“十年窗下無人問，一舉成名天下知。”這是一位近期忙到“腳不沾地”的ETF基金經(jīng)理的自我調(diào)侃，持續(xù)的直播、接受采訪、線下路演充斥著他忙碌的生活。

這句話同樣適用于風(fēng)頭正盛的ETF市場。無論是此前轟轟烈烈的數(shù)千億資金借道ETF入市、炙手可熱的跨境ETF，還是近期的中證A50ETF發(fā)行大戰(zhàn)，都讓ETF成為了話題中心。近兩年，以ETF為代表的被動投資工具強勁崛起，風(fēng)頭蓋過主動權(quán)益基金。從公募基金版圖的一角，到如今占據(jù)新發(fā)市場和增量資金的擂臺中心，ETF已經(jīng)從不起眼的配角向主角逆襲。近日，隨著資金持續(xù)凈流入寬基ETF，公募基金歷史上首只2000億級別的“巨無霸”ETF有望誕生。

“旗艦”寬基ETF之爭

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模達(dá)到1956.58億元，以這只基金近期每周數(shù)十億元的增速估算，2000億元規(guī)模指日可待。2000億元這一數(shù)字在基金行業(yè)可以稱得上“巨無霸”，對比之下，目前規(guī)模最大的主動權(quán)益基金中歐醫(yī)療健康規(guī)模已經(jīng)回落到461億元，即使在巔峰時期也沒能突破800億元大關(guān)。

回溯到一年前，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模尚處于600億元陣營，短短一年，規(guī)模就大增近2倍。與此同時，易方達(dá)滬深300ETF從百億元陣營一舉躍升至千億元，華夏上證50ETF也從500億元體量發(fā)展到站穩(wěn)千億元大關(guān)，此外，華夏滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF規(guī)模均超過700億元。行業(yè)主題ETF中，還有國泰中證全指證券ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、華寶中證全指證券ETF等6只產(chǎn)品規(guī)模超過百億元。

繼年初以來備受關(guān)注的千億資金借道ETF入市后，前段時間，中證A50ETF群雄逐鹿又進(jìn)一步烘托了本就激烈的寬基ETF競爭氛圍。經(jīng)過一陣緊鑼密鼓的發(fā)行大賽后，首批10只中證A50ETF合計規(guī)模達(dá)到165.26億元，有效認(rèn)購戶數(shù)合計14.41萬戶。值得關(guān)注的是，長線資金的布局為此次發(fā)行增加許多亮點，多家險資成為認(rèn)購資金的重要來源。

在近兩年的寬基ETF激烈競爭中，從中證1000ETF到中證2000ETF、科創(chuàng)100ETF，再到近期的中證A50ETF，各公募機構(gòu)都在拼力一搏，試圖打造出“旗艦”寬基ETF產(chǎn)品，甚至有機構(gòu)直言“得寬基ETF者得天下”。

當(dāng)無限的ETF“競爭”遇到有限的資源“蛋糕”，基金公司不得不思考的問題是，面對“內(nèi)卷”的市場，如何維持現(xiàn)有ETF產(chǎn)品的市場競爭力？后來者能否通過創(chuàng)新產(chǎn)品彎道超車？未來，指數(shù)基金市場是否還具備進(jìn)一步挖掘的潛力？

寬基依舊是主戰(zhàn)場

在指數(shù)化投資的大趨勢下，寬基ETF依然是2024年基金公司爭奪的重點方向。此外，行業(yè)主題指數(shù)產(chǎn)品、特色策略指數(shù)、跨境ETF等均是基金公司開發(fā)的重要方向。

華夏基金表示，在目前產(chǎn)品線已經(jīng)覆蓋寬基指數(shù)、行業(yè)主題指數(shù)、海外市場指數(shù)、Smart Beta指數(shù)、商品指數(shù)的基礎(chǔ)上，未來還要搭建多層次的寬基指數(shù)產(chǎn)品。作為較好的資產(chǎn)配置底層工具，寬基指數(shù)產(chǎn)品能夠反映國家經(jīng)濟的發(fā)展方向和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。

華寶基金指數(shù)投資總監(jiān)、指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理胡潔表示，華寶基金近期以及中長期布局方向包括三類：一是重要寬基ETF系列，除了前期布局的中證100ETF、深創(chuàng)100ETF、雙創(chuàng)龍頭ETF等寬基ETF外，近期發(fā)行的“A50ETF華寶”也將為滿足中長期資金配置的需求提供更多寬基ETF工具；二是紅利策略類ETF系列；三是行業(yè)主題ETF系列，后續(xù)將圍繞中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、科技迭代創(chuàng)新、消費理念升級、多層次資本市場等概念不斷進(jìn)行ETF產(chǎn)品布局，捕捉市場結(jié)構(gòu)化投資機會。

近年來，把ETF不斷推上話題中心的另一個強大驅(qū)動因素是跨境ETF大放異彩。隨著海外資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，投資者配置海外市場的意愿提升。目前，國內(nèi)跨境ETF受到QDII額度限制，頻繁出現(xiàn)高溢價，即使基金公司提示風(fēng)險的公告“滿天飛”，卻仍然難擋投資者申購熱情。對此，胡潔認(rèn)為，跨境ETF整體目前仍處于“藍(lán)海”階段，有很大布局空間，未來，基金公司除了繼續(xù)鞏固投資于發(fā)達(dá)國家地區(qū)的跨境ETF類型外，也會更多地考慮布局新興市場的跨境ETF。

此外，未來的跨境ETF也有望覆蓋更多的行業(yè)主題。胡潔認(rèn)為，跟蹤寬基指數(shù)的跨境ETF覆蓋國家和地區(qū)將越來越廣泛，新的跨境行業(yè)主題ETF也有望相繼出現(xiàn)。

考慮到銀行、第三方銷售渠道存在的大量場外客戶，場外指數(shù)基金也是被動投資發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)。指數(shù)領(lǐng)域的頭部公司如華夏、廣發(fā)、易方達(dá)等，場外指數(shù)基金規(guī)模均在500億元以上。相比于重資源、高運營成本的ETF，場外指數(shù)基金也為一些基金公司在被動投資領(lǐng)域“彎道超車”提供了可能性。例如，同樣為公募大廠的天弘基金、匯添富基金，場外指數(shù)產(chǎn)品十分豐富，一些此前以主動權(quán)益為“招牌”的基金公司，近年來也開始發(fā)力場外指數(shù)產(chǎn)品，從產(chǎn)品設(shè)計到運營都極具亮點。

策略創(chuàng)新與增量資金承接

值得關(guān)注的是，在近年來ETF強勁發(fā)展、規(guī)模高歌猛進(jìn)的過程中，“內(nèi)卷”一詞時常被提及。主流寬基指數(shù)經(jīng)過多年發(fā)展，目前已經(jīng)有不少基金管理人布局，并且往往呈現(xiàn)頭部“大單品”和尾部小微產(chǎn)品差距懸殊的情況。對于一些熱門行業(yè)主題指數(shù)產(chǎn)品，各基金管理人的參與積極性也很高，同一指數(shù)下多家基金管理人同時上報新品的例子屢見不鮮，導(dǎo)致新發(fā)產(chǎn)品檔期碰撞、銷售資源浪費。此外，多資產(chǎn)ETF發(fā)展滯后，對大類資產(chǎn)配置策略形成了掣肘。

一位公募指數(shù)投資總監(jiān)認(rèn)為，上述情況都是ETF領(lǐng)域處于早期發(fā)展階段的體現(xiàn)，說明ETF這一產(chǎn)品形態(tài)具有很強生命力。針對ETF在當(dāng)前蓬勃發(fā)展過程中面臨的階段性問題，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，需要通過產(chǎn)品線的完善與策略創(chuàng)新來解決。上述公募指數(shù)投資總監(jiān)表示，目前國內(nèi)ETF主要集中于權(quán)益資產(chǎn)上，債券、商品、不動產(chǎn)、波動率等資產(chǎn)的ETF均處于萌芽階段甚至尚未出現(xiàn)，未來，隨著我國金融市場不斷成熟，這些情況有望得到改善。

胡潔也表示，ETF領(lǐng)域核心在于不斷創(chuàng)新。首先，要更加注重ETF的差異化和特色，而不是單純追隨熱門主題。其次，要從供給側(cè)角度出發(fā)，布局更加細(xì)分的賽道，發(fā)揮ETF產(chǎn)品的工具屬性與配置策略。另外，除了產(chǎn)品本身維度，也需要注重ETF的組合策略化，契合投資者需求。

此外，胡潔還認(rèn)為，類比美國ETF產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量的持續(xù)增長，未來國內(nèi)ETF市場可以多關(guān)注像債券型ETF、商品型ETF等不同品種的ETF。同時，像結(jié)構(gòu)型ETF、策略型ETF、杠桿型ETF等創(chuàng)新品種也值得研究探討，通過挖掘創(chuàng)新發(fā)展新機遇，助力豐富整個ETF投資生態(tài)圈。

在激烈的增量產(chǎn)品發(fā)行與存量競爭面前，基金公司如何挖掘增量資金、對接中長線資金至關(guān)重要。除了具備長期壓艙石作用的大資金，個人投資者以及各類機構(gòu)投資者均是ETF市場重要參與者，為ETF市場提供了源源不斷的流動性。

胡潔表示，根據(jù)市場上ETF產(chǎn)品定期報告所披露的持有人數(shù)據(jù)，除ETF聯(lián)接基金外，保險、券商、私募基金、境外機構(gòu)等機構(gòu)投資者是ETF的主要參與者，另外，社保年金、FOF、信托、銀行等也積極參與ETF市場。并且，機構(gòu)在考慮持有寬基ETF的同時，也會擇機選擇電子、醫(yī)藥、銀行、券商、食品飲料等行業(yè)ETF。某些場外資金也會通過ETF聯(lián)接基金間接配置ETF，包括銀行端客戶。

來源：中國證券報·中證網(wǎng)