悅達(dá)投資（600805.SH）繼續(xù)“變賣(mài)”家當(dāng)，這次輪到其“親兒子”——上海悅達(dá)智行汽車(chē)服務(wù)有限公司（下稱(chēng)“悅達(dá)智行”）。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)此似乎早有心理準(zhǔn)備。

5月29日晚間，悅達(dá)投資公告，擬將持有的悅達(dá)智行100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇悅達(dá)汽車(chē)集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“悅達(dá)汽車(chē)集團(tuán)”)，交易價(jià)格總額2.79萬(wàn)元。和此前變賣(mài)高速公路資產(chǎn)一樣，悅達(dá)投資這次給出的理由仍是聚焦“新能源、新材料、智能制造”產(chǎn)業(yè)布局。

因悅達(dá)汽車(chē)集團(tuán)是悅達(dá)投資母公司江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司直接控制的子公司，故此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

曾被寄予厚望，今卻淪為棄子

悅達(dá)智行曾被寄予厚望，如今卻淪落到被“甩賣(mài)”。

公開(kāi)資料顯示，2018年11月，悅達(dá)投資以1億元現(xiàn)金注冊(cè)成立全資子公司悅達(dá)智行，后者主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)。2021年，悅達(dá)智行的注冊(cè)資本增至2億元。

悅達(dá)投資曾在2018年年報(bào)中如是描繪此次投資的藍(lán)圖：打造“新銷(xiāo)售”品牌 ——“悅·智行”，改變4S店傳統(tǒng)的盈利模式，將4S店打造成融合整車(chē)銷(xiāo)售、配件維修精品服務(wù)、網(wǎng)約車(chē)、以租代購(gòu)、共享汽車(chē)（出行）據(jù)點(diǎn)、二手車(chē)服務(wù)、汽車(chē)金融、配件物流倉(cāng)儲(chǔ)中心以及信息服務(wù)交互站為一體的終端汽車(chē)服務(wù)供應(yīng)商；并選擇二手車(chē)行業(yè)及汽車(chē)配件用品行業(yè)作為重點(diǎn)項(xiàng)目，擇機(jī)進(jìn)入。

悅達(dá)智行給資本市場(chǎng)留下最深印象的，莫過(guò)于2019年以2656.46萬(wàn)元收購(gòu)了悅達(dá)汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)有限公司持有的五家汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)公司的股權(quán)，包括江蘇悅達(dá)駿馳汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司100%股權(quán)，廣州市悅達(dá)匯創(chuàng)汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)有限公司65%股權(quán)，紹興悅泰汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)有限公司70%股權(quán)，棗莊悅騁汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)有限公司60%股權(quán)，滕州悅亞汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)有限公司60%股權(quán)。

這五家公司均從事汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，代理銷(xiāo)售東風(fēng)悅達(dá)起亞品牌汽車(chē)。天眼查顯示，目前紹興悅泰、滕州悅亞已處于注銷(xiāo)狀態(tài)，而其余三家公司仍在悅達(dá)智行麾下。

悅達(dá)智行的規(guī)模頂點(diǎn)是在2021年。悅達(dá)投資的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年度，悅達(dá)智行的營(yíng)收和凈資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)下歷史高點(diǎn)，分別為12.52億元、1.17億元。

（圖片來(lái)源：公司公告）

不過(guò)，財(cái)聯(lián)社記者梳理過(guò)往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，悅達(dá)智行雖為悅達(dá)投資貢獻(xiàn)了相當(dāng)比重的營(yíng)收，但長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。根據(jù)公司發(fā)布的最新資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，目前悅達(dá)智行已資不抵債，凈資產(chǎn)為負(fù)。或許正因如此，市場(chǎng)對(duì)于悅達(dá)智行2.79萬(wàn)元的交易價(jià)格并不感到意外。

事實(shí)上，早在去年6月，就有投資者在上證e互動(dòng)提問(wèn)悅達(dá)投資：公司的智行汽車(chē)（悅達(dá)智行）是否會(huì)出售？

彼時(shí)，悅達(dá)投資并未回應(yīng)。在2023年年報(bào)中，悅達(dá)投資甚至還詳細(xì)闡述了關(guān)于悅達(dá)智行的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，具體為：樹(shù)立以利潤(rùn)為導(dǎo)向的科學(xué)經(jīng)營(yíng)理念，穩(wěn)量求效，以效為先，實(shí)現(xiàn)量質(zhì)同升，聚力凝心開(kāi)拓增量市場(chǎng)……全力促進(jìn)EV5銷(xiāo)售，強(qiáng)化EV5新能源戰(zhàn)略車(chē)型營(yíng)銷(xiāo)，提升各店銷(xiāo)售規(guī)模和毛利貢獻(xiàn)……在現(xiàn)有大宗開(kāi)發(fā)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上，重新細(xì)分車(chē)型制定專(zhuān)項(xiàng)延伸拓展方案。

但投資者面對(duì)悅達(dá)智行的連年虧損似乎早已失去耐心。

今年4月19日，悅達(dá)投資2023年度業(yè)績(jī)暨現(xiàn)金分紅說(shuō)明會(huì)上，又有投資者提出：公司的主營(yíng)占比大的公司（悅達(dá)紡織/悅達(dá)智行/悅達(dá)智能農(nóng)裝/悅達(dá)專(zhuān)用車(chē)），都是虧損或小額盈利，反而盈利的都是非主攻方向的火力發(fā)電、公路收費(fèi)，請(qǐng)問(wèn)如何改善？請(qǐng)給投資者一個(gè)交代。

而一個(gè)多月后，悅達(dá)智行就遭“甩賣(mài)”。

主營(yíng)業(yè)務(wù)頹勢(shì)難掩

1994年，悅達(dá)投資在上交所掛牌上市，目前形成了新能源、新材料、農(nóng)機(jī)、紡織、專(zhuān)用車(chē)、機(jī)床制造和乘用車(chē)銷(xiāo)售等七大不同行業(yè)的主業(yè)。

其中，悅達(dá)投資最成功的一筆投資要數(shù)對(duì)東風(fēng)悅達(dá)起亞汽車(chē)有限公司（下稱(chēng)“DYK”）的入資。

據(jù)公開(kāi)信息，DYK是一家中外合資汽車(chē)制造企業(yè)，注冊(cè)資本12.24億美元，為韓國(guó)起亞株式會(huì)社與悅達(dá)投資等國(guó)內(nèi)公司的合資車(chē)企，其中悅達(dá)投資擁有悅達(dá)起亞25%股權(quán)。

2016年，DYK在中國(guó)銷(xiāo)量達(dá)到65萬(wàn)輛，創(chuàng)下最佳業(yè)績(jī)。但隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新能源車(chē)逐漸崛起，2017年DYK汽車(chē)遭遇其中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量的首次大跌，全年銷(xiāo)量同比減少44%。此后DYK銷(xiāo)量急轉(zhuǎn)而下，至今仍不見(jiàn)起色。

受此影響，悅達(dá)投資在2017至2022年連續(xù)多年主業(yè)虧損。2023年，悅達(dá)投資增收不增利：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.27億元，同比增長(zhǎng)1.76%；但凈利潤(rùn)僅3834.41萬(wàn)元，同比減少59.44%。需指出的是，2023年悅達(dá)智行銷(xiāo)售汽車(chē)9660臺(tái)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.47億元，但凈利卻虧損4896萬(wàn)元（上市公司年報(bào)披露）。

對(duì)此，國(guó)際智能運(yùn)載科技協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)張翔對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“最近幾年燃油車(chē)市場(chǎng)都不太好，市場(chǎng)在萎縮、銷(xiāo)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。今年4月，國(guó)內(nèi)的新能源車(chē)銷(xiāo)量首次超過(guò)了燃油車(chē)，未來(lái)燃油車(chē)被新能源車(chē)替代是一個(gè)大趨勢(shì)。對(duì)于合資車(chē)企來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的日子都不好過(guò)，像三菱、起亞這些，有的停產(chǎn)，有的工廠關(guān)閉。”

張翔分析稱(chēng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，燃油車(chē)企業(yè)要投入大量資金開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，而大部分燃油車(chē)都會(huì)獲得負(fù)積分，因此車(chē)企每年還要花不少錢(qián)向比亞迪、特斯拉等購(gòu)買(mǎi)新能源積分來(lái)抵消負(fù)積分，這也是一筆經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。與此同時(shí)，新能源車(chē)的智能化的水平普遍比燃油車(chē)要高，同時(shí)還有補(bǔ)貼和綠牌政策，滿足了年輕消費(fèi)群體的喜好，而年輕人正成為汽車(chē)的主要消費(fèi)者。

轉(zhuǎn)載來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 作者：汪斌