經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 任曉寧 從500億美元到300億美元，再到159億美元，10月18日，英特爾旗下的Mobileye終于確定了它的IPO估值，卻比最高點(diǎn)已經(jīng)下跌了2/3。

Mobileye的估值下跌，是近期自動駕駛行業(yè)的一個縮影。除了Mobileye之外，谷歌旗下自動駕駛公司W(wǎng)aymo的估值從最高1750億美元下跌到300億美元。“2022年，整個大環(huán)境突變”，國內(nèi)自動駕駛第一股圖森未來原董事長陳默今年7月份接受媒體采訪時說。

Mobileye估值下跌也是自動駕駛行業(yè)一個標(biāo)桿性事件。這家成立最早，在全世界范圍內(nèi)知名度較高，被稱為“自動駕駛明珠”的公司，經(jīng)歷了狂熱追捧，也正在經(jīng)歷行業(yè)低谷。汽車專家、江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，Mobileye估值下跌有自身的原因，但更多是大環(huán)境的原因，當(dāng)前美國股指下跌，公司上市融資困難，同時自動駕駛始終無法突破L3級別，不再被資本市場青睞。

“自動駕駛肯定會是未來的發(fā)展趨勢，只不過現(xiàn)在發(fā)展路徑是曲折的。”張翔這樣認(rèn)為。

估值持續(xù)下跌

5年前，英特爾重金收購Mobileye的時候，應(yīng)該不會想到它2022年上市前的估值價格和當(dāng)時收購的價格相差無幾。

2017年，英特爾以153億美元收購了這家公司。2022年10月，Mobileye確定 IPO 條款，希望籌集至多8.2億美元的資金，估值最高為159.3億美元。

“Mobileye有幾年時間走錯了道路。”張翔告訴記者。

Mobileye誕生時間很早，成立于1999年，主要收入來自自動駕駛芯片，特斯拉曾是 Mobileye 客戶。張翔認(rèn)為，Mobileye的技術(shù)路線發(fā)生了偏差，其產(chǎn)品主要使用傳統(tǒng)的汽車電子或者軟件編程模式設(shè)計(jì)自動駕駛算法。但現(xiàn)實(shí)生活中，自動駕駛場景太復(fù)雜了，用傳統(tǒng)辦法沒法解決。現(xiàn)在的主流方法是用人工智能深度學(xué)習(xí)的辦法，通過自我學(xué)習(xí)優(yōu)化模型，提高自動駕駛的級別。

使用自動駕駛深度學(xué)習(xí)算法的公司包括特斯拉、高通、英偉達(dá)，以及國內(nèi)的地平線等公司。一家自動駕駛創(chuàng)業(yè)公司員工告訴記者，Mobileye曾經(jīng)是行業(yè)龍頭，但現(xiàn)在技術(shù)實(shí)力已經(jīng)被后來者甩在后面。

今年10月13日，大眾汽車集團(tuán)旗下軟件公司CARIAD投資24億歐元，與地平線成立合資企業(yè)。張翔認(rèn)為，這是地平線技術(shù)得到認(rèn)可的一個標(biāo)志，“按道理說，美國的Mobileye與歐洲企業(yè)更加親近，但最終大眾選擇了地平線。”

他覺得Mobileye有點(diǎn)可惜，“它的技術(shù)路線受限于英特爾的制約，現(xiàn)在意識到問題了，已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型了，但時間晚了。這可能不是他自己的問題，可能是英特爾整個集團(tuán)的問題。”收購Mobileye后這5年時間，英特爾自身也不好過，從曾經(jīng)的芯片王者逐漸掉隊(duì)。

去年至今，Mobileye一直在籌備上市。英特爾去年12月宣布，計(jì)劃推動Mobileye在2022年年中在美上市。9月30日，Mobileye正式向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO申請，擬在納斯達(dá)克上市，股票代碼為MBLY。

籌備上市過程中，Mobileye估值不斷下調(diào)。今年9月初，彭博社報(bào)道稱，面對更廣泛的股票暴跌，英特爾公司正在降低對Mobileye的IPO預(yù)期，估值最高為300億美元。10月份，《華爾街日報(bào)》報(bào)道稱，Mobileye的目標(biāo)是低于200億美元的估值，發(fā)行的股票數(shù)量也少于原計(jì)劃。10月18日，Mobileye確定IPO條款，估值最高159.3億美元。

“現(xiàn)在是非常不好的IPO時機(jī)，這個時候上市，多半是真缺錢了。”透鏡公司創(chuàng)始人況玉清告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，當(dāng)下這個時候，如果公司資金、研發(fā)、商用沒問題，正常是應(yīng)該推遲IPO計(jì)劃的，等市場環(huán)境好點(diǎn)再來。

最近一年內(nèi)，美股納斯達(dá)克指數(shù)從16000點(diǎn)下跌到10000點(diǎn)。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，美國IPO市場正在經(jīng)歷有記錄以來最糟糕的年份之一，傳統(tǒng)IPO的籌資規(guī)模可能是1995年或以前以來最少的。另一個阻礙新發(fā)行的因素是，2020年和2021年美股上市的大多數(shù)公司的股價都低于IPO價格，其中許多公司的股價遠(yuǎn)低于IPO價格。

在大環(huán)境不利情況下，一些準(zhǔn)備在2022年進(jìn)行美股IPO的公司將上市推遲到明年。不過Mobileye仍堅(jiān)持在今年上市，況玉清覺得也可以理解，“對于美股來說，誰也無法確定什么時候會‘好點(diǎn)’，美聯(lián)儲加息預(yù)期依然很強(qiáng)，同時美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期也在逐漸強(qiáng)化，大環(huán)境可能會越來越差，‘沒有最差只有更差’有可能會是一個較大概率的結(jié)果。”

自動駕駛遇劫

估值下跌的不僅是Mobileye，今年以來，多家自動駕駛公司估值或市值都在下跌。

企業(yè)服務(wù)數(shù)據(jù)庫公司Crunchbase梳理了近幾年上市的14家自動駕駛相關(guān)公司的市值表現(xiàn)，包括Aurora、圖森未來、Luminar、Velodyne等多家業(yè)內(nèi)知名公司。這些公司上市后估值平均降幅超過80%。其中，表現(xiàn)最差的公司包括自動駕駛卡車開發(fā)商Embark、激光雷達(dá)技術(shù)公司Velodyne和QuanEnergy，它們跌幅均超過95%。

“現(xiàn)在自動駕駛行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入紅海，公司太多了。”上述自動駕駛創(chuàng)業(yè)公司人士對此很感慨。天眼查數(shù)據(jù)顯示，僅中國市場，目前有超過5000家經(jīng)營范圍含“自動駕駛、智能駕駛、無人駕駛”的相關(guān)企業(yè)。

入場者眾多，自動駕駛卻是一個“錢景”遙遙無期的行業(yè)。對于同行，雖然估值下跌，但Mobileye是難得的收入不錯的自動駕駛公司，從2019年、2020年到2021年，其年收入分別為8.79億美元、9.67億美元、13.86億美元。今年上半年?duì)I收 8.54 億美元，營業(yè)虧損 3600 萬美元。

即使有巨頭加持，很多自動駕駛公司仍處于虧損狀態(tài)。谷歌旗下Waymo所在的OtherBets部門，今年第二季度虧損16.68億美元。通用汽車財(cái)報(bào)顯示，其自動駕駛子公司Cruise在第二季度營收2500萬美元，虧損5.4億美元。

更多自動駕駛公司面臨資金鏈斷裂，破產(chǎn)或裁員的危機(jī)。9月底，全球汽車激光雷達(dá)鼻祖Ibeo宣布申請破產(chǎn)，原因是無法進(jìn)一步獲得增長融資。今年7月，福特和大眾集團(tuán)投資的自動駕駛技術(shù)企業(yè)Argo AI 宣布裁減約 150 名員工。去年底上市的自動駕駛公司Aurora，其首席執(zhí)行官克里斯·厄姆森今年表示，正在考慮出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)如旗下激光雷達(dá)業(yè)務(wù)，或?qū)⒐菊w打包出售給蘋果、微軟或其他潛在的第一梯隊(duì)汽車公司。上市至今，Aurora燒掉了約2.3億美元的現(xiàn)金。

“自動駕駛公司技術(shù)水平參差不齊，魚目混珠，現(xiàn)在行業(yè)正在經(jīng)歷混戰(zhàn)、優(yōu)勝劣汰，把一些落后公司淘汰掉的階段。”張翔告訴記者。

這個過程中，頭部公司具有優(yōu)勢，上市公司也有可能通過資本市場募資。英特爾首席執(zhí)行官帕特·基爾辛格曾表示，讓Mobileye上市將提高無人駕駛汽車部門的知名度，并吸引更多業(yè)務(wù)。

不過，當(dāng)前的自動駕駛行業(yè)目前還面臨一個根本性問題，即無法突破L3級別。雖然國外的Mobileye、Waymo，以及國內(nèi)的百度、小馬智行、文遠(yuǎn)知行等都在測試全無人自動駕駛，但方向盤后的安全員何時能全部拿掉，無人自動駕駛車何時能在開放路段行駛，目前仍是未知數(shù)。

“所有車企都卡在L3級自動駕駛上面了。不管是特斯拉還是小鵬，不管這個車有多先進(jìn)，不管是10萬元錢的車還是100萬元的車，現(xiàn)在駕駛員還是需要雙手放在方向盤上。”張翔告訴記者，無法突破L3的難題，將制約自動駕駛發(fā)展。

Mobileye估值下跌對于國內(nèi)從事自動駕駛行業(yè)的公司也會有影響。國內(nèi)汽車行業(yè)很多車企都采購Mobileye的芯片，“這會成為一個標(biāo)志性事件，投資者再去投資自動駕駛項(xiàng)目的時候，就會把它作為一個標(biāo)桿，去調(diào)低對其他公司的估值。”張翔認(rèn)為，這是不可避免的。