近日，今年首家因重大違法遭到強制退市的公司產(chǎn)生。2月2日，*ST 博天收到北京監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》（[2024]2 號），確認(rèn)了*ST 博天從2017年到2021年連續(xù)5年年度報告弄虛作假的事實，并作出了對*ST 博天公司及有關(guān)責(zé)任人罰款1300萬元的處罰。

在上述《行政處罰決定書》的基礎(chǔ)上，2月2日，*ST 博天還收到了上交所下發(fā)的《關(guān)于對博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司實施重大違法強制退市相關(guān)事項的監(jiān)管工作函》（上證公函【2024】0134 號）和《關(guān)于擬終止博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司股票上市的事先告知書》（上證公函【2024】0135 號），上交所將依法依規(guī)對*ST 博天啟動強制退市程序。

*ST 博天連續(xù)5年財務(wù)造假，其公司股票退市是咎由自取。根據(jù)北京監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》，*ST 博天2017 年虛增營業(yè)收入 34,739.80 萬元，占當(dāng)期披露營業(yè)收入的11.40%；綜合考慮相關(guān)減值的影響，虛增利潤 11,801.65 萬元，占當(dāng)期披露利潤總額的 70.68%；2018 年，博天環(huán)境虛增營業(yè)收入 109,847.85 萬元，占當(dāng)期披露營業(yè)收入的25.33%；綜合考慮相關(guān)減值的影響，虛增利潤 50,144.73 萬元，占當(dāng)期披露利潤總額的 223.80%。2019年到2021年，則是虛減了一定金額的營業(yè)收入或利潤。

連續(xù)5年財務(wù)造假，*ST 博天明顯成了財務(wù)造假的慣犯。這樣的公司退市當(dāng)然不冤。這樣的公司如果不退市，那還有誰該退市？那么該退市的就該是廣大的投資者了。實際上，一家公司連續(xù)財務(wù)造假了5年才被強制退市，這本身就暴露出A股退市制度的軟肋。對于一個規(guī)范的市場來說，上市公司連續(xù)2年財務(wù)造假，就該讓其退出股票市場。

其實，目前A股市場的退市制度也有類似的規(guī)定。比如，涉及財務(wù)造假的退市規(guī)定是：公司披露的營業(yè)收入連續(xù)2年均存在虛假記載，虛假記載的營業(yè)收入金額合計達(dá)到5億元以上，且超過該2年披露的年度營業(yè)收入合計金額的50%；或者公司披露的凈利潤連續(xù)2年均存在虛假記載，虛假記載的凈利潤金額合計達(dá)到5億元以上，且超過該2年披露的年度凈利潤合計金額的50%；或者公司披露的利潤總額連續(xù)2年均存在虛假記載，虛假記載的利潤總額金額合計達(dá)到5億元以上，且超過該2年披露的年度利潤總額合計金額的50%；或者公司披露的資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)2年均存在虛假記載，資產(chǎn)負(fù)債表虛假記載金額合計達(dá)到5億元以上，且超過該2年披露的年度期末凈資產(chǎn)合計金額的50%。

對照上述規(guī)定，實際上*ST 博天2017年、2018年2年的造假數(shù)據(jù)就已經(jīng)符合了退市的條件，即2年虛增利潤總額超過5億元，同時也超過了2年公司披露的利潤總額的50%。所以，該公司從2020年開始就應(yīng)該退市了。而*ST 博天當(dāng)時之所以沒有退市，無非是基于兩方面的原因。一是*ST 博天財務(wù)造假的事情當(dāng)時還沒有暴露；二是當(dāng)時對于財務(wù)造假的退市也沒有上述類似的規(guī)定，畢竟這一退市規(guī)定是2020年末才推出來的。這反映出A股退市制度曾經(jīng)確實是很不完善的，2020年末出臺的退市新規(guī)是對A股退市制度的一次完善。

但從*ST 博天此次退市看，A股退市制度顯然還有必要進(jìn)一步完善，尤其是在財務(wù)造假退市方面，退市的力度還需要進(jìn)一步加強。根據(jù)上交所發(fā)出的《關(guān)于擬終止博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司股票上市的事先告知書》，導(dǎo)致*ST 博天退市的原因是，該公司披露的 2020 年及 2021 年資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù) 2 年均存在虛假記載，虛假記載金額合計達(dá)到 5 億元以上，且超過該 2年披露的年度期末凈資產(chǎn)合計金額的 50%。如果不是同時符合了“虛假記載金額合計達(dá)到 5 億元以上”及占比超過50%這兩項條件，哪怕*ST 博天作為慣犯已經(jīng)連續(xù)財務(wù)造假5年，該公司仍然還不會被強制退市。

為彌補強制退市制度的這一短板，對于財務(wù)造假類公司的強制退市制度可作進(jìn)一步的完善。即在保留現(xiàn)行退市標(biāo)準(zhǔn)的情況下，再增加3種退市情形。一是某一年財務(wù)造假金額達(dá)到5億元以上，且造假金額占公司對外披露金額的50%以上的，可直接退市；二是某一年財務(wù)造假金額巨大，達(dá)到10億元以上的，可直接退市；三是上市公司在10年時間內(nèi)累計財務(wù)造假時間達(dá)到3年的，可直接退市。如此一來，那些有重大違法行為的公司，或者大法不犯小法不斷的公司都可以視情形而被直接退市了。