五月伊始，債基市場(chǎng)迎來(lái)創(chuàng)新產(chǎn)品。

從5月9日起，宏利基金、東方基金、國(guó)海富蘭克林基金旗下的中債綠色普惠金融債券指數(shù)基金開(kāi)始發(fā)行，加上已于5月6日開(kāi)始發(fā)行的嘉實(shí)中債綠色普惠金融債券指數(shù)基金，首批4只中債綠色普惠金融指數(shù)債基正式推向市場(chǎng)。

券商中國(guó)記者跟蹤發(fā)現(xiàn)，除本次發(fā)現(xiàn)的4只產(chǎn)品外，今年以來(lái)還有摩根基金、寶盈基金、鵬華基金上報(bào)了綠色相關(guān)主題債券基金。從更大范圍、更長(zhǎng)維度來(lái)看，這意味著公募ESG相關(guān)的綠色投資，自2022年從權(quán)益領(lǐng)域拓展到固收領(lǐng)域后，持續(xù)在債券投資領(lǐng)域進(jìn)行著更為細(xì)分的產(chǎn)品創(chuàng)新。

綠色債基持續(xù)上新

公開(kāi)信息顯示，首批4只中債綠色普惠金融債券指數(shù)基金，跟蹤的是中債綠色普惠主題金融債券優(yōu)選指數(shù)。這類基金投資于債券的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中標(biāo)的指數(shù)成份券和備選成份券的比例不低于本基金非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%。相關(guān)基金以采用抽樣復(fù)制和動(dòng)態(tài)最優(yōu)化方法，選取標(biāo)的指數(shù)成份券和備選成份券中流動(dòng)性較好的債券，或選擇非成份券作為替代，構(gòu)造與標(biāo)的指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似的資產(chǎn)組合，以實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的有效跟蹤。

中債綠色普惠主題金融債券優(yōu)選指數(shù)于2023年1月9日由浦發(fā)銀行和中債估值中心聯(lián)合推出。據(jù)嘉實(shí)基金分析，該指數(shù)成分券由在境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行且上市流通、發(fā)行期限5年及以下的支持綠色金融及普惠金融國(guó)家戰(zhàn)略落地的債券品種組成。信用債評(píng)級(jí)要求主體評(píng)級(jí) AAA、中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)不低于AAA。“相關(guān)基金所跟蹤指數(shù)主題鮮明、品質(zhì)優(yōu)良，明確投向綠色、小微企業(yè)、三農(nóng)、脫貧攻堅(jiān)、大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新領(lǐng)域的商業(yè)銀行債券及綠色政策性金融債券，體現(xiàn)綠色、普惠、優(yōu)選，引領(lǐng)投資者感悟綠色金融、普惠金融的深刻內(nèi)涵。”嘉實(shí)基金稱。

值得一提的是，4只基金暫不向個(gè)人投資者公開(kāi)銷售。宏利中債綠色普惠金融債券指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理為沈喬旸，嘉實(shí)基金、東方基金和國(guó)海富蘭克林旗下的相關(guān)基金，擬任基金經(jīng)理分別是祝楊、車日楠、沈竹熙。其中，車日楠現(xiàn)是東方基金固定收益研究部總經(jīng)理、公募投資決策委員會(huì)委員。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，除了正式推向市場(chǎng)的首批4只中債綠色普惠金融債券指數(shù)基金外，博時(shí)基金在去年7月也上報(bào)了一只中債綠色普惠金融債券指數(shù)基金，目前在等待獲批中。而從2023年底至今年4月，還有華潤(rùn)元大基金、摩根基金、寶盈基金、鵬華基金上報(bào)了綠色相關(guān)主題債券基金。其中，摩根基金上報(bào)的是摩根共同分類目錄綠色債券基金，寶盈基金上報(bào)的是寶盈綠色普惠金融債基，鵬華基金上報(bào)的是鵬華綠色債券基金。

具備一定資產(chǎn)稀缺性

在債券品類中，綠色債券一般是指和綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)的投資品種，特別是指募集資金專門用于支持符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項(xiàng)目或綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，依照法定程序發(fā)行并按約定還本付息的有價(jià)證券。

市場(chǎng)人士分析指出，截至目前我國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)行人主要為優(yōu)質(zhì)的國(guó)企和央企，整體信用資質(zhì)較高，信用風(fēng)險(xiǎn)較低，市場(chǎng)認(rèn)可度較高。其中，某些中高評(píng)級(jí)、資質(zhì)較強(qiáng)的主體，得益于政策端的大力支持和綠色項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)，綠債相比相同評(píng)級(jí)、相同期限的普通債具有一定利率優(yōu)勢(shì)，并且隨著后續(xù)市場(chǎng)對(duì)于綠色市場(chǎng)的認(rèn)可度提升，以及綠債市場(chǎng)配套監(jiān)管、信披等相關(guān)制度更完善，利率優(yōu)勢(shì)或進(jìn)一步增強(qiáng)。

政策方面，2023年10月中央金融工作會(huì)議指出，要做好“綠色金融”等五篇大文章。2024年4月，中國(guó)人民銀行等7部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，進(jìn)一步指出支持證券基金及相關(guān)投資行業(yè)開(kāi)發(fā)綠色投資產(chǎn)品，更好履行環(huán)境、社會(huì)和治理責(zé)任。宏利基金對(duì)券商中國(guó)記者表示，倡導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展理念的綠色投資近年來(lái)逐漸成為國(guó)際共識(shí)，也成為資管機(jī)構(gòu)布局的重要方向。宏利基金深耕本土市場(chǎng)同時(shí)兼具國(guó)際化視野，依托完善的投研體系，積極布局綠債基金產(chǎn)品，響應(yīng)和踐行普惠金融的定位和使命，力爭(zhēng)為客戶實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)的投資回報(bào)。

針對(duì)本次發(fā)行的中債綠色普惠主題金融債券基金，祝楊表示，盡管綠色、小微、三農(nóng)等主題金融債近年均有發(fā)行，但非主題類商業(yè)銀行普通債依然是主要品類，因此目前綠色普惠金融債仍具備一定資產(chǎn)稀缺性。“相較銀行二級(jí)資本債、永續(xù)債，綠色普惠金融債具有流動(dòng)性相對(duì)更高且波動(dòng)性相對(duì)更低的特征，久期相較于集中于1年期及以內(nèi)的銀行存單范圍更寬。此外，當(dāng)前我國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)行人多為優(yōu)質(zhì)有社會(huì)擔(dān)當(dāng)?shù)膰?guó)央企和金融機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)認(rèn)可度高，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控；伴隨后續(xù)綠債市場(chǎng)配套監(jiān)管、信披等相關(guān)制度更完善，相關(guān)主體的信用資質(zhì)優(yōu)勢(shì)或進(jìn)一步凸顯。”

ESG固收基金持續(xù)豐富

從投資策略而言，首批4只中債綠色普惠主題金融債券基金的面世，還意味著公募在ESG相關(guān)的綠色投資方面，邁出了新步伐。

某公募市場(chǎng)人士對(duì)券商中國(guó)記者直言，某種程度上綠色債基可劃分到ESG投資范疇。近年來(lái)，公募ESG投資的一個(gè)主要發(fā)展趨勢(shì)，是從權(quán)益投資拓展到固收領(lǐng)域。而隨著固收底層資產(chǎn)持續(xù)豐富，ESG固收類基金的細(xì)分產(chǎn)品已是越來(lái)越多。

根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至目前市場(chǎng)上一共有7只綠色相關(guān)債券基金，其中有5只為2021年之后發(fā)行的次新基金。比如，招商基金CFETS銀行間綠色債券基金成立于2023年10月，成立規(guī)模高達(dá)80億元。路博邁中國(guó)綠色債券基金、銀華綠色低碳債券基金等產(chǎn)品成立規(guī)模均超過(guò)了20億元。

而在更早之前，公募ESG投資從權(quán)益投資拓展到固收領(lǐng)域時(shí)，債券基金同樣承擔(dān)著“開(kāi)拓者”角色。從券商中國(guó)記者跟蹤觀察來(lái)看，成立于2022年3月的中航瑞華ESG定開(kāi)債基，是市場(chǎng)上首只ESG主題債券基金。隨后在2022年底，嘉實(shí)基金發(fā)行了全市場(chǎng)首只開(kāi)放式ESG債券基金嘉實(shí)長(zhǎng)三角ESG純債，使得ESG債券類基金進(jìn)一步增加。當(dāng)時(shí)，嘉實(shí)基金ESG研究部副總監(jiān)韓曉燕就表示，我國(guó)ESG主題基金在加速擴(kuò)容進(jìn)程中有許多積極的發(fā)展趨勢(shì)，如策略類型更趨多樣化。從資產(chǎn)類別來(lái)看，雖然ESG權(quán)益類基金仍占絕大多數(shù)，但也有ESG債券、綠色債券公募基金的破冰發(fā)行。

宏利基金表示，基于中國(guó)“雙碳”目標(biāo)的提出，以及綠色轉(zhuǎn)型的需求，綠色主題投資貼合綠色可持續(xù)發(fā)展的基本共識(shí)。疊加政策上不斷加持，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)發(fā)行綠色債券，改善投資活動(dòng)環(huán)境績(jī)效，服務(wù)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

“從資產(chǎn)供給端來(lái)看，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展持續(xù)擴(kuò)容階段，相較海外，在發(fā)行規(guī)模和占債券市場(chǎng)的比重均有較大提升空間。民營(yíng)企業(yè)、制造業(yè)以及建筑業(yè)等領(lǐng)域綠債市場(chǎng)潛力有待釋放，未來(lái)將有數(shù)量更多、更趨多樣化的綠色資產(chǎn)供給。需求端來(lái)看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)引導(dǎo)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)綠色債券的投資，有助于從需求端推動(dòng)綠色債券進(jìn)一步擴(kuò)容。而隨著評(píng)級(jí)方法與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)逐步接軌，境外機(jī)構(gòu)投資者投資我國(guó)綠色債券市場(chǎng)的便利度持續(xù)提升，我國(guó)綠色債券對(duì)國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者的吸引力有望進(jìn)一步加強(qiáng)，預(yù)期相關(guān)產(chǎn)品未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊。”宏利基金稱。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)