經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 在賺錢效應(yīng)減弱的市場境遇下，公募基金管理規(guī)模的增長速度“剎車”，非貨幣市場規(guī)模降至24.79萬億，環(huán)比減少0.99%，股票基金管理規(guī)模更是遭遇3年來首降，其中主動股票型基金規(guī)模縮水更為嚴(yán)重。

雖然總體規(guī)模有所下降，但公募馬太效應(yīng)依舊凸顯，16家基金公司占據(jù)了超過一半的市場份額。

在業(yè)內(nèi)人士看來，投研、銷售等多方面因素導(dǎo)致馬太效應(yīng)愈演愈烈原因。基金公司陷入不進(jìn)則退的尷尬境地。

規(guī)模縮水

美聯(lián)儲不斷加息縮表、俄烏沖突、疫情反復(fù)……諸多內(nèi)外部風(fēng)險因素共同擾動著今年的資本市場。此背景下，148家公募機(jī)構(gòu)披露的2022年一季報數(shù)據(jù)并不樂觀。

截止4月25日，148家基金公司披露了今年的一季報，根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)顯示，基金市場規(guī)模呈現(xiàn)小幅下降，非貨幣市場規(guī)模降至24.79萬億，環(huán)比減少0.99%。

而剔除貨幣基金后，市場總規(guī)模為14.82萬億，環(huán)比減少5%。其中股票基金規(guī)模2.26萬億，環(huán)比減少10.78%。混合基金規(guī)模5.23萬億，環(huán)比減少12.67%。

值得一提的是，主動管理的股票型基金管理規(guī)模較被動管理基金下降更多，具體來看，指數(shù)型及規(guī)模為1.57萬億，環(huán)比減少7.40%，而主動管理的股票型基金規(guī)模為0.69萬億，環(huán)比減少17.6%。

權(quán)益市場不佳，避險情緒抬升，致固收類基金環(huán)比增長。截止一季度末，債券基金規(guī)模6.81萬億，增長3.51%。貨幣基金9.97萬億，環(huán)比增加5.63%。

“權(quán)益管理規(guī)模的下降在預(yù)期之內(nèi)。”滬上一家大型公募機(jī)構(gòu)人士表示，“主要有三方面原因，一是市場持續(xù)震蕩下探，尤其基金重倉股大幅殺跌，凈值遭遇大幅回撤，影響基金規(guī)模。二是凈值出現(xiàn)較大回撤后，影響投資者信心，導(dǎo)致客戶割肉離場，三是新基金發(fā)行失敗、節(jié)奏放緩，投資者購基意愿不強(qiáng)，沒有新增“活水“也一定程度影響總體權(quán)益規(guī)模。”

馬太效應(yīng)

雖然一季度非貨基金整體管理規(guī)模有所下降，但頭部基金公司馬太效應(yīng)依舊嚴(yán)重。

根據(jù)天相投顧，截止2022年一季度末，剔除貨幣和理財債基的規(guī)模統(tǒng)計中，規(guī)模5000億以上的基金公司有8家，規(guī)模占比34.73%；規(guī)模在3000-5000億的公司同樣有8家，規(guī)模占比20.17%，這16家頭部基金公司占據(jù)了超過一半的市場份額，占比達(dá)54.90%。

而剩下的45.10%則由132家基金公司共同占有，其中22家規(guī)模在1000-3000億的基金公司占比24.68%；26家規(guī)模在500-1000億的基金公司占比11.89%；以及84家規(guī)模在500億以下的基金公司占比8.52%。

而從權(quán)益類基金來看，馬太效應(yīng)則更為突出。

截止2022年一季度末，權(quán)益類基金規(guī)模4000億以上的基金公司有3家，規(guī)模占比19.33%；規(guī)模在2500-4000億的公司有6家，規(guī)模占比24.28%，這9家頭部基金公司占據(jù)了43.61%的市場份額。

而剩下的56.39%市場份額由139家基金公司共同占有，其中12家規(guī)模在1000-2500億的基金公司占比27.88%；12家規(guī)模在500-1000億的基金公司占比10.89%；其余115家規(guī)模在500億以下的基金公司占比17.62%。

“馬太效應(yīng)在近幾年愈加凸顯，并且預(yù)期以后的差距將越來越大，中小公司面臨的空間更為嚴(yán)峻。”一位公募機(jī)構(gòu)中后臺相關(guān)人士對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。

該人士分析稱，首先是投研實力包括對二級市場行業(yè)覆蓋率、投研資源、投研人數(shù)等大型公募均比小公司有絕對的優(yōu)勢，而這種優(yōu)勢則陷入正循環(huán)狀態(tài)，差異也會越來越大。

“其次銷售端，大公司渠道鋪得滿、扎得深，而且旗下知名基金經(jīng)理比小公司多，不斷形成良性循環(huán)，中小公司卻不同，受到規(guī)模、產(chǎn)品類型等限制，甚至很難進(jìn)入強(qiáng)勢代銷機(jī)構(gòu)的白名單。” 該人士進(jìn)一步分析，“還有大公司產(chǎn)品種類豐富，監(jiān)管層也愿意把配置經(jīng)驗和種類豐富的基金公司作為創(chuàng)新產(chǎn)品的試點單位，這也一定程度上影響馬太效應(yīng)的加劇。”

另據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)在對于小型公募機(jī)構(gòu)來說，不是規(guī)模競爭賽，而是淘汰賽，如何爭取更多代銷機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，慢慢在財富管理領(lǐng)域活下來是首先要考慮的。