經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳姍 在國際黃金價(jià)格一路高歌猛進(jìn)、連創(chuàng)歷史新高之時(shí)，白銀價(jià)格也開啟了狂飆模式。今年以來，銀價(jià)的累計(jì)漲幅一度超過24%，超過金價(jià)18%的漲幅。

投資客紛至沓來：不少投資者從黃金市場“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”白銀市場，低買高賣博取價(jià)差。

4月12日（北京時(shí)間，下同），紐約期貨市場的COMEX白銀期貨價(jià)格上漲突破29美元/盎司，最高沖至29.905美元/盎司，站上近3年來的高位，年內(nèi)最大漲幅達(dá)到24%。其中，僅4月份的前10個(gè)交易日，該品種的累計(jì)漲幅就超過了15%。

家住北京的劉女士抓住了這波行情。4月7日，她在國內(nèi)的在線交易平臺上以6.48元/克的價(jià)格賣出了10公斤白銀，獲得大約8%的收益；隨著銀價(jià)的進(jìn)一步上漲，4月9日，她又賣出5公斤白銀，此時(shí)的價(jià)格已經(jīng)升至6.8元/克。

近期銀價(jià)漲勢兇猛，劉女士覺得價(jià)格頂部難以預(yù)判，決定慢慢拋出手中持有的30多公斤白銀。

值得注意的是，黃金、白銀的價(jià)格在沖高之后，均出現(xiàn)了劇烈回調(diào)。在4月12日沖上階段性高點(diǎn)后，COMEX白銀期貨的價(jià)格回落并企穩(wěn)，截至4月16日下午2時(shí)，運(yùn)行于28.85美元/盎司附近。搭乘了“過山車”的白銀價(jià)格能否繼續(xù)上漲，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”白銀市場

黃金和白銀同屬于貴金屬，共同的金融屬性支持二者呈現(xiàn)幾乎同漲同跌的走勢。在金價(jià)屢創(chuàng)新高的背景下，白銀的行情一經(jīng)啟動(dòng)，便顯示出猛烈的攻勢。記者注意到，有不少投資者從黃金市場“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”白銀市場。

劉女士是貴金屬投資的擁躉。除了熱衷于銀行的積存金交易，最近，她還將目光轉(zhuǎn)向了白銀現(xiàn)貨市場。

劉女士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，自去年下半年起，她通過多個(gè)線上平臺陸續(xù)購買了重量從500克到1公斤不等的銀條。至4月初，她已累積購入了近50公斤白銀。隨著4月份白銀價(jià)格加速上漲，劉女士開始逢高分批賣出銀條。

4月7日這一天，她以6.48元/克的價(jià)格賣出10公斤白銀。這批購買于3月18日的銀條，在短短20天的持有期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)了約8%的收益率。

4月11日，記者從上海城隍廟一家白銀飾品批發(fā)市場了解到，無論是投資用的銀條、銀幣，還是手鐲、項(xiàng)鏈等白銀飾品，近期的銷量都在提升。現(xiàn)貨白銀價(jià)格也從3月初的約5.4元/克上漲至約6.8元/克，漲幅超20％。

根據(jù)融通金實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，4月12日下午，國內(nèi)白銀的銷售價(jià)格達(dá)到了7.1元/克，遠(yuǎn)高于去年同期的5.4元/克。同時(shí)，國內(nèi)白銀的回收價(jià)也直逼7元/克。

隨著貴金屬價(jià)格的上漲，公募市場上僅有的一只“冷門”白銀期貨基金——國投瑞銀白銀期貨LOF（上市型開放式基金）“出圈”。部分此前關(guān)注黃金市場的投資者，開始借此“掘金”白銀市場。

4月10日，投資者王先生買入1萬元國投瑞銀白銀期貨LOF。他表示：“黃金不敢加了，今天買了點(diǎn)白銀。”另一位購買該基金的投資者表示：“黃金不敢出手了，價(jià)位太高，那就買點(diǎn)白銀吧。”

公開資料顯示，國投瑞銀白銀期貨LOF成立于2015年8月，主要通過持有白銀期貨主力合約進(jìn)行投資，跟蹤上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率。截至2023年底，該基金的規(guī)模為10.86億元。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月12日，該基金近1個(gè)月的收益率為15.76%，近6個(gè)月的收益率達(dá)到23.06%。

何以趕超黃金？

今年3月，黃金和白銀的價(jià)格開始啟動(dòng)上行。3月份，COMEX黃金上漲9.84%，COMEX白銀上漲9.7%；4月份以來，白銀的漲勢更勝一籌。4月12日，COMEX白銀一度沖高至29美元/盎司，距離2021年2月份創(chuàng)下的30.35美元/盎司高位僅一步之遙。4月16日下午2時(shí)，COMEX白銀的月內(nèi)漲幅達(dá)到15.71%，同期COMEX黃金的漲幅約為7.3%。

方正中期期貨研究院院長王駿告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，近期白銀價(jià)格大漲主要有四方面原因：一是黃金價(jià)格大幅上漲并屢創(chuàng)新高后，帶動(dòng)貴金屬市場整體大漲；二是全球光伏和新能源產(chǎn)業(yè)對白銀工業(yè)需求大幅上升，進(jìn)一步助推白銀供不應(yīng)求；三是地緣沖突、國際局勢此起彼伏，引發(fā)芝加哥期權(quán)交易所VIX（Volatility Index，波動(dòng)率指數(shù)，也稱恐慌指數(shù)）快速上升，白銀避險(xiǎn)需求大幅增加；四是金銀比價(jià)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1：83，令大量套利資金參與做多白銀，從而推動(dòng)白銀價(jià)格不斷上行。

創(chuàng)出新高之后，4月12日深夜至4月13日凌晨，黃金、白銀的價(jià)格均出現(xiàn)“高臺跳水”的走勢，COMEX白銀跌落至28美元/盎司下方，這一變化令投資者措手不及。在國內(nèi)市場上，上期所滬銀期貨創(chuàng)出新高后回落，高低落差超過400元/千克。一位持有滬銀期貨多單的投資者表示：“眼看著快要漲停了，一下子走勢就反轉(zhuǎn)了。我開始有點(diǎn)慌了。”

截至4月16日下午2時(shí)，COMEX白銀微漲0.46%至28.85美元/盎司；滬銀期貨微跌0.47%至7473元/千克。

白銀上漲的延續(xù)性如何？后續(xù)存在哪些機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)？

南華期貨有色分析師夏瑩瑩稱，4月12日并無重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露，亦無重大事件影響，因此，貴金屬價(jià)格巨震更多可能是受到獲利盤回吐的影響。從國內(nèi)期貨市場數(shù)據(jù)看，4月12日夜盤，國內(nèi)貴金屬期貨的下跌伴隨著持倉回落。

對于后市，夏瑩瑩仍看好中長期貴金屬的走勢。在她看來，支撐貴金屬價(jià)格一季度向上突破的主邏輯線依舊保持良好。差異在于近期美國就業(yè)和CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場逐步由6月降息延至9月降息，但這助推了另一條再通脹交易路徑的可能。再通脹交易在20世紀(jì)70年代“沃爾克時(shí)刻”點(diǎn)燃了黃金大牛市。

王駿認(rèn)為，從黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高的態(tài)勢來看，白銀價(jià)格上漲的延續(xù)性較好，后市白銀價(jià)格仍將震蕩上行。我國光伏和新能源產(chǎn)業(yè)對白銀工業(yè)的需求巨大，加之今年以來印度的白銀進(jìn)口量大幅增長，將推升二季度白銀行情保持熱度。

不過，夏瑩瑩提醒，目前白銀價(jià)格尚未突破2021年創(chuàng)下的新高30美元/盎司。在近期急漲行情下，多頭獲利盤回吐可能會(huì)對白銀價(jià)格形成一定的調(diào)整壓力。此外，在白銀價(jià)格上漲后，回收銀市場以及電池片技術(shù)值得關(guān)注。因?yàn)椋厥浙y供給對價(jià)格比較敏感，而電池片成本上升可能會(huì)加快低銀或非銀光伏技術(shù)的創(chuàng)新，白銀庫存是投資者可以跟蹤的、能夠較好地判斷白銀供需格局的指標(biāo)之一。

夏瑩瑩還提到，白銀價(jià)格波動(dòng)通常比黃金大，因此，投資者在投資時(shí)，應(yīng)選擇合法正規(guī)的渠道，根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的投資工具。如果選擇期貨、期權(quán)等杠桿型交易工具，投資者應(yīng)控制好倉位。