古希臘哲學(xué)家赫拉克利特曾說：“人不能兩次踏進(jìn)同一條河流！”

這句話是他從哲學(xué)角度給出了相對(duì)主義的詭辯論，盡管把情境限定在河流這個(gè)場(chǎng)景，但也可以衍生到萬事萬物，世界的確處在相對(duì)變化的過程中。

雖然人不能兩次踏進(jìn)同一條河流，但卻可能在經(jīng)歷兩次相似的事件后取得相似的結(jié)果，我們也可以把它稱為周期！比如，今天談到的攜程。

2003年國內(nèi)經(jīng)歷了一輪非典疫情的沖擊，剛成立沒幾年的在線票務(wù)平臺(tái)攜程創(chuàng)始人就篤定地相信，非典過后，攜程的生意會(huì)越來越好。也正是在同一年，攜程順利登陸納斯達(dá)克！

根據(jù)攜程2004年發(fā)布的報(bào)告，當(dāng)年公司總營業(yè)收入為3.3億元、利潤為1.3億元，營業(yè)收入和利潤都達(dá)到了2003年的2倍。

2020年全球疫情再次襲來，出行需求的驟降讓這個(gè)OTA平臺(tái)過了幾年苦日子。但當(dāng)政策放開，生活回歸正軌，攜程反倒成了恢復(fù)最快的行業(yè)之一。

今年一季度，攜程凈營業(yè)收入為92億元，同比增長124%，比2019年要高出13%，Non-GAAP口徑下，經(jīng)營利潤率達(dá)到了28.5%，創(chuàng)下歷史新高。

隨著國內(nèi)節(jié)假日和出行常態(tài)化的新一輪延續(xù)，攜程業(yè)績(jī)也在展現(xiàn)出更樂觀的態(tài)勢(shì)。

根據(jù)攜程最新發(fā)布的未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司第三季度營收137億同比增長99%，凈利潤46億元，調(diào)整后EBITDA利潤率達(dá)34%。

攜程董事局主席直接給了業(yè)績(jī)歸因：“得益于旺盛的夏季旅游需求，三季度國內(nèi)和國際旅行均展現(xiàn)了強(qiáng)勁增長勢(shì)頭，反映出旅行者對(duì)探索世界的渴望。”

三季度46億元的凈利潤同比去年大增1635%，跟疫情前的2019年三季度相比，則同比增長482%。34%的經(jīng)調(diào)EBITDA利潤率環(huán)比增長1%，持續(xù)處于歷史高位水平。

三季度攜程營收成本25億元，同比上升94%，環(huán)比上升 23%，基本與凈營收增長保持一致，營業(yè)成本占營收比例為18%。

在幾大費(fèi)用中，產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用占凈營收的比例達(dá)到26%，占比最高。不過，研發(fā)和管理費(fèi)用有一定的優(yōu)化趨勢(shì)。因此，盈利貢獻(xiàn)者中，砍掉的費(fèi)用也是一個(gè)因子。

出行才是最大“剛需”

從攜程披露的業(yè)績(jī)來看，旺盛季節(jié)的旅游需求、旅游市場(chǎng)的顯著恢復(fù)、季節(jié)性因素，成了助推攜程業(yè)績(jī)大增的重點(diǎn)。畢竟，2023年，走出去成了最大的剛需。

在攜程的幾大業(yè)務(wù)板塊里，三季度住宿預(yù)訂收入為56億元，同比增長92%；交通票務(wù)收入54億元，同比增長105%；旅游度假業(yè)務(wù)收入為13億元，同比增長243%；商旅管理業(yè)務(wù)收入為5.9億元，同比增長60%。

住宿與交通票務(wù)依然是攜程占比最大的業(yè)務(wù)，本季度兩者加起來依然達(dá)到總營收的80%。

復(fù)盤近幾年的概況，住宿和交通票務(wù)幾乎處于你進(jìn)我退的狀態(tài)。2019年以來，交通票務(wù)營收占比最高的時(shí)候發(fā)生在2020年一季度，達(dá)到51%（春節(jié)效應(yīng)）。

自2015年收購去哪兒網(wǎng)之后，交通票務(wù)業(yè)務(wù)營收便一直是攜程第一大營收來源。攜程的交通票務(wù)主要包括機(jī)票、火車票、汽車票和船票等，供應(yīng)集中度反映為：火車票>機(jī)票>汽車票。

這個(gè)邏輯很好理解，畢竟除了OTA平臺(tái)以外，買火車票只需要裝載一個(gè)12306，但買機(jī)票就需要裝載幾十家航空公司的APP。作為一個(gè)聚合的平臺(tái)，攜程的用途就是把各大平臺(tái)的訂票信息整合在一起。

不過出于控價(jià)考慮，交通票務(wù)業(yè)務(wù)容易遭受“打擊”。中信證券研報(bào)顯示，機(jī)票“提直降代”后，OTA行業(yè)的航司傭金率基本維持在2%左右。前文提及，火車票方面，12306占據(jù)近九成市場(chǎng)份額，OTA平臺(tái)幾乎沒有議價(jià)權(quán)與盈利空間。

正如某些品牌會(huì)出售部分低價(jià)商品相似，交通票務(wù)更多為平臺(tái)帶來的是流量。

票務(wù)領(lǐng)進(jìn)門，修行在酒店

酒店業(yè)務(wù)遠(yuǎn)比票務(wù)更分散！

根據(jù)酒店之家的數(shù)據(jù)，2020-2022年中國連鎖酒店數(shù)量呈上升趨勢(shì)，2022年中國連鎖酒店數(shù)量（15間以上房量）約4.6萬家。這還是有記錄的連鎖酒店，如果算上民宿之類的會(huì)更加驚人。

分散的酒店市場(chǎng)格局卻恰恰給了OTA平臺(tái)提升溢價(jià)的機(jī)會(huì)。畢竟，你不可以集齊幾萬家酒店的APP然后一家家比價(jià)。

對(duì)于酒店而言，他們?yōu)榱藬埧桶逊块g信息掛上OTA平臺(tái)上，讓全國用戶都看到，以此來提升自己的影響力也很合理。就像現(xiàn)在的外賣平臺(tái)一樣，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，大家講究的都是曝光度。

此外，酒店客房也存在“庫存時(shí)效”問題，高效分銷對(duì)于酒店利潤極為重要，每增加一筆訂單，就會(huì)削減固定成本。

根據(jù)平安證券的研究，過去幾年，國內(nèi)酒店業(yè)務(wù)傭金率在7—8%，低于國外。

跟國外用戶使用習(xí)慣不同，中國用戶打開OTA的APP，發(fā)現(xiàn)只有酒店預(yù)訂，會(huì)抱怨說“連機(jī)票預(yù)訂都沒有”。畢竟，現(xiàn)在我登錄一個(gè)APP恨不得從出行到美食，全部都在上面搞定。

這也是攜程最初靠票務(wù)+酒店模式成長起來的原因。今年第一季度，攜程“機(jī)+酒”同訂產(chǎn)品訂單量同比增長超3倍，為用戶節(jié)省旅行開支超3000萬元，為酒店帶來的新用戶同比增長超1.5倍。

因此，美團(tuán)、抖音等注重本地生活的APP都開始加大酒店的投入。不少品牌酒店隨著連鎖化率的進(jìn)一步提升，也開始大舉推廣自家的APP。

去海外尋找增長

根據(jù)Fastdata的數(shù)據(jù)，以2021年國內(nèi)市場(chǎng)為例，按交易額規(guī)模口徑計(jì)算，攜程占比達(dá)到36.3%，為行業(yè)超級(jí)巨頭，如考慮去哪兒，整體份額達(dá)50%左右。

美團(tuán)旅行、同程旅行和飛豬占比分別為20.6%、14.8%、7.3%，屬于行業(yè)第二梯隊(duì)。從集中度來看，國內(nèi)在線旅游行業(yè)CR5達(dá)到92.9%，集中度高。

但隨著國內(nèi)人數(shù)增速的放緩、同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、國際旅游市場(chǎng)的擴(kuò)容，攜程近幾年在出海布局上面正在加快腳步。

全球商旅協(xié)會(huì)GBTA預(yù)期，2023年全球商旅市場(chǎng)整體能達(dá)到1.3萬億美元的市場(chǎng)容量。

早在2015年，攜程就開始布局海外業(yè)務(wù)，接連收購Travelfusion、Skyscanner、Trip.com等公司，業(yè)務(wù)觸達(dá)約全球200個(gè)國家。

近幾年，攜程也持續(xù)加強(qiáng)海外酒店、航司、用車資源供給，完善全球商旅供應(yīng)鏈資源。目前已在國際版Trip上搭建入境游服務(wù)平臺(tái)，打造外國人來中國游玩的一站式門戶。今年9月份上線的“中國旅游指南”已服務(wù)將近10萬海外游客。

從其最新三季報(bào)業(yè)績(jī)，攜程出境酒店和機(jī)票預(yù)訂量已恢復(fù)到2019年同期水平的80%左右，持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)復(fù)蘇水平；攜程國際OTA平臺(tái)的總預(yù)訂較去年同期及2019年同期水平增長均超100%。

某種意義上而言，攜程跟國際OTA巨頭booking的思路一致，收購的品牌越多議價(jià)權(quán)越高。這與當(dāng)下奮力搞并購的連鎖酒店業(yè)并無差別！

來源：財(cái)經(jīng)早餐 作者：千雨2022