經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 5月26日，三大股指高開(kāi)，滬指上漲0.13%，深成指漲0.05%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.16%。然而僅兩天前的5月24日，滬指下跌2.41%，年內(nèi)第三度失守3100點(diǎn)關(guān)口，也是5月9日以來(lái)，首次單日波動(dòng)超過(guò)2%。深成指與創(chuàng)業(yè)板指亦跌幅超3%。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，年初以來(lái)，隨著疫情反復(fù)、俄烏沖突等一系列內(nèi)外因素作用，以及高層多次會(huì)議祭出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施，市場(chǎng)呈現(xiàn)非理性反復(fù)震蕩。

此背景下，作為市場(chǎng)重要參與者之一的資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下跌。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，納入統(tǒng)計(jì)的包括保險(xiǎn)資管、公募專戶、期貨資管、券商資管等共計(jì)1942只資管產(chǎn)品，其中券商資管產(chǎn)品數(shù)量為1523只，占比為78.42%；期貨資管產(chǎn)品293只，占比為15.09%，另有保險(xiǎn)資管產(chǎn)品73只，公募專戶產(chǎn)品43只。

從不同類型資管產(chǎn)品年內(nèi)的收益表現(xiàn)來(lái)看，期貨資管產(chǎn)品平均收益-2.35%；券商資管平均收益-5.21%，此外，由于公募專戶產(chǎn)品以投向股票市場(chǎng)為主，年內(nèi)平均跌幅較大，為-10.66%。

從不同策略資管產(chǎn)品的業(yè)績(jī)來(lái)看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的1942只資管產(chǎn)品年內(nèi)度平均收益為-5.02%，851只資管產(chǎn)品收益為正，占全部資管產(chǎn)品的43.82%。與私募八大策略類似，受股票市場(chǎng)下挫影響，事件驅(qū)動(dòng)策略、股票策略、宏觀策略均跌幅較大。

各策略業(yè)績(jī)紅黑榜

CTA策略

具體來(lái)看，由于單一策略在極端市場(chǎng)中波動(dòng)較大，利用CTA策略的危機(jī)alpha屬性，構(gòu)建反脆弱資產(chǎn)組合，是今年CTA策略逆勢(shì)飄紅的原因。其中，期貨公司在CTA產(chǎn)品方面具備天然優(yōu)勢(shì)，在榜單前十中，不乏中輝期貨、興證期貨、東吳期貨、新湖期貨等期貨公司的資管產(chǎn)品上榜。

其中，“中電投先融鴻升量化CTA1號(hào)”為榜單中的第一名，年內(nèi)漲幅22.08%，資料顯示，該產(chǎn)品為中電投先融期貨股份有限公司的全資子公司--中電投先融（上海）資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“先融資管”）旗下產(chǎn)品，是隸屬于國(guó)家電力投資集團(tuán)的專業(yè)化資產(chǎn)管理公司，其控股股東為中電投先融期貨股份有限公司（簡(jiǎn)稱“先融期貨”）。此外，珺容資產(chǎn)、博普科技旗下的物產(chǎn)中大期貨珺容翔宇CTA1號(hào)、博普CTA進(jìn)取1號(hào)分別位列第二名和第三名，年內(nèi)收益率分別為15.86%和14.79%。

值得一提的是，在納入統(tǒng)計(jì)的293只期貨資管產(chǎn)品中，CTA策略產(chǎn)品僅有兩只年內(nèi)呈現(xiàn)負(fù)收益，其中，上海東亞期貨有限公司旗下的上海東亞期貨-CTA進(jìn)取一號(hào)墊底同類產(chǎn)品，今年以來(lái)虧損14.65%，相比于市場(chǎng)上大多數(shù)CTA策略為被動(dòng)量化驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品不同，該產(chǎn)品為主動(dòng)管理的CTA策略產(chǎn)品。

此外，華金期貨有限公司旗下的華金期貨CTA價(jià)值1號(hào)位列年內(nèi)虧損第二名，今年以來(lái)收益率為-1.38%。

相對(duì)價(jià)值策略

相對(duì)價(jià)值策略由于不進(jìn)行方向性交易且不預(yù)測(cè)市場(chǎng)或者證券的漲跌，而是專注于分析不同相關(guān)聯(lián)證券之間的價(jià)差變化進(jìn)行交易，所有其在持倉(cāng)上同時(shí)持有多頭和空頭，與市場(chǎng)的相關(guān)度較低。除了利用不同證券之間的價(jià)格分歧實(shí)現(xiàn)收益外，相對(duì)價(jià)值策略的特點(diǎn)在于，基金經(jīng)理在投資過(guò)程中一般保持較低的風(fēng)險(xiǎn)頭寸。

但在今年極端的市場(chǎng)行情下，相對(duì)價(jià)值策略雖然正收益居多，但卻出現(xiàn)了跌幅大漲幅小的局面。在納入統(tǒng)計(jì)的32只相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品為20只，占比超6成。但從收益率來(lái)看，漲幅最高的智贏10號(hào)產(chǎn)品年內(nèi)收益為7.18%，而中信證券穩(wěn)健專享混合阿爾法3號(hào)年內(nèi)跌幅為18.90%墊底同類產(chǎn)品。

此外，國(guó)海證券有6只產(chǎn)品業(yè)績(jī)居前，包攬了收益榜單的半壁江山。其中，啟航量化對(duì)沖8015號(hào)、啟航量化對(duì)沖8013號(hào)、啟航量化對(duì)沖8017號(hào)、啟航量化對(duì)沖8012號(hào)和啟航量化對(duì)沖8001號(hào)位列收益紅榜的第二至第六名，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益率均超5%。

復(fù)合策略

復(fù)合策略的資管產(chǎn)品榜單前三名是“電投先融靜遠(yuǎn)量化多策略1號(hào)、東海新智能47號(hào)和安信資管南銀1號(hào)，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益8.23%、3.78%、3.09%。

而安信資管多策略6號(hào)、民生通惠惠鑫14號(hào)、首譽(yù)光控-福泰1號(hào)集合成為年內(nèi)虧損前三名，墊底同類產(chǎn)品，其中安信資管多策略6號(hào)年內(nèi)呈現(xiàn)深度虧損態(tài)勢(shì)，今年以來(lái)收益率為-47.76%，接近腰斬。民生通惠惠鑫14號(hào)、首譽(yù)光控-福泰1號(hào)集合年內(nèi)跌幅均超25%。

股票策略

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體面臨較大挑戰(zhàn)，而在納入統(tǒng)計(jì)的237只股票策略資管產(chǎn)品榜單中，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品僅45只，占比不到2成。其中星河睿馳1號(hào)、廣發(fā)資管安盈2號(hào)、南華玖灃1號(hào)年內(nèi)收益居前，今年以來(lái)收益率均超9%。

在多數(shù)股票策略產(chǎn)品虧損的現(xiàn)狀下，有12只產(chǎn)品跌幅超過(guò)30%，其中，安信證券旗下資管產(chǎn)品--安信資管成長(zhǎng)增強(qiáng)1號(hào)收益墊底同類產(chǎn)品，年內(nèi)跌幅超40%。值得一提的是，年內(nèi)跌幅超20%的產(chǎn)品達(dá)52只，跌幅超10的產(chǎn)品達(dá)64只。

債券策略

受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情超預(yù)期、房地產(chǎn)行業(yè)加速下滑等因素影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，貨幣政策、財(cái)政政策整體寬松，債券策略受益其中，成為今年表現(xiàn)較好的策略。雖然債券策略以穩(wěn)健著稱，但是也不乏部分債券策略在寬松的貨幣政策下取得亮眼收益，其中，華融通質(zhì)押寶23號(hào)A43實(shí)現(xiàn)超20%的收益率位列第一，今年以來(lái)收益率達(dá)27.74%，此外智贏9號(hào)、廣發(fā)資管尊享利19號(hào)等資管產(chǎn)品年內(nèi)收益分別為9.48%和8.57%。

而保險(xiǎn)資管中太平資管旗下的太平資產(chǎn)如意7號(hào)、太平資產(chǎn)如意19號(hào)墊底同類產(chǎn)品，年內(nèi)分別深虧59.70%和56.15%，虧損超一半。

注：【收益計(jì)算說(shuō)明】由于陽(yáng)光私募基金凈值披露時(shí)間點(diǎn)不同，月度統(tǒng)計(jì)的時(shí)間段會(huì)有差異，我們使用最靠近統(tǒng)計(jì)月份月底凈值作為計(jì)算凈值，即取當(dāng)月6日至次月5日（包括次月5日），距當(dāng)月月底最近的作為當(dāng)月計(jì)算使用凈值，若有兩個(gè)凈值距離月底一樣近，則取時(shí)間靠前者。若有期間有分紅、拆分情況發(fā)生，我們使用分紅再投資后累計(jì)凈值計(jì)算收益率。