經(jīng)濟觀察網(wǎng)訊 據(jù)國新辦網(wǎng)站消息，4月18日，國務(wù)院新聞辦公室就2024年一季度金融運行和外匯收支情況舉行新聞發(fā)布會。

問：近期市場對于實際利率的討論比較多，也有聲音認(rèn)為，實際利率的水平還是較高的，請問人民銀行怎么看待這個問題？

中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾：早些年討論實際利率，更多的是講企業(yè)、居民付的利率，除了貸款合同上明示的利率之外，還有擔(dān)保費、抵押登記費等各種收費，所以過去說到實際利率，是要降低綜合融資成本，把實際利率降下來。但是這次大家討論比較多的，可能還是經(jīng)濟理論上的一個概念。簡單說，這次討論的實際利率就等于名義利率減去通脹率，既和名義利率有關(guān)，也受到通脹形勢的影響。這兩年，名義利率持續(xù)降低，為促進經(jīng)濟總體回升向好發(fā)揮了積極作用。但是，內(nèi)需偏弱，物價低位運行，這個情況同時存在。比如，今年1月CPI同比增速曾經(jīng)一度降到-0.8%，我想這也是實際利率討論增多的重要原因。人民銀行將把維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量，高度關(guān)注通脹指標(biāo)特點與走勢。考慮到當(dāng)前物價處于低位主要是結(jié)構(gòu)性的和階段性的，所以還需要有更加深入地觀察和分析。

從物價的結(jié)構(gòu)性看，我們常說的CPI、PPI這些物價指標(biāo)，包括貸款平均利率，都是一個平均數(shù)的概念。但是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、新舊動能轉(zhuǎn)換以及高質(zhì)量發(fā)展扎實推進的過程中，不同領(lǐng)域的經(jīng)濟金融指標(biāo)分化會顯著加大。在這種背景下，除了看平均數(shù)，還要分結(jié)構(gòu)看。不同行業(yè)和企業(yè)的貸款利率是存在差異的，同時它們產(chǎn)品價格的漲跌幅度也是不同的，感受到的實際利率是不一樣的。比如，對于文化娛樂等服務(wù)業(yè)和新動能領(lǐng)域，價格一直保持上漲態(tài)勢，金融機構(gòu)提供融資積極性很高，名義利率相對比較低，融資利率扣減價格漲幅之后，感受到的實際利率會低一些。另外，對于和房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度比較高的黑色金屬等行業(yè)，產(chǎn)品價格跌幅就比較大，金融機構(gòu)也會比較謹(jǐn)慎，名義利率相對較高，實際利率會更高一些。對于目前有一些需要從緊配置金融資源的領(lǐng)域，實際利率稍微高一些的，一定程度上也有利于推動企業(yè)控產(chǎn)能、去庫存。這也是中央金融工作會議“總量上保持合理充裕、結(jié)構(gòu)上有增有減”要求的體現(xiàn)。

從物價的階段性看，一方面，我國經(jīng)濟持續(xù)向好，總需求在擴大，物價回升是有基礎(chǔ)、有條件的。另一方面，部分農(nóng)產(chǎn)品價格也到了調(diào)整的拐點，旅游出行更加活躍，這些因素也會助推價格回暖。物價總體上有望在低位溫和回升，實際利率也會隨之變化。當(dāng)然，回升的幅度、速度和波動性也是需要觀察的。

總的來說，對于物價和實際利率的情況，還是需要綜合研判。前期一系列措施已經(jīng)在見效，未來我們會結(jié)合經(jīng)濟回升態(tài)勢、通脹走勢以及轉(zhuǎn)型升級的推進，繼續(xù)密切觀察。既要根據(jù)物價變化與走勢，將名義利率保持在合理水平，鞏固經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢，也要充分考慮高質(zhì)量發(fā)展需要等，避免削減結(jié)構(gòu)調(diào)整動力，防止利率過低，內(nèi)卷式競爭加劇或者資金空轉(zhuǎn)，物價進一步降低，陷入負(fù)向循環(huán)。

編輯：劉睿