春節(jié)假期結(jié)束，A股市場(chǎng)即將迎來(lái)農(nóng)歷甲辰龍年首個(gè)交易日。回顧休市期間全球市場(chǎng)表現(xiàn)，2月9日至2月16日期間，海外市場(chǎng)整體延續(xù)上漲或反彈態(tài)勢(shì)，亞太股市表現(xiàn)整體優(yōu)于歐美，美股主要股指在持續(xù)沖高后出現(xiàn)分化。春節(jié)檔票房創(chuàng)歷史新高、美國(guó)1月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期、OpenAI發(fā)布首個(gè)視頻生成類(lèi)模型等系列宏觀、行業(yè)層面的話題也引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

在券商看來(lái)，A股超跌反彈行情未結(jié)束，春節(jié)假期港股、美股中概股延續(xù)反彈行情，有望支撐A股，靜待“寬貨幣”實(shí)質(zhì)性落地，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好及流動(dòng)性方可實(shí)質(zhì)性改善。配置上，超跌反彈的“中小盤(pán)+成長(zhǎng)”方向獲得積極看好，高股息方向配置價(jià)值也同樣值得重視。

市場(chǎng)人士分析，當(dāng)前海外流動(dòng)性寬松預(yù)期反復(fù)，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力下節(jié)后仍有可能進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，流動(dòng)性維持寬松。同時(shí)，節(jié)后保增長(zhǎng)相關(guān)的政策預(yù)期大概率上升，政策和外部事件偏正面，A股當(dāng)前估值也處于歷史最低位附近，A股節(jié)后修復(fù)行情有望延續(xù)。

假期好消息不斷

這個(gè)春節(jié)假期對(duì)于投資者比較友好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傳來(lái)了多個(gè)好消息。

春節(jié)期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出行等數(shù)據(jù)都非常火熱。2024年綜合運(yùn)輸春運(yùn)工作專(zhuān)班數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量478483.4萬(wàn)人次，較2023年增長(zhǎng)約13.02%，較2019年增長(zhǎng)約11.73%。

春節(jié)市場(chǎng)比較受關(guān)注的影視方面也取得了歷史性的突破。根據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版，截至2月17日13時(shí)50分，2024春節(jié)檔總票房達(dá)78.44億，超過(guò)2021年春節(jié)檔（78.43億），打破中國(guó)影史春節(jié)檔票房紀(jì)錄。《熱辣滾燙》《飛馳人生2》《熊出沒(méi)·逆轉(zhuǎn)時(shí)空》暫列今年春節(jié)檔票房前三位。

2月17日，攜程發(fā)布的《2024龍年春節(jié)旅行報(bào)告》顯示，春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)游、出境游、入境游訂單同比均大幅增長(zhǎng)，并超2019年同期水平；國(guó)內(nèi)景區(qū)門(mén)票訂單同比增長(zhǎng)超六成，境外景區(qū)門(mén)票訂單較2019年增長(zhǎng)超130%。

金融數(shù)據(jù)上，2月9日，央行發(fā)布2024年1月金融數(shù)據(jù)。1月M2同比增長(zhǎng)8.7%，前值9.7%， M1同比增長(zhǎng)5.9%，前值1.3%。新增人民幣貸款4.92萬(wàn)億元，同比多增162億元。社會(huì)融資規(guī)模增量6.5萬(wàn)億元，同比多增5061億元。社融存量增速為9.5%，前值9.5%。

東海證券劉思佳分析：“總的來(lái)看，1月金融數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)‘開(kāi)門(mén)紅’，尤其是體現(xiàn)在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)構(gòu)上亦有一定改善，總體利好風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。貨幣政策寬松窗口仍在，降息仍有可能。”

春節(jié)假期全球股市普漲

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日收盤(pán)，前述A股春節(jié)休市的時(shí)間段內(nèi)，在全球主要股指中，恒生科技指數(shù)以5.50%的漲幅高居第一，日經(jīng)225指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)期間漲幅分別達(dá)到4.41%、3.71%、2.91%，韓國(guó)綜合指數(shù)期間漲幅達(dá)到1.09%；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)期間漲幅分別為1.53%、1.34%、0.91%；美股標(biāo)普500指數(shù)期間微漲0.15%，而納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)則雙雙收跌。

“節(jié)前A股市場(chǎng)的連續(xù)上漲帶來(lái)了很強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)，而港股的估值比A股更低，很多AH股差價(jià)比較大，因此A股的連續(xù)上漲帶動(dòng)很多資金到港股去布局一些優(yōu)質(zhì)股票。現(xiàn)在香港恒生指數(shù)在A股還沒(méi)開(kāi)盤(pán)就連續(xù)三日大漲，為A股市場(chǎng)下周開(kāi)門(mén)紅帶來(lái)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市A股和港股能夠延續(xù)上漲的趨勢(shì)，進(jìn)一步展開(kāi)上攻。下周A股市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)交易有望延續(xù)節(jié)前上漲的趨勢(shì)，勢(shì)必和港股形成聯(lián)動(dòng)，開(kāi)啟春季攻勢(shì)。”前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

對(duì)于節(jié)后的市場(chǎng)，華金證券首席策略分析師鄧?yán)姳硎荆?jié)前擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)基本未發(fā)生，節(jié)后修復(fù)行情延續(xù)。首先，海外流動(dòng)性寬松預(yù)期反復(fù)，美元上漲對(duì)國(guó)內(nèi)寬松有一定掣肘，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力下節(jié)后仍有可能進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，流動(dòng)性維持寬松；其次，節(jié)后兩會(huì)來(lái)臨，保增長(zhǎng)相關(guān)的政策預(yù)期大概率上升，且中美關(guān)系有所緩和，政策和外部事件偏正面；最后，A股當(dāng)前估值處于歷史最低位附近。

春節(jié)假期內(nèi)，國(guó)家發(fā)展改革委表態(tài)進(jìn)一步激發(fā)民間投資活力、多家銀行推動(dòng)城市房地產(chǎn)協(xié)調(diào)機(jī)制工作加快落地見(jiàn)效、春節(jié)檔票房創(chuàng)歷史新高、美國(guó)1月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期、日本2023年名義GDP降至世界第四、首個(gè)視頻生成類(lèi)模型Sora出爐等重大事件話題引發(fā)投資者廣泛關(guān)注。

國(guó)家發(fā)展改革委近日表示，今年將持續(xù)做好向民間資本推介項(xiàng)目，加大對(duì)重點(diǎn)民間投資項(xiàng)目的支持力度，鼓勵(lì)民間投資項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金，進(jìn)一步激發(fā)民間投資活力。?

近日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行召開(kāi)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制專(zhuān)項(xiàng)會(huì)議，公布了相關(guān)工作的部署情況和成效進(jìn)展；招商銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、上海銀行等股份行和城商行也迅速響應(yīng)相關(guān)要求，推動(dòng)城市房地產(chǎn)協(xié)調(diào)機(jī)制工作加快落地見(jiàn)效。

據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月17日21:30，2024年春節(jié)檔（2月10日-2月17日）總票房（含預(yù)售）80.33億元，總?cè)舜?.64億人，總場(chǎng)次394.14萬(wàn)場(chǎng)，已超越2021年春節(jié)檔78.43億元票房紀(jì)錄，刷新中國(guó)影史春節(jié)檔總票房、總觀影人次、總場(chǎng)次三項(xiàng)紀(jì)錄。?

北京時(shí)間2月13日晚間，美國(guó)勞工部公布2024年1月通脹數(shù)據(jù)，美國(guó)1月CPI同環(huán)比增幅及核心CPI同環(huán)比增幅均高于市場(chǎng)預(yù)期。超預(yù)期通脹數(shù)據(jù)引發(fā)當(dāng)日美國(guó)國(guó)債全線大跌，收益率曲線大幅走平，期貨成交量大增；美股三大股指集體重挫，部分指數(shù)日跌幅創(chuàng)出階段新高。

據(jù)新華社援引日本共同社15日?qǐng)?bào)道，2023年日本名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為4.2106萬(wàn)億美元，降至世界第四位。多年位于日本之后的德國(guó)去年名義GDP約為4.4萬(wàn)億美元，排名超過(guò)日本。

2月16日，OpenAI發(fā)布旗下首個(gè)視頻生成類(lèi)模型Sora，該模型可根據(jù)用戶(hù)輸入的自然語(yǔ)言生成60秒的視頻，也可通過(guò)靜態(tài)圖片生成視頻，還可對(duì)現(xiàn)有視頻進(jìn)行擴(kuò)展、填充缺失內(nèi)容等。有機(jī)構(gòu)指出，從目前展示的視頻來(lái)看，Sora生成的視頻無(wú)論在清晰度、流暢度和真實(shí)程度上都已經(jīng)接近人類(lèi)拍攝的視頻。

配置超跌反彈方向及高股息標(biāo)的

就券商對(duì)A股開(kāi)市走勢(shì)的預(yù)判，申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，超跌反彈行情未結(jié)束，春節(jié)假期港股、美股中概股延續(xù)反彈行情有望支撐A股，但2024年前三季度A股總體可能仍是震蕩市，四季度市場(chǎng)中樞或逐步抬升。在A股信心逐步恢復(fù)背景下，美股科技股上漲帶動(dòng)的A股映射至少構(gòu)成超跌反彈行情演繹的線索，重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用（AI視頻是短期主題熱點(diǎn)）、AI算力、AI PC，華為鏈（昇騰、操作系統(tǒng)），機(jī)器人，國(guó)防軍工的投資機(jī)會(huì)；中期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，繼續(xù)推薦穩(wěn)態(tài)高股息和動(dòng)態(tài)高股息。

國(guó)金證券判斷，“交易性風(fēng)險(xiǎn)”已得到較為明顯的控制，靜待“寬貨幣”實(shí)質(zhì)性落地，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好及流動(dòng)性方可實(shí)質(zhì)性改善。配置上，靜待一季度“寬貨幣”確認(rèn)，選擇“中小盤(pán)+成長(zhǎng)”進(jìn)攻：一是聚焦經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向，包括電子、汽車(chē)、機(jī)械自動(dòng)化、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）等，重點(diǎn)關(guān)注有主題催化的TMT方向，尤其是短期超跌的消費(fèi)電子；二是適配券商增強(qiáng)組合反彈彈性；三是配置出海邏輯較強(qiáng)的alpha組合，以平滑組合波動(dòng)。

華創(chuàng)證券建議1-2月維持啞鈴型配置思路：高股息、高自由現(xiàn)金流在存量經(jīng)濟(jì)環(huán)境下可能成為公募底倉(cāng)中長(zhǎng)期切換方向，與此同時(shí)，成長(zhǎng)型策略的配置權(quán)重或可逐步提升。在市場(chǎng)底部反彈階段，超跌反彈的小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格一般表現(xiàn)出更高彈性，次新股、十倍股配置權(quán)重或可適當(dāng)提升，政策寬松信號(hào)后風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，可逐步追加籌碼。?

華金證券建議節(jié)后均衡配置價(jià)值和成長(zhǎng)：一是央國(guó)企相關(guān)的建筑、銀行、非銀、電力等；二是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的通信（算力、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等）、電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、傳媒（影視）、計(jì)算機(jī)（數(shù)據(jù)要素、鴻蒙）；三是超跌的新能源（電池、光伏）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、藥店）、消費(fèi)（社會(huì)服務(wù)、紡織服裝、白酒）。

信達(dá)證券策略首席分析師樊繼拓表示，考慮到估值和庫(kù)存周期的位置，A股3—4月有可能驗(yàn)證到地產(chǎn)銷(xiāo)售情況和上市公司一季報(bào)的改善，出現(xiàn)季度反彈甚至反轉(zhuǎn)的概率很高。

“不怕左側(cè)交易，一旦反轉(zhuǎn)速度可能會(huì)很快。”樊繼拓表示，過(guò)去一個(gè)季度，股市政策和經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)在逐漸改善，但股市依然偏弱，主要是兩個(gè)原因，一個(gè)是投資者對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景迷茫，導(dǎo)致短期的利多沒(méi)能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生盈利，第二個(gè)原因是部分絕對(duì)收益投資者雪球和量化等產(chǎn)品，為了控制波動(dòng)率，不敢加倉(cāng)，甚至還需要減倉(cāng)。這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)或已讓市場(chǎng)超調(diào)了，后續(xù)一旦企穩(wěn)反轉(zhuǎn)速度可能會(huì)比較快。

申萬(wàn)宏源首席策略分析師王勝也認(rèn)為，短期超跌反彈還有空間。申萬(wàn)宏源策略指出，前期，A股和美股罕見(jiàn)地出現(xiàn)了極強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。現(xiàn)階段，資金面壓力快速緩和，A股的獨(dú)立問(wèn)題正在解決。這種情況下，A股和其他市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)有望逐步恢復(fù)。春節(jié)假期期間，港股和美股中概股延續(xù)了反彈行情，外資對(duì)大中華資產(chǎn)的認(rèn)可度恢復(fù)，這也可能成為A股超跌反彈演繹，做結(jié)構(gòu)輪動(dòng)的線索。

不過(guò)，王勝也提醒，超跌反彈后，還是要基于政策面和基本面的變化，尋找后續(xù)市場(chǎng)主線。

“2024年上中下游都有供給釋放壓力，需求側(cè)樂(lè)觀預(yù)期發(fā)酵仍高度依賴(lài)政策強(qiáng)刺激，基本面預(yù)期的向上彈性有限。2025年供給調(diào)整見(jiàn)成效，基本面向上彈性打開(kāi)，景氣趨勢(shì)機(jī)會(huì)有望明顯增加。這種情況下，2024年前三季度A股總體可能仍是震蕩市，四季度基本面預(yù)期向2025年錨定，自下而上的投資機(jī)會(huì)將明顯增加，市場(chǎng)中樞也有望逐步抬升。”王勝表示。

（來(lái)源：綜合自中國(guó)證券報(bào)、券商中國(guó)）