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·本文來(lái)源：亞當(dāng)斯密經(jīng)濟(jì)學(xué)（劉勝軍微財(cái)經(jīng)出品）

文/劉勝軍

《圣經(jīng)》記載，巨人歌利亞是非利士人的首席戰(zhàn)士，帶兵進(jìn)攻以色列軍隊(duì)，他擁有無(wú)窮的力量，所有人看到他都瑟瑟發(fā)抖。一位牧童，只用投石彈弓，就打中歌利亞的腦袋，并割下他的首級(jí)。這個(gè)牧童就是日后統(tǒng)一以色列的大衛(wèi)王。

巨人不可怕。再厲害的巨人也有他的命門(mén)。

當(dāng)下，通脹正在成為“巨人美國(guó)”的命門(mén)。在多重因素重疊之下，美國(guó)原本被認(rèn)為短期現(xiàn)象的通脹正在長(zhǎng)期化，創(chuàng)40年來(lái)8.5%新高。

美國(guó)通脹

通脹會(huì)沖擊底層民眾的日常生活，在“一人一票”的選舉機(jī)制下，通脹是執(zhí)政者的致命威脅。眼下，越來(lái)越多的人預(yù)言拜登將悲哀地步卡特只干一屆的后塵。最新民意調(diào)查顯示，拜登支持率跌至最低點(diǎn)——僅39%的美國(guó)人對(duì)拜登的工作表示肯定，56%受訪(fǎng)者持否定態(tài)度。國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主席DonBeyer表示：“我確信，(拜登)對(duì)自己40%的支持率感到不安。如果你和消費(fèi)者交談，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們最關(guān)心的是油價(jià)和食品價(jià)格。”摩根大通首席執(zhí)行官杰米?戴蒙警告稱(chēng)，一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“颶風(fēng)”正逼近美國(guó)。

拜登夫婦與卡特夫婦

50年前，美國(guó)被一場(chǎng)“滯漲（stagflation）”折騰得死去活來(lái)，長(zhǎng)達(dá)13年。最后，靠一位擁有瘋子般勇氣的美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克（世間已無(wú)沃爾克）和被老布什斥為“巫術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的供給學(xué)派理論（他拯救了美國(guó)經(jīng)濟(jì)），才爬出了泥潭。

里根與沃爾克

當(dāng)時(shí)，導(dǎo)致滯漲的主要原因是：1）20世紀(jì)60年代，政府實(shí)施的過(guò)度刺激政策加劇了通脹；2）1960年歐佩克的成立，促進(jìn)了石油大國(guó)的產(chǎn)能協(xié)調(diào)，促使油價(jià)攀升；3）1973年10月，埃及與敘利亞為奪回在六日戰(zhàn)爭(zhēng)中失去的土地，與以色列爆發(fā)第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)。

今天，美國(guó)面臨的局面更加復(fù)雜，而且很多因素都是美國(guó)一手炮制的，所謂“昨天搬起石頭，今天砸了自己的腳”：

第一，2018年，手拿《交易的藝術(shù)》的特朗普悍然發(fā)動(dòng)對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)，特朗普認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)讓美國(guó)贏到手軟。但美國(guó)智庫(kù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從一開(kāi)始就不看好貿(mào)易戰(zhàn)。果然，美國(guó)消費(fèi)者成了“冤大頭”。2021年，中國(guó)出口罕見(jiàn)地飆升29.9%，宣告貿(mào)易戰(zhàn)以美國(guó)徹底失敗告終。

第二，美國(guó)一手策劃了俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，企圖以此削弱俄羅斯的實(shí)力。然而，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)了全球能源和糧食的雙重危機(jī)。俄羅斯是全球規(guī)模最大的小麥出口國(guó)，占全球貿(mào)易量的20%左右，烏克蘭占10%左右，二者加在一起占30%；兩國(guó)玉米出口占全球貿(mào)易量的近20%。俄羅斯是全球第一大天然氣出口國(guó)和第二大石油出口國(guó)（僅次于沙特）；2020年出口量分別為2381億立方米和743萬(wàn)桶/日，全球占比分別是25.3%和11.4%。2021年歐洲的能源進(jìn)口中，45%的天然氣、27%的原油、46%的煤炭來(lái)自俄羅斯供應(yīng)。戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)，印度等20多個(gè)國(guó)家宣布禁止糧食出口。5月30日，阿根廷宣布制定鋰出口參考價(jià)，打擊低價(jià)出口。俄羅斯近日宣布，在2022年年底前將限制氖氣等惰性氣體的出口，俄烏出口的氖氣約占全球市場(chǎng)的70%。中國(guó)占全球稀土采礦量的60%，稀土儲(chǔ)備的40%。

小麥國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格

國(guó)際原油

第三，次貸危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松成癮，一發(fā)不可收拾。2020年新冠疫情后，再度重啟貨幣刺激，財(cái)政向民眾大把發(fā)現(xiàn)金。“價(jià)格是一種貨幣現(xiàn)象”。正如郭樹(shù)清在評(píng)論美國(guó)貨幣刺激時(shí)所言，“天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐”。過(guò)多的貨幣追逐商品的結(jié)果，就是通貨膨脹。普京一針見(jiàn)血指出：“在不到兩年時(shí)間里，從2020年到2021年底，美國(guó)發(fā)行的貨幣量增加了5.9萬(wàn)億，這是前所未有的印鈔量，美元供應(yīng)總量增加了38.6%。顯然，美國(guó)金融部門(mén)認(rèn)為作為世界貨幣的美元會(huì)像往常一樣在世界范圍內(nèi)流通，沒(méi)有人會(huì)注意到（市場(chǎng)上出現(xiàn)大量美元），但事實(shí)證明并非如此。”前奧巴馬政府官員SteveRattner表示，美國(guó)“把太多的錢(qián)放進(jìn)了人們的口袋，我們都在為此付出代價(jià)”。

第四，新冠疫情這場(chǎng)全球大流行病，嚴(yán)重沖擊了全球供應(yīng)鏈。最典型的例證是集裝箱“一箱難求”，全球汽車(chē)業(yè)集體“缺芯”。截至5月29日，由于芯片短缺，今年全球汽車(chē)市場(chǎng)累計(jì)減產(chǎn)量約為198萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)全年減產(chǎn)量達(dá)279萬(wàn)輛。

這些問(wèn)題，拜登雖然看到了，卻難以拆解。

第一，在是否取消對(duì)華關(guān)稅問(wèn)題上：拜登團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)嚴(yán)重內(nèi)訌。財(cái)政部長(zhǎng)、原美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫認(rèn)為，全套關(guān)稅沒(méi)有什么戰(zhàn)略意義，顯然助推了通脹，不符合美國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益。彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所認(rèn)為，降低對(duì)華關(guān)稅可以將美國(guó)通貨膨脹率降低多達(dá)1.3個(gè)百分點(diǎn)，即每戶(hù)家庭797美元。然而貿(mào)易代表戴琪卻唱反調(diào)，質(zhì)疑這些數(shù)據(jù)是介于虛構(gòu)小說(shuō)與有趣學(xué)術(shù)性活動(dòng)之間的東西（somethingbetweenfictionoraninterestingacademicexercise），并呼吁從戰(zhàn)略性角度看待關(guān)稅課題。前美國(guó)貿(mào)易談判代表WendyCutler說(shuō)，“有些人認(rèn)為關(guān)稅沒(méi)有奏效，正在助長(zhǎng)通脹。然后你的貿(mào)易談判代表會(huì)說(shuō)：“我們?yōu)槭裁船F(xiàn)在要放棄它們？這是很好的（談判）手段’。”隨著中期選舉的臨近，一些拜登政府官員擔(dān)心，取消關(guān)稅會(huì)使民主黨人因?yàn)椤?span style="color: rgb(169, 58, 17);">對(duì)華軟弱”而受到“政治攻擊”。

第二，在俄羅斯問(wèn)題上：耶倫抱怨俄羅斯將能源武器化。這難道不是美國(guó)逼出來(lái)的嗎？所以，普京在和意大利、法國(guó)、德國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人通話(huà)時(shí)表示：“俄羅斯愿意通過(guò)出口糧食和化肥為克服糧食危機(jī)做出重要貢獻(xiàn)，前提是解除西方出于政治目的實(shí)施的限制措施。”對(duì)于普京的調(diào)侃，愛(ài)沙尼亞議會(huì)外交事務(wù)委員會(huì)主席米克爾森借用了馬克龍以前用來(lái)描述北約的一個(gè)短語(yǔ)問(wèn)道：“法國(guó)和德國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的行動(dòng)是不是說(shuō)明他們已經(jīng)“腦死亡”？”《美聯(lián)社-NORC公共研究中心》最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示，約51%的美國(guó)人認(rèn)為，最大的優(yōu)先事項(xiàng)是限制對(duì)俄制裁給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的損害，而有45%的人認(rèn)為，對(duì)俄制裁應(yīng)盡可能有效，即便以犧牲美國(guó)經(jīng)濟(jì)為代價(jià)。2016年形成的“歐佩克+”機(jī)制，在能源市場(chǎng)擁有翻手為云、覆手為雨的能力。“歐佩克+”監(jiān)督委員會(huì)實(shí)行雙主席國(guó)制，現(xiàn)任主席國(guó)為沙特和俄羅斯。普京還表示，歐洲拒絕了俄羅斯提出的長(zhǎng)期天然氣合同，這推高了現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格。不斷上漲的天然氣價(jià)格又“大幅”推動(dòng)化肥價(jià)格。美國(guó)和英國(guó)之前推動(dòng)對(duì)俄羅斯的化肥出口實(shí)施制裁，但當(dāng)美國(guó)發(fā)現(xiàn)會(huì)引發(fā)什么后果后，就取消了一些制裁，歐洲卻還在堅(jiān)持。普京冷峻地表示，“一切都是相關(guān)聯(lián)的。對(duì)許多歐洲政客來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的困局完全出乎意料，但俄羅斯早就發(fā)出過(guò)警告。”

第三，在加息問(wèn)題上：加息固然可以抑制通脹，但有可能戳破資產(chǎn)價(jià)格泡沫，引發(fā)新一輪金融危機(jī)。自2008年以來(lái)由于美聯(lián)儲(chǔ)一輪輪的放水，美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫越吹越大，已是“高處不勝寒”。這樣一來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)陷入了兩難：不加息，則通脹失控；加息，則資產(chǎn)泡沫崩盤(pán)、經(jīng)濟(jì)衰退。哈佛前校長(zhǎng)、美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯指出：“在過(guò)去出現(xiàn)當(dāng)下這樣的情況時(shí)，沒(méi)有‘軟著陸’的例子。”在去年頻頻喊出美股即將迎來(lái)史詩(shī)級(jí)崩盤(pán)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)GMO創(chuàng)辦人葛拉漢（JeremyGrantham）最近警告，美國(guó)股市正處于過(guò)去100年來(lái)的第4場(chǎng)「超級(jí)泡沫」之中，歷史性崩盤(pán)已經(jīng)開(kāi)始。他確信這次泡沫將會(huì)像1929年華爾街股災(zāi)、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、2008年次貸危機(jī)一樣破裂，使美國(guó)股指回歸統(tǒng)計(jì)學(xué)正常值。潘興廣場(chǎng)資本管理公司創(chuàng)始人艾克曼（BillAckman）說(shuō)：“通脹預(yù)期正在失控。市場(chǎng)正在內(nèi)爆。阻止今日嚴(yán)重通脹的唯一方法，是積極的貨幣緊縮，或是經(jīng)濟(jì)崩潰。在當(dāng)前失業(yè)率3.6％、能源、糧食、房屋、勞力供需長(zhǎng)期失衡，以及薪資-物價(jià)上漲之際，除非美聯(lián)儲(chǔ)積極升息，或是股市崩盤(pán)、催化出經(jīng)濟(jì)崩潰和需求減少，否則通膨大幅降低是無(wú)望的”。

美聯(lián)儲(chǔ)加息面臨兩難

這么多的“結(jié)”，不是一般人能“設(shè)計(jì)”出來(lái)的。結(jié)論是：美國(guó)的通脹威脅，看見(jiàn)了，卻沒(méi)有靈丹妙藥。一場(chǎng)完美的風(fēng)暴正在形成。

不僅如此，拜登團(tuán)隊(duì)還在短視地火上澆油：

?美國(guó)國(guó)會(huì)宣布向?yàn)蹩颂m撥款400億美元——在猶太人澤連斯基領(lǐng)導(dǎo)下，美國(guó)準(zhǔn)備和俄羅斯戰(zhàn)斗到最后一個(gè)烏克蘭人（猶太人澤連斯基）。戰(zhàn)爭(zhēng)步入100天，仍未看到終點(diǎn)。戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)全球能源和糧食沖擊越大。

?耶倫多次呼吁考慮將不同產(chǎn)品的供應(yīng)鏈更大程度地轉(zhuǎn)移至一些值得信賴(lài)的國(guó)家(friend-shoring)。這會(huì)加劇全球供應(yīng)鏈混亂的局面。

?拜登政府宣布的“印太經(jīng)濟(jì)框架”(Indo-Pacific Economic Framework)，其“四大支柱”為供應(yīng)鏈韌性及安全性、數(shù)字貿(mào)易公平、基礎(chǔ)設(shè)施及綠色能源、稅收及反腐敗。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這種挑起全球供應(yīng)鏈重組的做法，會(huì)在短期內(nèi)加劇通脹。

國(guó)際油價(jià)與糧價(jià)不斷上漲，盧布跳水之后大逆轉(zhuǎn)狂漲200%，成為今年迄今兌美元表現(xiàn)第二好的貨幣，僅次于巴西雷亞爾。而美國(guó)卻陷入十分嚴(yán)重的通貨膨脹。3月美國(guó)從俄羅斯購(gòu)買(mǎi)了421.8萬(wàn)桶石油，俄羅斯從美國(guó)第九大石油供應(yīng)國(guó)攀升至第六位。最狠的是印度，印度今年從俄羅斯的進(jìn)口額是去年同期的兩倍，5月份印度購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油交付量高達(dá)去年月均值的25倍，俄原油占印度石油進(jìn)口的比重從開(kāi)戰(zhàn)前1%飆升到近17%……英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》認(rèn)為，俄羅斯正在贏得這場(chǎng)西方發(fā)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)。對(duì)此，普京表示，“西方不必捧殺，也不必轉(zhuǎn)嫁責(zé)任，只要對(duì)俄制裁還在，那么情況只會(huì)繼續(xù)惡化。”

美元兌盧布匯率

當(dāng)然，比美國(guó)受傷更嚴(yán)重的是歐洲和一些對(duì)外依賴(lài)度高的小國(guó)經(jīng)濟(jì)。

現(xiàn)在是考驗(yàn)各國(guó)定力的時(shí)候了，看誰(shuí)能hold住更久。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》這個(gè)“骷髏麥穗”封面很殘酷。世界糧食計(jì)劃署專(zhuān)家發(fā)出警報(bào)，表示全球近3億人面臨糧食短缺（全球每100人中就有4人面臨饑餓威脅）。目前印度失業(yè)率已高達(dá)25.5%，1/4人口因失業(yè)陷入饑餓，饑餓的威脅已經(jīng)讓人忘記了新冠疫情。

（文中圖片由作者提供）