經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 王帥國 經(jīng)過5個月時間，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司（下稱“東風(fēng)集團(tuán)”）終于拿下了東風(fēng)汽車股份有限公司（600006.SH，下稱“東風(fēng)汽車股份”）的控制權(quán)。10月17日，東風(fēng)集團(tuán)公告收購?fù)瓿伞?/span>

此次收購，是東風(fēng)集團(tuán)從子公司東風(fēng)汽車有限公司（下稱“東風(fēng)有限”）手中拿到的。目前，東風(fēng)集團(tuán)持有東風(fēng)汽車股份共計11億股股份，占東風(fēng)汽車股份總股本的55.00%。孫公司變子公司，東風(fēng)汽車股份也順利“升級”。

今年5月底，東風(fēng)集團(tuán)公告擬收購東風(fēng)汽車股份5.98億股股份，股份收購總代價為33.488億元，隨后又以5.60元/股要約收購東風(fēng)汽車股份25.10%股份，收購總代價人民幣28.112億元，兩次收購合計花費(fèi)61.6億元。

62億收購案落地

此次東風(fēng)集團(tuán)以61.6億元的代價拿下了東風(fēng)汽車股份的控制權(quán)，意在商用車布局。東風(fēng)汽車股份是一家成立并上市23年之久的老牌企業(yè)，同時也是中國最大的輕型商用車生產(chǎn)基地，是肩負(fù)東風(fēng)輕型車事業(yè)發(fā)展壯大使命的大型股份制央企。

2003年，東風(fēng)集團(tuán)與日本日產(chǎn)汽車公司開展全面、深度合作，組建當(dāng)時國內(nèi)汽車行業(yè)最大的合資公司——東風(fēng)有限（東風(fēng)集團(tuán)與日產(chǎn)（中國）各持股50%），而東風(fēng)汽車股份被作為協(xié)議的一部分打包放進(jìn)了雙方的合資公司東風(fēng)有限。

在與日產(chǎn)合作的近二十年時間里，受制于日產(chǎn)汽車在商用車領(lǐng)域的資源稟賦，東風(fēng)有限的商用車業(yè)務(wù)進(jìn)展并不十分順利。近幾年東風(fēng)有限的業(yè)務(wù)重點(diǎn)越來越多地放在了乘用車上。

反觀東風(fēng)集團(tuán)，其一直看重商用車的發(fā)展，東風(fēng)集團(tuán)將商用車當(dāng)作集團(tuán)的優(yōu)勢業(yè)務(wù)板塊之一。正因如此，東風(fēng)集團(tuán)和東風(fēng)有限圍繞東風(fēng)汽車股份的未來發(fā)展，兩者有著不同的打算。

如今，東風(fēng)集團(tuán)砸下61.6億拿下東風(fēng)汽車股份的控制權(quán)，不僅意味著東風(fēng)汽車股份的“日資屬性”褪去，也意味著東風(fēng)集團(tuán)在商務(wù)車資源整合上更進(jìn)一步。

招銀國際研究部經(jīng)理、汽車行業(yè)分析師白毅陽認(rèn)為，這次收購算是東風(fēng)集團(tuán)國企改革的又一階段。東風(fēng)汽車股份作為東風(fēng)集團(tuán)的孫公司，主要專注于輕卡領(lǐng)域，同時擁有東風(fēng)康明斯發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)。但東風(fēng)集團(tuán)其他子公司層面也有輕卡等商用車業(yè)務(wù)。此舉有望充分整合集團(tuán)內(nèi)相關(guān)商用車業(yè)務(wù)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化，對公司經(jīng)營和市值相信會起到積極作用。

此外，有部分市場人士認(rèn)為，東風(fēng)集團(tuán)收回東風(fēng)汽車股份的控股權(quán)并將其從孫公司提級至子公司，存在著將其當(dāng)作A股上市平臺的可能性。早在2005年港股上市不久后，東風(fēng)集團(tuán)股份就透露出有意回歸A股的想法，但幾經(jīng)曲折其回A之路并無進(jìn)展。

東風(fēng)有限“失血”

東風(fēng)集團(tuán)對旗下輕型商用車業(yè)務(wù)的調(diào)整并非獨(dú)立事件。近幾年來，東風(fēng)集團(tuán)連續(xù)對旗下的業(yè)務(wù)線展開資源重整，范圍涉及合資業(yè)務(wù)、自主乘用車業(yè)務(wù)等。

舉例而言，2020年4月，東風(fēng)集團(tuán)與雷諾的合資關(guān)系結(jié)束，東風(fēng)雷諾不復(fù)存在；2020年12月，東風(fēng)啟辰正式告別3年獨(dú)立經(jīng)營，再次回歸東風(fēng)日產(chǎn)；2021年底，東風(fēng)集團(tuán)出售東風(fēng)悅達(dá)起亞25%股權(quán)，從合資公司徹底抽身；2022年1月，英菲尼迪品牌宣布成為東風(fēng)日產(chǎn)旗下，與日產(chǎn)品牌、啟辰品牌并列的子品牌，納入東風(fēng)日產(chǎn)管理架構(gòu)中；2022年10月，Stellantis集團(tuán)傳出消息，欲停止與東風(fēng)汽車合資生產(chǎn)，東風(fēng)標(biāo)致、東風(fēng)雪鐵龍去留成謎。

與此同時，東風(fēng)集團(tuán)在自主乘用車業(yè)務(wù)上不斷前進(jìn)，2018年成立組建嵐圖汽車，打出“致力于成為中國高端電動汽車領(lǐng)導(dǎo)者”的口號。2021年，東風(fēng)集團(tuán)繼續(xù)推出高端電動越野品牌猛士，聚焦于電動硬派越野產(chǎn)品。

商用車業(yè)務(wù)也在東風(fēng)集團(tuán)資源整合的“目錄”上。早在2013年，東風(fēng)有限就剝離了中重型商用車業(yè)務(wù)，整體出售給東風(fēng)集團(tuán)，如今，東風(fēng)有限又將東風(fēng)汽車股份的控制權(quán)讓給東風(fēng)集團(tuán)。

根據(jù)東風(fēng)集團(tuán)發(fā)布的“東方風(fēng)起”計劃，要在2025年達(dá)成3個“一百萬”的目標(biāo)，即商用車、自主乘用車和新能源汽車銷量分別達(dá)到100萬，東風(fēng)自主品牌規(guī)模進(jìn)入行業(yè)TOP3。

就目前情況看，東風(fēng)集團(tuán)收購東風(fēng)汽車股份控制權(quán)，前景還存在不確定性。2022年上半年，東風(fēng)集團(tuán)報告期內(nèi)收入為443.09億元，同比下降36.74％；歸母凈利潤為55.29億元，相較去年同期的86.13億元，降幅35.8％。其中，商用車業(yè)務(wù)大幅下滑成了主要原因，該板塊半年收入同期降幅超六成。

東風(fēng)汽車股份的情況亦然。2022年上半年，東風(fēng)汽車股份共計實(shí)現(xiàn)營收155.5億元，同比增13.23%，但凈利潤為3.72億元，同比下滑32.84%。

無論如何，時隔20年后東風(fēng)汽車股份“回歸”東風(fēng)集團(tuán)，是集團(tuán)內(nèi)部各公司博弈的結(jié)果。現(xiàn)在，東風(fēng)集團(tuán)、東風(fēng)有限、東風(fēng)汽車，各自的從屬關(guān)系已經(jīng)改變。整體而言，東風(fēng)集團(tuán)實(shí)力得到充實(shí)，但東風(fēng)有限卻可以稱得上“失血”。

東風(fēng)有限以前擁有七大事業(yè)部，今年已經(jīng)收縮至四個，分別是東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司、東風(fēng)汽車股份有限公司、鄭州日產(chǎn)汽車有限公司、東風(fēng)汽車零部件（集團(tuán)）有限公司。如今隨著東風(fēng)汽車股份的退出，東風(fēng)有限將只剩下東風(fēng)日產(chǎn)、鄭州日產(chǎn)、東風(fēng)零部件三個事業(yè)部。東風(fēng)有限，這家曾經(jīng)的國內(nèi)最大的合資公司，將真正變成一家專注乘用車發(fā)展的合資公司。