（圖片來源：視覺中國）

藍(lán)鯨財經(jīng)據(jù)WInd數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月27日，1月披露結(jié)算利率的608款萬能險產(chǎn)品中，已無利率超過4%的產(chǎn)品，僅9款結(jié)算利率卡線達(dá)到4%，同期508款產(chǎn)品處于3%-4%區(qū)間，成為絕對主力，此外還有91款產(chǎn)品結(jié)算利率不足3%。對比以往數(shù)據(jù)，明顯調(diào)降。投資收益率普降疊加監(jiān)管指導(dǎo)調(diào)整之下，行業(yè)推進(jìn)產(chǎn)品利率調(diào)整緩解利差損風(fēng)險。不過從銷售端表現(xiàn)來看，據(jù)業(yè)內(nèi)反饋，并未有明顯影響，利率下行背景下，產(chǎn)品仍具吸引力。

整體調(diào)整，1月僅9款產(chǎn)品結(jié)算利率達(dá)4%

萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率，如期調(diào)降。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2月27日，608款披露2024年1月結(jié)算利率的萬能險產(chǎn)品中，僅有9款結(jié)算利率為4%，“3”字頭利率成為絕對主力，508款結(jié)算利率處于3%-4%區(qū)間，其中257款結(jié)算利率處于3.5%-4%區(qū)間，251款產(chǎn)品結(jié)算利率不足3.5%但達(dá)到3%，此外，還有90款產(chǎn)品結(jié)算利率處于“2”字頭，1款產(chǎn)品結(jié)算利率則低于2%。

（制圖：藍(lán)鯨財經(jīng)）

對比2023年12月結(jié)算利率情況來看，調(diào)降明顯，尤其是從上限來看，已無產(chǎn)品結(jié)算利率超過4%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，去年12月共有703款產(chǎn)品披露2023年12月結(jié)算利率，其中93款結(jié)算利率達(dá)到4%，占比約13%，其中49款產(chǎn)品結(jié)算利率高于4%。2023年12月結(jié)算利率高于3.5%的萬能險產(chǎn)品共有404款，占比57.5%，同樣高于今年1月44%的占比情況。

萬能險產(chǎn)品作為兼具保障與投資屬性的保險產(chǎn)品，在明確保證利率的基礎(chǔ)上，設(shè)有具有浮動收益屬性的投資賬戶，投資賬戶與實(shí)際結(jié)算利率有關(guān)，依據(jù)保險公司資產(chǎn)端的收益波動，保險公司以月為周期進(jìn)行萬能險結(jié)算利率的公布。保證利率不可超過2%，結(jié)算利率近年來主要居于3%-5%區(qū)間。

今年1月初，監(jiān)管部門對多家人身險公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求自2024年1月起，萬能險賬戶結(jié)算利率不得高于4%，6月后應(yīng)進(jìn)一步下調(diào)至3.8%、3.5%兩個上限檔位，其中部分規(guī)模較大及風(fēng)險處置機(jī)構(gòu)需壓降至不超過3.5%。

事實(shí)上，除監(jiān)管要求外，結(jié)算利率下調(diào)，也正是行業(yè)趨勢。對比2023年1月數(shù)據(jù)來看，彼時1344款產(chǎn)品中，共有727款結(jié)算利率超過4%，占比高達(dá)54%，結(jié)算利率超過3.5%的產(chǎn)品，更是有995款，占比74%，高于2023年后期數(shù)據(jù)。

以具體產(chǎn)品角度來看，以國壽康寧終身壽險（萬能型）為例，其2023年3月結(jié)算利率仍為4.2%，4月調(diào)整至3.6%，6月再度下滑至3.3%，12月時進(jìn)一步調(diào)整為3%。再如同方全球人壽的智惠臻選年金保險（萬能型），2023年6月前結(jié)算利率為4.9%，7月開始調(diào)降至4.5%，10月至12月結(jié)算利率為4.3%，今年1月調(diào)整為3.95%。

（圖源：Wind金融終端）

銷售端影響有限，結(jié)算利率將進(jìn)一步下調(diào)

萬能險結(jié)算利率的厘定，要綜合考量多方面因素。

“市場利率水平是最重要的影響因素，因為市場利率直接影響保險的投資收益水平，從而影響保險公司確定的結(jié)算利率；公司的投資策略，激進(jìn)或保守；市場競爭情況，在市場競爭激烈的情況下保險公司為了從競爭中勝出需要以更高的結(jié)算利率吸引客戶；以及產(chǎn)品本身的設(shè)計情況，監(jiān)管要求等。”首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險研究所副所長李文中向藍(lán)鯨財經(jīng)分析道。

當(dāng)前的萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率的調(diào)整，主要與市場利率的持續(xù)下行，及監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)保險公司下調(diào)萬能險結(jié)算利率相關(guān)。調(diào)整背后，意在降低負(fù)債端成本，緩解行業(yè)利差損風(fēng)險。

所謂利差損風(fēng)險，是指當(dāng)險資投資的收益率持續(xù)低于保險公司存量保單平均預(yù)定利率而造成的虧損。當(dāng)前，市場利率下行，保險公司投資收益表現(xiàn)也有所下行，近日，金融監(jiān)管總局披露最新險資運(yùn)用情況數(shù)據(jù)，截至2024第4季度，保險業(yè)資金運(yùn)用余額28.16萬億，年化財務(wù)收益率2.23%，年化綜合收益率3.22%。均屬于近十年來的低位水平。

不過，盡管萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)，但從銷售端來看，并未有明顯影響。

明亞保險經(jīng)紀(jì)頭部保險經(jīng)紀(jì)人張海燕向藍(lán)鯨財經(jīng)介紹道，從目前的市場反饋來看，萬能險結(jié)算利率下調(diào)對銷售端并未產(chǎn)生太大影響，客戶對于結(jié)算利率的變化并不敏感。她認(rèn)為，利率下調(diào)是必然的趨勢，消費(fèi)者更多的關(guān)注在于橫向?qū)Ρ龋壳般y行的存款利率也在下調(diào)，保險產(chǎn)品仍然具有競爭力。多名保險代理人也如此反饋。

張海燕同時也提出，之前萬能險的高熱度，屬于短期行為，意在捆綁主險銷售，且萬能險的結(jié)算利率對保險公司的經(jīng)營提出了更大的挑戰(zhàn)，未來萬能險結(jié)算利率必然會進(jìn)一步下調(diào)。

“未來會不會繼續(xù)下調(diào)結(jié)算利率，主要看市場利率和保險行業(yè)投資收益是否持續(xù)低迷，如果只是短期低迷，預(yù)期未來會很快好轉(zhuǎn)就沒有必要下調(diào)，保持穩(wěn)定更有利于業(yè)務(wù)發(fā)展，反過來如果預(yù)期是持續(xù)低迷則有下調(diào)的必要性。”在李文中看來，短期內(nèi)明顯好轉(zhuǎn)的可能性不大，繼續(xù)下調(diào)結(jié)算利率有較大可能。