在公募市場上所有類型的非貨基金中（僅統(tǒng)計2023年前成立，下同），除了被動指數(shù)型基金之外，2023年基金份額數(shù)量增長最多的就是短期純債型基金。2023年，短期純債型基金新增份額數(shù)量超3000億份，其中長信30天滾動持有短債債券C、嘉實匯鑫中短債債券A等品種全年新增份額均超100億份。

展望2024年一季度，相關(guān)基金經(jīng)理表示，在經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換、財政政策積極發(fā)力、貨幣政策加大配合的影響下，債券市場或呈現(xiàn)中短端修復(fù)，長端震蕩的格局。此外，市場人士提示，隨著利率波動空間緊縮、城投債收益率下行，短債類基金的波動可能會放大。

基金份額大增

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年短期純債型基金份額數(shù)量共計增長3052.82億份，在所有非貨基金類型中僅次于被動指數(shù)型基金。

基金公司方面，2023年，嘉實基金、長信基金旗下的短期純債型基金份額新增數(shù)量均超過了300億份；招商基金、國泰基金、長城基金緊隨其后，旗下短期純債型基金新增份額數(shù)量也超過了150億份。

具體來看，長信30天滾動持有短債債券C以197.50億份的新增數(shù)量位居短期純債型基金第一，嘉實匯鑫中短債債券A去年全年新增128.79億份，位居第二，長城短債A、招商鑫誠短債C、國投瑞銀恒澤中短債債券A、交銀穩(wěn)利中短債債券A去年全年份額新增均超過了70億份。

在2023年新增份額數(shù)量較多的短期純債型基金中，部分產(chǎn)品的新增份額主要來自于四季度的貢獻，例如招商鑫誠短債C、招商鑫利中短債債券C、德邦短債C的全年新增份額數(shù)量分別為91.61億份、50.33億份、34.30億份，其中四季度新增份額數(shù)量占比均在80%以上。

但也有部分此類產(chǎn)品遭遇大幅贖回，例如國泰利享中短債債券A、泰信添鑫中短債債券C在2023年前三季度分別新增89.16億份、114.28億份，2023年四季度兩只債基的份額數(shù)量分別減少19.31億份、52.52億份。

獲得渠道支持

晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧表示，在2023年權(quán)益市場震蕩的環(huán)境下，投資者的避險情緒升溫，更青睞于穩(wěn)健的低風(fēng)險投資品種。

在利率下降的背景下，貨幣基金收益水平也在不斷下移。吳粵寧認為，短債基金憑借其較小的波動性和高流動性，同時收益水平又高于貨幣基金的特點，對廣大投資者尤其是低風(fēng)險偏好投資者來說，比較具有吸引力。盈米基金研究員馮梓軒亦表示，保險、銀行等機構(gòu)投資者的配置需求推動了中短債基金規(guī)模上漲。

從渠道端來看，滬上某公募基金公司高管向中國證券報記者坦言，由于目前銀行理財公司存在機制、激勵等方面的問題，公募這邊又是信息高度公開透明，安全性、確定性相對較高，為了吸引更多的客戶，很多銀行甚至券商都開始比較積極地接受公募固收類產(chǎn)品。

“現(xiàn)階段，中短債基金的勝率是相對比較高的，申贖也比較靈活，給客戶推薦此類產(chǎn)品，客戶的體驗感較好，渠道也更容易維護和客戶之間的信任。”該高管表示，目前有些做得比較好的中短債基金得到了線下渠道的充分認可，并且互聯(lián)網(wǎng)零售端客戶對于此類產(chǎn)品的接受度也在逐年提高。

吳粵寧總結(jié)稱，那些具有較好收益性和回撤控制能力、凈值曲線更加穩(wěn)健的產(chǎn)品能夠給投資者提供更好的持有體驗，因此也更受到投資者歡迎。馮梓軒補充表示，產(chǎn)品流動性也是值得關(guān)注的重點。

波動或?qū)⒎糯?/strong>

展望2024年一季度，交銀穩(wěn)利中短債債券基金經(jīng)理黃瑩潔在2023年四季報中表示，在經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換、財政政策積極發(fā)力、貨幣政策加大配合的影響下，債券市場或呈現(xiàn)中短端修復(fù)，長端震蕩的格局。

國投瑞銀恒澤中短債債券基金經(jīng)理李達夫在四季報中提到，經(jīng)過一段時間，經(jīng)濟出現(xiàn)邊際改善跡象后，可能又要以“防空轉(zhuǎn)”為目標，帶來短端利率的調(diào)整，這也會限制長端利率下行的空間。

由于政策放松受制于多重目標的限制，需求偏弱的狀態(tài)可能延續(xù)更長的時間，這也意味著利率下行的時間也有望延長，李達夫預(yù)計，2024年債券市場大概率將維持牛市。

此外，滬上某公募分析人士提示了相關(guān)風(fēng)險：“相比2023年債券收益率下行以及化債的戰(zhàn)略性契機，2024年利率波動空間比之前要更小，城投債收益率也到了較低的位置。在這種情況下，短債類產(chǎn)品的波動可能會放大。”

“當前中短端債券利率相對政策利率仍處于偏高位置，估值角度仍有較高性價比。”后續(xù)配置方面，黃瑩潔表示，仍將以1年-3年中高等級信用債為底倉。并且，考慮到一季度市場潛在變化和機構(gòu)配置需求，將擇機調(diào)整組合杠桿和久期，優(yōu)化信用債配置，同時密切關(guān)注利率債、銀行二級資本債等品種的交易機會，擇機參與以期增厚組合收益。

來源：中國證券報