經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 吳旻  應(yīng)對(duì)人民幣匯率年內(nèi)第二輪急貶，央行出手。

為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

8月15日以來(lái)，人民幣匯率經(jīng)歷了年內(nèi)第二輪急貶，關(guān)于人民幣匯率“破7”概率多大的討論再起。

9月5日，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤(pán)價(jià)報(bào)6.9366元，較上一交易日跌338個(gè)基點(diǎn)。離岸人民幣對(duì)美元盤(pán)中跌破6.95關(guān)口，均創(chuàng)下2020年8月以來(lái)的新低。

17時(shí)左右，央行發(fā)布消息后，離岸人民幣對(duì)美元匯率由6.9511下挫至6.9360。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，可以提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，可以部分釋放外匯流動(dòng)性，調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，平滑外匯市場(chǎng)波動(dòng)。

更重要的是，這明確釋放出穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期、保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定的政策信號(hào)，可以在一定程度上達(dá)到抑制人民幣匯率單邊貶值預(yù)期以及可能出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”的目的。

年內(nèi)第二次下調(diào)

外匯存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存央行的存款。

一般而言，下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率相當(dāng)于在外匯市場(chǎng)上放松了美元的供給和流動(dòng)性，從而可以減輕人民幣貶值的壓力。因此，調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率是央行穩(wěn)匯率的措施之一，但在過(guò)去幾年并不頻繁使用。2007年以來(lái)，外匯存款準(zhǔn)備金率一直維持在5%的水平。

2021年，面對(duì)人民幣的快速升值壓力，央行曾在5月和12月連續(xù)兩次調(diào)高外匯存款準(zhǔn)備金率，由5%的存準(zhǔn)率調(diào)至9%，以降低人民幣升值預(yù)期。

本次也是外匯存款準(zhǔn)備金率歷史上第七次調(diào)整。此前三次分別是：2004年由2%上調(diào)至3%，2006年上調(diào)至4%，2007年上調(diào)至5%。歷史上央行這三次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率也均在匯率升值壓力加大的時(shí)期，起到了對(duì)匯率升值壓力的抑制作用。

近兩年隨著人民幣匯率雙向波動(dòng)，央行及時(shí)采取政策措施，通過(guò)調(diào)整金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，使人民幣對(duì)美元保持在合理均衡水平上的穩(wěn)定。

今年以來(lái)，美元延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，人民幣、日元、歐元等貨幣兌美元匯率走貶。2022年4月，為了應(yīng)對(duì)人民幣兌美元匯率快速貶值，央行曾下調(diào)存準(zhǔn)率。4月25日，央行網(wǎng)站消息，自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。

美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息預(yù)期下，美元指數(shù)拉升，在近期站上110關(guān)口，創(chuàng)20年新高。

對(duì)于下調(diào)外匯存準(zhǔn)率，信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示，4月人民幣匯率快速貶值之際下調(diào)過(guò)一次，這次也是在貶值背景中的下調(diào)。下調(diào)外匯存準(zhǔn)率將釋放一部分外匯流動(dòng)性，增加外匯市場(chǎng)上的美元供給，提高金融機(jī)構(gòu)的售匯意愿和能力，從而緩解人民幣貶值壓力。本次調(diào)整，將釋放外匯流動(dòng)性約190億美元，力度大于4月份那次。

“下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，會(huì)增加在岸市場(chǎng)美元流動(dòng)性，在現(xiàn)匯市場(chǎng)供求平衡上緩解人民幣兌美元的貶值壓力。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析。

“匯率點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的”

對(duì)于近期人民幣匯率，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)9月5日在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，中國(guó)是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，因此，人民幣匯率會(huì)受到各種因素的影響。目前，中國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行正常，跨境資金流動(dòng)有序，受美國(guó)貨幣政策的溢出效應(yīng)雖然有影響，但影響可控。

龐溟認(rèn)為，央行下調(diào)外匯存準(zhǔn)率這一政策舉動(dòng)說(shuō)明有關(guān)部門(mén)開(kāi)始采取合適的政策工具和宏觀審慎工具，來(lái)表明熨平市場(chǎng)波動(dòng)、維持匯率穩(wěn)定政策目標(biāo)的信心和決心，給人民幣單邊貶值預(yù)期“降溫”，有望減緩人民幣過(guò)快貶值的壓力，促進(jìn)境內(nèi)外匯市場(chǎng)供求平衡，使人民幣匯率走勢(shì)重新回歸合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

因此，龐溟判斷，在人民幣匯率雙向波動(dòng)的彈性和幅度加大的新常態(tài)下，建議市場(chǎng)主體樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，避免偏離風(fēng)險(xiǎn)中性的“炒匯”行為，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯(cuò)配，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)。

王青表示，這一輪人民幣貶值主要由美元指數(shù)大幅上行觸發(fā)，三大人民幣匯率指數(shù)運(yùn)行穩(wěn)健。這意味著接下來(lái)監(jiān)管層匯市調(diào)控力度將比較溫和，不會(huì)對(duì)特定點(diǎn)位過(guò)度關(guān)注，人民幣匯價(jià)將隨美元指數(shù)反向波動(dòng)。這也意味著本次措施或會(huì)帶動(dòng)人民幣兌美元匯價(jià)短期反彈，但在美元升值方向下，不會(huì)扭轉(zhuǎn)貶值態(tài)勢(shì)一一這也不是政策目標(biāo)。

王青判斷，下一步人民幣兌美元貶值幅度會(huì)趨于溫和，一籃子匯率指數(shù)將延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。“事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體處于修復(fù)態(tài)勢(shì)，我國(guó)國(guó)際收支將保持較大幅度順差的背景下，人民幣貶值預(yù)期很難有效聚集。這意味著年內(nèi)匯率因素不會(huì)對(duì)宏觀政策靈活調(diào)整形成實(shí)質(zhì)性掣肘。”

對(duì)于人民幣匯率未來(lái)趨勢(shì)，劉國(guó)強(qiáng)表示，未來(lái)，世界對(duì)人民幣認(rèn)可度會(huì)不斷增強(qiáng)，這是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但短期內(nèi)人民幣匯率雙向波動(dòng)是一種常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”。他強(qiáng)調(diào)，“匯率點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，大家不要去賭某個(gè)點(diǎn)。”