飲料行業(yè)的增長可能正在經(jīng)歷一個(gè)低點(diǎn)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額47.15萬億元，比上年增長 7.2%，飲料類限額以上單位商品零售額為2991.3億元，比上年增長3.2%，低于全年社會(huì)消費(fèi)零售總額增長。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年至2022年飲料行業(yè)限額以上單位商品零售額增長率分別為10.4%、14%、20.4%、5.3%，2023年3.2%的增長實(shí)際上是行業(yè)十余年來的歷史低點(diǎn)。

5月10日，食品飲料產(chǎn)業(yè)投資人陳小龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，行業(yè)整體增速放緩，意味著飲料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將不斷加劇。同時(shí)，在新的消費(fèi)趨勢(shì)下，飲料行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的分化也會(huì)越來越明顯。

盤點(diǎn)東鵬飲料、養(yǎng)元飲品、承德露露、李子園、維維股份、香飄飄、歡樂家七家軟飲行業(yè)A股上市公司2023年年報(bào)，記者發(fā)現(xiàn)，去年功能性飲料業(yè)務(wù)增長明顯，相較之下，動(dòng)植物蛋白飲料、沖泡飲料業(yè)務(wù)增速有放緩趨勢(shì)。

細(xì)分領(lǐng)域分化

從營收數(shù)據(jù)看，上述七家軟飲上市公司在2023年基本實(shí)現(xiàn)了低至個(gè)位數(shù)、高至雙位數(shù)不同的增長幅度。

幾家公司中，功能性飲料有大幅增長。2023年，東鵬飲料全年?duì)I收112.63億元，同比增長32.42%，超過上年21.89%的增幅。報(bào)告期內(nèi)，大單品東鵬特飲，2023年?duì)I收超103億元，同比增長26.48%。

養(yǎng)元飲品的功能性飲料業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了大幅增長。2023年養(yǎng)元飲品功能性飲料營收4.48億元，同比上年增長68.24%，相比之下，其核心業(yè)務(wù)核桃乳營收僅比上年增長1.11%。2023年，養(yǎng)元飲品全年?duì)I收61.62億元，同比增長4.03%，核桃乳營收為57.08億元，占總營收的92.6%。

動(dòng)植物蛋白飲料增速明顯放緩，除了養(yǎng)元飲品營收是個(gè)位數(shù)增長，承德露露、李子園、維維股份營收增長也不高。

2023年，承德露露全年?duì)I收29.55億元，同比增長9.76%，核心業(yè)務(wù)杏仁露營收28.62億元，占比高達(dá)96.87%。主營業(yè)務(wù)為含乳飲料的李子園，2023年?duì)I收14.12億元，同比增長0.6%，凈利潤為2.37億元，同比增加7.2%。

維維股份2023年?duì)I收40.36億元，同比下降4.42%，凈利潤2.09億元，同比增加119.84%。其中，2023年維維股份固態(tài)沖調(diào)飲料業(yè)務(wù)營收19.69億元，同比增長3.11%；動(dòng)植物蛋白飲料業(yè)務(wù)營收4.37億元，同比增加 0.05%。

同樣有沖泡業(yè)務(wù)的香飄飄卻得益于即飲業(yè)務(wù)的高速增長，在2023年實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長。2023年，香飄飄全年?duì)I收36.25億元，同比增長15.90%，其中，沖泡業(yè)務(wù)營收26.86億元，同比增長9.37%；即飲業(yè)務(wù)9.01億元，比上年大幅增長41.16%。

總體來看，幾家公司的營收在功能性飲料、動(dòng)植物蛋白飲料、沖泡飲料等細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)出明顯分化趨勢(shì)，前者大幅增長，后兩者增速明顯放緩。不過，以椰子汁植物蛋白飲料為主的歡樂家在2023年表現(xiàn)亮眼，歡樂家飲料業(yè)務(wù)全年?duì)I收11.43億元，同比增長22.21%，椰子汁業(yè)務(wù)營收突破10億元，同比增長24.37%。

華福證券在《食品飲料行業(yè)23&24Q1財(cái)報(bào)總結(jié)》中表示，報(bào)告期內(nèi)，功能性飲料、無糖茶等賽道熱火朝天，相應(yīng)細(xì)分領(lǐng)域處于增量市場(chǎng)狀態(tài)。飲料板塊復(fù)蘇態(tài)勢(shì)顯著，但投資機(jī)會(huì)更多為個(gè)股α而非板塊β，要在負(fù)貝塔環(huán)境中尋找阿爾法機(jī)會(huì)。

行業(yè)毛利潤集中修復(fù)

記者也發(fā)現(xiàn)，雖然行業(yè)整體增速放緩，但在2023年，幾家企業(yè)的毛利潤實(shí)現(xiàn)了集中修復(fù)。

國家統(tǒng)計(jì)局及中國飲料工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國飲料行業(yè)總產(chǎn)量1.75億噸，同比增長4.06%；可統(tǒng)計(jì)銷售收入5202億元，同比增長7.26%；行業(yè)利潤合計(jì)503億元，相較2022年的470億元有較大的增長，同比增幅為7.01%。

反映在頭部企業(yè)的報(bào)表上，2023年，大部分飲料上市公司的銷售毛利率都得到了一定的提升。財(cái)報(bào)顯示，2023年，東鵬飲料、香飄飄、歡樂家以及李子園的銷售毛利率分別為43.07%、38.08%、38.52%和35.78%，較上年同期分別增長了0.79個(gè)百分點(diǎn)、3.41個(gè)百分點(diǎn)、5.34個(gè)百分點(diǎn)以及3.43個(gè)百分點(diǎn)。

從各家企業(yè)披露的年報(bào)來看，行業(yè)利潤率的提升與包材等成本的減少不無關(guān)系。東鵬飲料在財(cái)報(bào)中表示，產(chǎn)品毛利率上升主要是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格的下降，其中白砂糖采購價(jià)較上年同期增長，但由于聚酯切片、紙箱等其他原材料采購價(jià)格較上年同期下降較多，降低了產(chǎn)品成本，使得整體毛利率略有上升。

據(jù)了解，一般的有糖瓶裝飲料成本中聚酯切片、紙箱等包材成本占比約30%，白砂糖成本占比超10%。2021至2022年間，因包材成本走高，飲料企業(yè)一度在成本端持續(xù)承壓。為了緩解成本壓力，2022年時(shí)，香飄飄、李子園、歡樂家等企業(yè)曾通過提價(jià)緩解壓力。

幾家歡喜幾家愁，行業(yè)利潤整體增厚的趨勢(shì)下，也有部分品牌的毛利潤逆勢(shì)下滑。

2023年年報(bào)顯示，承德露露銷售毛利率進(jìn)一步下滑至41.46%，較2022年下滑3.40個(gè)百分點(diǎn)；與2021年相比，下滑超5個(gè)百分點(diǎn)。國盛證券在研報(bào)中指出，承德露露毛利率下降預(yù)計(jì)受促銷增加、均價(jià)下降影響。

5月10日下午，記者以投資者身份從承德露露董秘辦處了解到，公司毛利率下滑確與線上促銷活動(dòng)導(dǎo)致產(chǎn)品單價(jià)下降有關(guān)。此外，與經(jīng)銷相比，公司在直銷渠道的運(yùn)輸成本上升也部分影響了利潤表現(xiàn)。

盡管在線上開展了一系列促銷活動(dòng)，但承德露露2023年的銷售費(fèi)用同比減少了5.6%。一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，與承德露露類似，2023年，幾乎所有的植物蛋白飲料企業(yè)都舍棄了原有的廣告戰(zhàn)術(shù)，改為直接通過促銷降低產(chǎn)品售價(jià)，觸達(dá)消費(fèi)者。

財(cái)報(bào)顯示，2023年，李子園和養(yǎng)元飲品銷售費(fèi)用分別同比減少了3.63%和12.3%，維維股份當(dāng)期銷售費(fèi)用僅微漲1.23%。

另一邊，一批不斷嘗試推新的軟飲企業(yè)們?nèi)栽诩哟箐N售投入。2023年，東鵬飲料、歡樂家以及香飄飄的銷售費(fèi)用分別達(dá)19.56億元、2.37億元以及8.06億元，分別同比增加了34.94%、43.09%以及53.42%。

財(cái)報(bào)中，香飄飄坦言，銷售費(fèi)用增長主要是因?yàn)樵黾訌V告費(fèi)及市場(chǎng)推廣費(fèi)支出、組建即飲銷售團(tuán)隊(duì)增加人力支出所致。

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：舒冬妮  黃海