經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  “以預(yù)期管理為核心的前瞻性指引和市場溝通等宏觀經(jīng)濟管理“軟實力”是金融現(xiàn)代化的重要指標(biāo)。”

4月16日，國家外匯管理局副局長陸磊在“2022清華五道口全球金融論壇”上發(fā)布《2022中國金融政策報告》時指出。

在他看來，從去年以來的內(nèi)外部形勢變化來看，需關(guān)注多方面的風(fēng)險挑戰(zhàn)，這對我國金融工作提出了新要求。通過總結(jié)過去取得的成績和分析當(dāng)前金融政策面臨的復(fù)雜形勢，對我們有兩方面啟示：

一方面，要以預(yù)期管理為核心構(gòu)建宏觀引導(dǎo)+微觀響應(yīng)“兩位一體”的經(jīng)濟金融管理體系。

陸磊表示，回顧歷史，應(yīng)對復(fù)雜局面、風(fēng)險和危機的現(xiàn)實需求推動了經(jīng)濟金融管理體系的進步。20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟大蕭條，催生了“凱恩斯革命”，人類從此邁入到宏觀調(diào)控的時代，以逆周期為特征的總需求管理成為了國家宏觀管理能力的重要組成部分。70年代的經(jīng)濟“滯脹”導(dǎo)致貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派的崛起，管理部門也更加重視市場機制的自我穩(wěn)定功能，傾向于簡單化的政策規(guī)則；此時私募股權(quán)基金和風(fēng)險投資的發(fā)展促進了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，避免要素在舊體系中反復(fù)循環(huán)，激發(fā)微觀創(chuàng)新活力并促進宏觀經(jīng)濟走出困境。80至90年代的美國儲貸危機，推動了《巴塞爾協(xié)議》的誕生，標(biāo)志著以資本充足率監(jiān)管為核心的微觀審慎管理成為金融監(jiān)管的重要內(nèi)容。2008年爆發(fā)的國際金融危機，推動了同時強化經(jīng)濟穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的一系列監(jiān)管改革。

從歷史經(jīng)驗可以總結(jié)出，當(dāng)代經(jīng)濟運行的微觀決策之本質(zhì)是預(yù)期，不論是30年代旨在穩(wěn)定經(jīng)濟預(yù)期的擴張性財政政策、80年代旨在穩(wěn)定金融機構(gòu)穩(wěn)健性預(yù)期的監(jiān)管改革還是本世紀(jì)旨在穩(wěn)定金融市場預(yù)期的貨幣政策框架優(yōu)化，所有的政策改革都在根本上立足于預(yù)期管理。

他認(rèn)為，在當(dāng)前高水平開放環(huán)境下，面對復(fù)雜多變的經(jīng)濟金融形勢，為防范跨境傳染，尤其需要以預(yù)期管理為核心構(gòu)建科學(xué)的宏觀引導(dǎo)+靈敏的微觀響應(yīng)“兩位一體”的經(jīng)濟金融管理體系，由此形成當(dāng)代經(jīng)濟金融管理的中國智慧、中國方案。

另一方面，陸磊表示，要“以我為主”推動創(chuàng)新理論，打牢貨幣金融管理工作的基礎(chǔ)。新世紀(jì)以來國際貨幣金融領(lǐng)域發(fā)生深刻變化，如發(fā)達國家在非常規(guī)貨幣政策的實踐中將現(xiàn)代貨幣理論推到舞臺中央，金融科技快速進步驅(qū)動貨幣產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，應(yīng)對新形勢新問題不能完全遵循原有理論，對科學(xué)理解金融發(fā)展提出了更高要求。

具體來說，一是立足我國實際發(fā)展具有中國特色的科學(xué)理論。我國金融體系具有獨特性且正處于轉(zhuǎn)型過程中。長期以來以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)正在逐步優(yōu)化，近年來直接融資比重明顯提升；銀行信貸在社會融資存量中的占比由2005年末的83%下降至2021年末的61%，同期股票和債券市場融資占比由5%上升至13%。而且，隨著經(jīng)濟發(fā)展方式從主要依靠擴大投資、大量投入能源資源等轉(zhuǎn)向更多依靠創(chuàng)新驅(qū)動，相應(yīng)金融資源的流向也從以往的房地產(chǎn)、建筑等傳統(tǒng)行業(yè)占主導(dǎo)轉(zhuǎn)向更多投向綠色、小微和創(chuàng)新企業(yè)。因此，有必要基于我國金融體系的特征和所承擔(dān)的功能，形成跟得上經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的金融方法框架。二是運用好我們成功應(yīng)對宏微觀挑戰(zhàn)的金融管理經(jīng)驗。

此外，陸磊也談到了市場關(guān)注的金融穩(wěn)定話題。他認(rèn)為維護金融穩(wěn)定、保障金融安全、嚴(yán)控金融風(fēng)險是金融監(jiān)管部門的天職。一是要加快《金融穩(wěn)定法》落地實施進程。出臺金融穩(wěn)定法是我國建立維護金融穩(wěn)定長效機制的關(guān)鍵舉措，是防范化解重大金融風(fēng)險、提升系統(tǒng)性金融風(fēng)險防控能力的堅實制度保障。要在充分總結(jié)國內(nèi)外金融穩(wěn)定實踐經(jīng)驗以及廣泛征求社會各界意見建議的基礎(chǔ)上，進一步完善修改金融穩(wěn)定法草案，繼續(xù)積極配合立法機關(guān)推進后續(xù)立法工作，加快《金融穩(wěn)定法》落地實施。

二是要加快建立符合我國國情的金融穩(wěn)定保障基金。陸磊說，設(shè)立金融穩(wěn)定基金是歐美發(fā)達經(jīng)濟體構(gòu)筑金融安全網(wǎng)的常見工具，如歐洲設(shè)立的歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）、歐盟單一處置基金（SRF）和歐洲穩(wěn)定機制（ESM），美國設(shè)立的有序清算基金（OLF），英國的金融機構(gòu)的特別處置機制（SRR）和德國的金融市場穩(wěn)定基金（FMS）。我國要建立金融強國，也需要將金融穩(wěn)定保障基金作為我國國家重大金融風(fēng)險處置后備資金池和金融穩(wěn)定長效機制的重要組成部分。要繼續(xù)完善金融穩(wěn)定保障基金資金管理和使用方式，創(chuàng)新金融穩(wěn)定保障基金資金來源，制定金融穩(wěn)定保障基金動用細則，形成與現(xiàn)有存款保險基金和行業(yè)保障基金相互補充、協(xié)同配合的高效金融安全網(wǎng)。