大轉向！A股新利好

上海證券報2024-04-07 07:57

今年以來，全球資金再配置跡象顯現。隨著部分印度、日本等股市估值持續(xù)走高，不少資金正重新考慮其在整個亞洲地區(qū)的資產配置。匯豐控股數據顯示，超90%的新興市場基金正在加碼中國股市，同時減持印度股票。最新披露的基金年報顯示，巴克萊銀行、瑞士聯合銀行集團等外資巨頭，已借道股票ETF布局中國市場。

近日，全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐（Ray Dalio）在社交媒體上發(fā)文稱，當前的關鍵問題不是是否應該在中國投資，而是應該投資多少。

部分外資開始“買中國、賣印度”

匯豐控股的數據顯示，超90%的新興市場基金正在加碼中國股市，同時減持印度股票。另有券商人士透露，近期有印度的價值投資者認為印度股票估值太貴，正在加倉中國股票。

Choice數據顯示，2月以來截至4月3日，上證指數上漲10%，漲幅遠高于同期上漲3%的孟買Sensex30指數。有業(yè)內人士將之視為資金開始“賣出印度、買入中國”的信號。

一家知名資產管理公司的投資組合經理表示，公司管理的25億美元（約合人民幣180億元）規(guī)模新興市場基金提高了對中國的投資，部分代價是減少印度股票持倉。另有一家資管公司新興市場主管坦言，隨著中國資產變得越來越便宜，投資中國的理由增加了。而印度由于估值過高，已經成為其投資的顧慮之一。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，外國投資者配置中國內地市場的情況在近期相對有所改善。“考慮到中國股市估值較低且政策扶持力度加大，近期外國投資者對中國股票的熱情漸漲。我預計外資將在當前水平持續(xù)買入。”

美東時間4月1日，全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐（Ray Dalio）在社交媒體上發(fā)文稱，他將繼續(xù)投資中國。

“中國資產很便宜。對我來說，關鍵問題不是我是否應該在中國投資，而是我應該投資多少。”達利歐稱。

達利歐進一步表示，對他來說，在中國的投資在他希望成功的所有方面都取得了成功，包括向投資者展示，中國如何通過明智的投資組合多樣化和增持那些最適合任何環(huán)境的資產。“我?guī)缀跻恢倍荚趨⑴c中國市場。我個人的投資理念是‘沒有糟糕的市場，只有糟糕的決策’。而中國市場就適合我這種決策類型的投資者。”

借道股票ETF抄底中國市場

最新披露的基金年報顯示，自去年下半年開始，部分外資巨頭就已通過股票ETF抄底中國市場。

Choice數據顯示，截至去年年底，巴克萊銀行持有109只基金，其中除了多只QDII外，還有不少A股產品。具體來看，巴克萊銀行持有華夏中證機器人ETF、嘉實中證軟件服務ETF、富國中證800銀行ETF、廣發(fā)上證科創(chuàng)板成長ETF和銀華中證全指證券公司ETF的份額均超過800萬份。

截至去年年底，瑞士聯合銀行集團持有21只基金，其中，該機構持有4630.59萬份華泰柏瑞中證低波動ETF、3600萬份南方富時中國國企開放共贏ETF，此外，還有華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證影視主題ETF、南方上證科創(chuàng)板新材料ETF等多只細分領域ETF。

牛散大轉向

牛散轉向，減少持股，重倉布局ETF。

從基金年報最新披露的持有人結構看，此前在眾多上市公司股東名單中現身的牛散，出現在ETF持有人名單中，部分牛散持有ETF金額高達數億元。

基金圈牛散頻現。截至去年底，楊祖貴成為廣發(fā)中證海外中國互聯網30ETF第三大持有人，持有份額為6.08億份，僅次于巴克萊銀行和易方達基金-中央匯金資產管理有限責任公司-易方達基金-匯金資管單一資產管理計劃。

值得注意的是，截至去年6月底，楊祖貴持有廣發(fā)中證海外中國互聯網30ETF 4.56億份，這表明，去年下半年楊祖貴加倉該基金超1.5億份。

根據上市公司定期公告可以發(fā)現，楊祖貴是知名牛散。2015年以來，他的名字多次出現在上市公司前十大流通股東名單中。例如，2022年一季度末，楊祖貴出現在萬和電氣、東方創(chuàng)業(yè)、同濟科技的前十大流通股東名單中，持倉市值合計高達3.76億元。不過，到了2023年三季度末，他僅出現在僑銀股份前十大流通股東名單中，持倉126.81萬股，持倉市值僅為0.11億元。

楊祖貴的公開持倉市值變化情況，或折射出牛散的投資策略正在轉向，從選股轉向投資寬基ETF。在業(yè)內人士看來，從過去幾年來的市場環(huán)境看，在市場整體弱勢震蕩行情中，通過精選個股成功的概率降低。而主動型基金表現同樣欠佳，部分牛散開始調整策略，買入被動型基金產品。

另一位牛散師和平則大手筆買入國泰證券ETF。截至去年底，師和平位列國泰證券ETF第七大持有人，持有份額為2.81億份。

不過，一直鐘情于國泰證券ETF的牛散周磊，則已悄然退出該基金前十大持有人名單，去年下半年大幅減持了該基金。從周磊與國泰證券ETF的淵源看，2021年上半年，周磊開始大幅買入國泰證券ETF，截至2021年6月底，其持有國泰證券ETF 2.37億份。此后，周磊一路加倉，截至2022年底，周磊持有國泰證券ETF 4.56億份。

截至2023年6月底，周磊持有國泰證券ETF 4.27億份，到了去年底，周磊已退出基金前十名持有人行列，通過計算可以發(fā)現，周磊去年下半年至少減持2億份。從市場走勢看，2023年7月3日至2023年8月10日，國泰證券ETF期間漲幅超過22%。（詳見本報往期報道《牛散大轉向》）

鄧曉峰、馮柳、董承非，又有大動作

伴隨著上市公司年報陸續(xù)發(fā)布，諸多頭部私募大佬的加倉路徑曝光。據私募排排網統(tǒng)計，截至4月3日，百億級私募共計出現在71家上市公司2023年末前十大流通股東名單中，合計持股市值超600億元。

從加倉方向來看，高股息紅利板塊和科技板塊備受頭部機構青睞。比如高毅資產知名基金經理鄧曉峰去年四季度新進萬華化學，并加倉中國鋁業(yè)；馮柳同期則新進安琪酵母，并加倉生益科技；睿郡資產合伙人董承非去年四季度新進樂鑫科技。業(yè)內人士認為，在A股估值處于歷史底部區(qū)域、上市企業(yè)分紅節(jié)奏持續(xù)提升、科技領域不斷實現技術突破的背景下，以紅利股和科技股為主的“杠鈴策略”是較好的選擇。（詳見本報往期報道《鄧曉峰、馮柳、董承非，又有大動作》）

責編：孟? ?妹? ?校對：張? ?宇???圖編：趙雁旎