撈王的餐廳數(shù)量只有77家，2021年底擴張到148家。從營收來看，2019年時，撈王的收入也從2019年的10.94億元增加到2020年的11.24億元，進一步增加至2021年的12.99億元。但同期撈王的年內(nèi)利潤卻逐年下滑，從2019年的將近8000萬元左右下滑至2020年的不到7000萬元，再一步下滑至2021年的1396萬元。

擴張風險

對于餐飲業(yè)來說，從提升單店的運營效率角度來增收，難度較大，餐飲企業(yè)常用的增收手段就是多開店。

盡管在2019年至2021年期間，撈王的開店速度已經(jīng)加快，但沖刺港股上市之際，其依然有擴張的計劃。撈王介紹，2022年計劃新開44家餐廳、2023年計劃新開60家餐廳、2024年計劃新開80家餐廳，且計劃將新門店主要開設(shè)在購物中心。

撈王目前已經(jīng)建立了中央工廠來給旗下連鎖餐廳提供部分食材的研發(fā)和生產(chǎn)，很快將建立2號中央工廠并在全國各地租賃冷藏倉庫，從而提高產(chǎn)能和支持全國性擴張。

然而，疫情之下，開餐飲店也意味著風險。海底撈和呷哺呷哺已經(jīng)出現(xiàn)關(guān)門潮。

呷哺呷哺的公告介紹，2021年的年度虧損主要因為全年關(guān)閉了約230家餐廳導(dǎo)致長期資產(chǎn)一次性虧損、部分餐廳經(jīng)營業(yè)績下滑導(dǎo)致要計提減值、部分餐廳依然受疫情影響而沒辦法充分營業(yè)。

海底撈則介紹，2021年的年度虧損主要因為全年關(guān)閉了300多家餐廳和餐廳經(jīng)營業(yè)績下滑。新冠疫情發(fā)生后，海底撈曾誤判形勢，有過一段時間的門店網(wǎng)絡(luò)擴張期，最終還是要屈服于現(xiàn)實。

對于撈王來說，如果能成功上市，新近登陸資本市場，業(yè)績成長壓力顯而易見，然而，疫情之下，在過去已經(jīng)增收不增利的情況下，繼續(xù)擴張對于公司的長期發(fā)展來說是利大還是弊大，可能還有待檢驗。