在日益下行的存款利率面前，投資者的偏好已然發(fā)生了變化。6月19日，北京商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，相較購買存款產(chǎn)品，如今不少投資者更愿意將資產(chǎn)配置至銀行理財市場，購買凈值波動較小、風險表現(xiàn)穩(wěn)健的理財產(chǎn)品。來自機構(gòu)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，理財規(guī)模已接近30萬億元，多位分析人士認為，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有望在年末突破30萬億元。

來買理財?shù)耐顿Y者多了

過去，大多數(shù)客戶來到銀行，往往直奔主題開設(shè)儲蓄賬戶或購買定期存款，然而今年以來，理財經(jīng)理楊光（化名）發(fā)現(xiàn)，投資者的需求開始多樣化，他們不再滿足于傳統(tǒng)存款產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而開始尋求風險適中、收益相對更高的投資渠道。

“‘資管新規(guī)’剛落地時，不少投資者無法接受凈值型理財產(chǎn)品的表述，擔心資金安全得不到保障。”楊光回憶，“經(jīng)過了這么多年的發(fā)展，現(xiàn)在的理財產(chǎn)品市場已經(jīng)形成了多元化、層次分明的產(chǎn)品體系，凈值型理財產(chǎn)品不再是陌生的概念，而是成為了主流。”

在楊光看來，投資者從偏好存款產(chǎn)品轉(zhuǎn)向理財產(chǎn)品，是市場成熟與個人理財意識提升的必然結(jié)果。

白領(lǐng)聶雨萱（化名）正是這一轉(zhuǎn)變的典型代表。多年來，她一直將大部分流動資金存入銀行定期存款，享受著安心卻不算豐厚的回報。一次偶然的機會，在理財經(jīng)理的推薦下，了解到低波穩(wěn)健產(chǎn)品，經(jīng)過一番深思熟慮，她決定嘗試性地將一部分資金配置到中低風險凈值型理財產(chǎn)品中。幾個月后，當看到自己的資產(chǎn)在穩(wěn)健增值，遠超同期定期存款的收益時，她逐步增加了在理財市場的投資比例。

這樣的案例還有很多，為了吸引投資者的目光，6月以來，已有多家理財公司大打折扣，降費讓利舉措不斷。例如，信銀理財6月19日起，對“安盈象固收穩(wěn)健三個月持有期11號理財產(chǎn)品”的多類份額銷售服務(wù)費給予階段性優(yōu)惠；6月18日起，招銀理財對“招睿安泰封閉15號固定收益類理財計劃”給予階段性費率優(yōu)惠。

在銷售端，理財經(jīng)理們利用市場對穩(wěn)健投資需求的高漲，也開啟一波火熱營銷，“現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，七日年化能達到2.09%”“我行新一期明星理財開始募集了，成立以來年化收益最高6.75%，有需求的客戶私我”。一位理財經(jīng)理介紹稱，“相較于傳統(tǒng)存款產(chǎn)品，部分理財產(chǎn)品不僅在收益上更有競爭力，設(shè)計也更加靈活，最近有不少投資者前來咨詢”。

投資者的理財觀念已從過去的“保本為先”轉(zhuǎn)變?yōu)椤帮L險認知下的資產(chǎn)增值”，再次引發(fā)了有關(guān)存款“搬家”的探討。盤古智庫高級研究員江瀚分析稱，在存款利率下行的背景下，存款搬家至理財是一種市場自我調(diào)節(jié)的現(xiàn)象。其次，由于理財產(chǎn)品的收益往往高于存款，這使得投資者尋求更高的回報，因此選擇將資金從存款轉(zhuǎn)移至理財市場。再次，這也反映了投資者對于資產(chǎn)配置的多樣化需求以及對理財市場的信心。然而也應看到，投資者需要謹慎選擇理財產(chǎn)品，避免盲目追求高收益而忽視風險。

融360數(shù)字科技研究院分析師艾亞文在接受北京商報記者采訪時指出，存款搬家至理財這一現(xiàn)象，存在著存款利率下行的客觀因素，也反映出居民對財富保值增值需求的不斷提升，銀行理財產(chǎn)品中的現(xiàn)金及貨幣類理財產(chǎn)品、中低風險的固收類理財產(chǎn)品，收益率高于存款利率，且風險整體不高，吸引了不少偏保守型的投資者。

理財產(chǎn)品規(guī)模劍指30萬億

存款搬家并不是一個新詞，以往大多是居民儲蓄資金從存款搬至了股市，如今，理財產(chǎn)品市場日趨成熟，提供了包括貨幣市場基金、債券型基金、混合型基金、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品等多種類型的產(chǎn)品，滿足了不同風險偏好投資者的需求，這促使一部分原本可能存入銀行的儲蓄轉(zhuǎn)向了理財市場。

此外，手工補息被禁止降低了存款收益，也直接加速了存款搬家的必然性。今年4月，市場利率定價自律機制發(fā)布《關(guān)于禁止通過手工補息高息攬儲維護存款市場競爭秩序的倡議》明確，銀行應將手工補息納入監(jiān)測管理范圍，嚴禁通過事前承諾、到期手工補付息等方式，變相突破存款利率授權(quán)要求或自律上限。

彼時多機構(gòu)研報就指出，受銀行降息、禁止“手工補息”等影響，“存款搬家”現(xiàn)象或有抬頭跡象。據(jù)人民銀行發(fā)布的信息，4月末，人民幣存款余額291.59萬億元，同比增長6.6%，但單月人民幣存款減少3.92萬億元，其中，住戶存款縮減了1.85萬億元。那么少的這近2萬億元存款去哪了？普益標準發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，銀行理財存續(xù)產(chǎn)品總量為41386款，存續(xù)規(guī)模總計約為28.72萬億元，環(huán)比增加約2.52萬億元。

5月單月雖然人民幣存款余額相較4月有所增加，但理財產(chǎn)品規(guī)模增速態(tài)勢并未減少。6月19日，普益標準最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，銀行理財存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模約為28.98萬億元，相較4月末繼續(xù)上漲，截至6月19日，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已接近30萬億元，達到29.29萬億元。

普益標準研究員張濤指出，6月理財規(guī)模波動受到多重因素影響。現(xiàn)金管理類產(chǎn)品縮減，債市表現(xiàn)強勢，中長期限收益率下行，理財產(chǎn)品的凈值增幅略有收窄。同時，存款利率下調(diào)和手工補息的余波仍在影響理財規(guī)模的變化。跨季資金面趨于穩(wěn)定，理財回表風險不大，但需要注意銀行季末存款流入的壓力和理財贖回規(guī)模不及歷史同期的現(xiàn)象。未來理財市場的波動還將取決于金融政策和市場流動性。

從2023年資管市場的發(fā)展情況來看，彼時銀行理財走向凈值化、“破凈”帶來的兩次“贖回潮”使得市場感受到不小壓力，去年6月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模一度降至25.34萬億元被公募基金管理規(guī)模實現(xiàn)反超，一度讓業(yè)內(nèi)嘩然。

但如今來看，資管行業(yè)“老大哥”地位不會輕易被改變。正如艾亞文所言，從今年以來理財規(guī)模的增速來看，年末銀行理財規(guī)模超過30萬億元的可能性非常大，甚至可能在年底贖回潮前沖擊更高的位置，長久來看，理財規(guī)模有望保持相對強勁的增長。

江瀚也持有同樣看法，他進一步指出，針對存款搬家或?qū)⑼苿幽昴┿y行理財規(guī)模超過30萬億元的觀點，在一定程度上是合理的。其次，隨著存款利率的下行，投資者尋求更高收益的動力增強，因此更可能將資金投向理財產(chǎn)品。同時，隨著理財市場的不斷發(fā)展和完善，理財產(chǎn)品的種類和數(shù)量也在不斷增加，這為投資者提供了更多選擇。

新金融專家余豐慧也提到，隨著存款搬家的趨勢，更多的資金可能會流入理財市場，這將直接推動銀行理財市場規(guī)模的增長。同時，這也意味著銀行需要提供更多、更豐富的理財產(chǎn)品，以滿足不同客戶的需求。

銀行的一把“雙刃劍”

存款搬家至理財市場是投資者在風險與收益之間權(quán)衡后的選擇，而這對于銀行來說是一把“雙刃劍”。

“從優(yōu)勢方面看，理財產(chǎn)品的資金成本相對更為靈活，有助于銀行調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，減輕利息支出壓力，這是銀行尋求新的資金來源和成本控制的一種方式”，余豐慧進一步指出，另一方面，存款的減少確實限制了銀行的可用資金量，可能影響其信貸投放能力和盈利能力。對于那些依賴存款作為主要資金來源的中小銀行來說，存款搬家?guī)淼挠绊懹葹轱@著。這些銀行可能會面臨資金短缺的問題，進而影響其信貸投放能力。

“此外，存款搬家也可能會影響銀行的資產(chǎn)負債管理。在一定的資產(chǎn)負債管理策略下，存款的搬家可能會導致銀行的流動性管理難度增加。同時，對于一些依賴于存款的支付清算、客戶保證金等基礎(chǔ)金融服務(wù)，存款搬家也可能對銀行的金融服務(wù)穩(wěn)定性產(chǎn)生一定影響”，余豐慧如是說道。

對銀行來說，雖然存款作為核心負債的地位依舊穩(wěn)固，但面對金融市場多元化發(fā)展趨勢，還需要適應新形勢，主動調(diào)整負債結(jié)構(gòu)以應對存款搬家?guī)淼奶魬?zhàn)。

北京商報記者?宋亦桐