曹妍/文 “過去三年，中國公司的ESG評級水平不斷上升 。”

在經(jīng)濟觀察報、國際綠色經(jīng)濟協(xié)會、世界可持續(xù)發(fā)展工商理事會聯(lián)合舉辦的“‘碳經(jīng)濟’經(jīng)觀論道”活動現(xiàn)場，MSCI ESG與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書發(fā)表了如上言論。

根據(jù)MSCI統(tǒng)計顯示，MSCI中國指數(shù)成分股的ESG評級落后者（評級為CCC和B）比例從2019年的59%下降至2021年的46%。

王曉書介紹，MSCI的ESG評級采用同業(yè)比較排序的方式構(gòu)建，每個行業(yè)的評級基本呈正態(tài)分布。公司想成為行業(yè)領(lǐng)先者，在全球同業(yè)排序中需達到前15%左右水平。

不過對標全球市場，中國企業(yè)的ESG整體評級水平仍有一定差距。 根據(jù)MSCI統(tǒng)計，截至2021年底，MSCI中國指數(shù)中有15家公司（占比2%）位于ESG領(lǐng)先者之列。

“中國企業(yè)在尾部CCC和B級的公司數(shù)量和比例相對較多，這些公司在ESG披露以及實踐上還有更多提升空間。” 王曉書坦言，新的ESG法規(guī)、投資機構(gòu)和客戶帶來的壓力以及企業(yè)意識增強，正在推動ESG理念在中國得到更廣泛的接納和采用。

ESG的量化價值

2018年6月，A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI全球指數(shù)，所有被納入MSCI指數(shù)的A股公司將接受ESG評測。

2020年，MSCI發(fā)布《可持續(xù)投資原則》，呼吁投資界將ESG因素納入投資評估決策中，以減輕相關(guān)風(fēng)險，在快速變化的全球市場中尋找機遇。

王曉書表示，通過觀察超過10年的數(shù)據(jù)和指數(shù)表現(xiàn)，新興市場上，MSCI的ESG領(lǐng)先者指數(shù)大幅跑贏MSCI新興市場寬基指數(shù)。在新興市場融入ESG考量，機構(gòu)可以更全面觀察上市公司表現(xiàn)，減少投資到可能發(fā)生ESG爆雷事件公司的概率。

MSCI在2021年初發(fā)布的全球投資者相關(guān)調(diào)研顯示，持有約18萬億美元的200個全球大型機構(gòu)投資者中，有70%以上希望增加ESG投資。

“ESG評級可能關(guān)系到企業(yè)的日常經(jīng)營與財務(wù)狀況。” 王曉書對此解釋道，企業(yè)運營時會產(chǎn)生很多負面外部性，例如環(huán)境污染、碳排放等。這些負面外部性可能導(dǎo)致企業(yè)受到處罰甚至關(guān)停工廠，進而內(nèi)化為公司財務(wù)的實質(zhì)性風(fēng)險。

ESG量化解決方案提供方勃諾科技（北京）有限公司CEO王軼名進一步補充表示，ESG能在未來幫助企業(yè)構(gòu)建財務(wù)增長新曲線。

對比A股和港股上市的1859家頭部公司，勃諾科技發(fā)現(xiàn)股票變化趨勢與ESG評級變化呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)性。ESG評級變化越大，對股價的變化影響越明顯，并且評級變化對股價影響呈現(xiàn)非對稱性，評級上調(diào)對股價的提振幅度更大。

“目前，部分中國頭部企業(yè)已經(jīng)通過運用ESG相關(guān)金融手段（創(chuàng)新融資，綠色債券，綠色貸款等），在ESG理念指導(dǎo)的新融資方向下，提升企業(yè)品牌形象與ESG領(lǐng)域影響力。” 王軼名表示。

中企如何提升評級？

目前，MSCI評級體系中涉及30多個ESG議題。據(jù)王曉書介紹，評級體系有40%左右數(shù)據(jù)來自上市公司披露，例如年報、企業(yè)社會責(zé)任報告等。此外，MSCI也會大量采用各類數(shù)據(jù)作為補充，包括監(jiān)管網(wǎng)站等公開市場獲取的信息。

與此同時，面向不同行業(yè)和企業(yè)，納入ESG評級的議題也會存在差異性。具體來看，對于公司治理相關(guān)的通用議題，MSCI會對各個行業(yè)或地區(qū)的公司進行整體評估；涉及環(huán)境和社會相關(guān)議題時，MSCI只會選擇3-7個行業(yè)最相關(guān)的議題評估。

例如在采掘行業(yè)，MSCI認為重要的議題包括污染物排放、生物多樣性影響、水資源利用、社區(qū)關(guān)系和員工安全與健康等方面；在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，MSCI則更看重人力資源管理、數(shù)據(jù)和隱私保護等議題。

“我們每年都會對各個行業(yè)的議題進行審閱和調(diào)整，一方面通過大量數(shù)據(jù)，計算行業(yè)在不同ESG議題的風(fēng)險和機遇暴露度；另一方面與全球投資人和上市公司持續(xù)溝通，了解市場對新興ESG風(fēng)險的看法，綜合考慮和調(diào)整。”王曉書說。

因此，王曉書認為，企業(yè)需要將ESG理念融入戰(zhàn)略層面和運營管理，識別出影響自身長期可持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險和機遇，進行系統(tǒng)性管理；同時對標國際最佳實踐和披露準則，這些也是越來越多投資人關(guān)注的重點。

反映在信息披露上，王軼名指出，中國企業(yè)ESG評級較低的原因之一是缺乏ESG定量分析與績效評估。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)運用好企業(yè)ESG績效量化方法，精準管理ESG信息披露策略，通過可量化的工具提升企業(yè)ESG真實價值。