7月11日，萬泰生物發(fā)布的2024年半年度業(yè)績預(yù)減公告顯示，預(yù)計2024年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.4億元至2.9億元，與上年同期的17.0億元相比，將減少14.6億元到14.1億元，同比減少85.90%到82.96%。

預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣非凈利潤為5800萬元至7000萬元，與上年同期的16.2億元相比，將減少15.7億元到15.5億元，同比減少96.43%到95.69%。

萬泰生物預(yù)計2024年第二季度營業(yè)收入為5.5億元到6.8億元，較去年同比減少約56.93%到46.75%，已與一季度降幅有所收窄。

公告顯示，本期業(yè)績預(yù)減的主要原因為疫苗板塊主要產(chǎn)品二價HPV疫苗持續(xù)受九價HPV疫苗擴(kuò)齡以及市場競爭、降庫存等因素影響，銷售收入及利潤較去年同期回落。

而診斷板塊受益于流水線等相關(guān)大項目的加速推進(jìn)，與全國300強醫(yī)院的合作開展，剔除新冠診斷相關(guān)業(yè)務(wù)，診斷板塊業(yè)務(wù)收入及利潤維持一季度增速，總體運行平穩(wěn)。

據(jù)了解，目前國內(nèi)二價HPV疫苗競爭激烈，價格已被打到百元以下，疫苗專家陶黎納告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，HPV疫苗和乙肝疫苗同屬重組蛋白疫苗，參照后者目前5-6元的價格，二價HPV疫苗可能最終跌到20元以內(nèi)。

核心產(chǎn)品或繼續(xù)降價

體外診斷和疫苗是萬泰生物的兩大主要業(yè)務(wù)，疫苗業(yè)務(wù)2023年收入占總營收71.9%，產(chǎn)品主要包括戊肝疫苗、二價HPV疫苗和鼻噴新冠疫苗，其中二價HPV疫苗尤其是主力。

其實本次萬泰生物的半年度業(yè)績情況并不讓人意外，從2023年業(yè)績或許即可看到端倪。2023年，萬泰生物實現(xiàn)營收55.1億元，同比下降50.73%，實現(xiàn)扣非凈利潤10.8億元，同比下降76.12%。

早在2024年1月，萬泰生物就在業(yè)績預(yù)減公告中指出，二價宮頸癌疫苗收入較上年同期下降約42億元，由于受九價宮頸癌疫苗擴(kuò)齡影響以及市場競爭等因素影響，銷售不及預(yù)期，導(dǎo)致疫苗板塊收入及利潤出現(xiàn)大幅下降。

據(jù)了解，2022年8月，默沙東中國宣布旗下九價HPV疫苗年齡群自16-26歲拓展至9-45歲，與萬泰生物的二價HPV疫苗年齡群重合——適用于9-45歲女性，9-14歲接種兩針，15歲及以上接種三針。

2023年11月，默沙東九價HPV疫苗的中國代理商智飛生物管理層在接受機構(gòu)投資者調(diào)研時指出，受到擴(kuò)齡影響，2023年上半年該疫苗的銷售收入同比實現(xiàn)了超5成增長。

而萬泰生物和沃森生物的業(yè)績紛紛下滑，2023年，沃森生物營收41.1億元，下降19.12%，扣非凈利潤5.7億元，下降33.95%。

與此同時，國內(nèi)二價HPV疫苗價格戰(zhàn)硝煙四起。

根據(jù)相關(guān)梳理，2022年5月，江蘇省南京市二價HPV疫苗采購中，沃森生物以246元/支報價拿下2.24萬支的中標(biāo)量，而萬泰生物中標(biāo)價為329元/支。

2022年9月，沃森生物拿下福建省疾控中心1.42億元的HPV疫苗采購項目，中標(biāo)價格約245元/支。

2023年7月，廣東省HPV疫苗采購結(jié)果顯示，萬泰生物二價HPV疫苗以單劑價格116元中標(biāo)，沃森生物旗下產(chǎn)品單劑146元。

此后萬泰生物的疫苗中標(biāo)價格不斷下降，2023年年報顯示，萬泰生物二價HPV疫苗中標(biāo)價格區(qū)間為116-344元/瓶，醫(yī)療機構(gòu)的合計實際采購量為1319.27萬瓶。而2020年-2022年，其中標(biāo)價格區(qū)間基本維持在329-344元/瓶。

更值得關(guān)注的是，2024年3月，江蘇政府采購網(wǎng)公告顯示，萬泰生物的二價HPV疫苗以86元/支的價格中標(biāo)，相比上市之初329元/支的價格已下降73.9%。

二價HPV疫苗賽道的競爭激烈程度可見一斑，對此，陶黎納向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析，政府集中采購是二價HPV疫苗的主要市場，九價HPV疫苗在自費市場會更有優(yōu)勢。雖然一降再降，但從當(dāng)前價格水平來看，沃森生物和萬泰生物的HPV疫苗仍然能有不錯的盈利。

“HPV疫苗和乙肝疫苗兩者都屬于重組蛋白疫苗，乙肝疫苗的政府采購價格只有5至6元，對比這一價格，那么二價HPV疫苗甚至最終可能降到12元左右，但是乙肝疫苗是非常成熟的品種，在國內(nèi)已上市三十年，二價HPV疫苗整體上市不久，雖然價格戰(zhàn)激烈，但短期內(nèi)應(yīng)該不會降到地板價，但跌倒100元以內(nèi)，是很有可能的。”陶黎納表示。

重組蛋白疫苗的價格似乎具有一定可預(yù)測性，據(jù)陶黎納分析，部分流感疫苗也屬于蛋白疫苗，只是通過培養(yǎng)病毒、裂解病毒、提純后獲得的蛋白，非基因工程表達(dá)得到。“例如流感裂解3價疫苗，含3個型別病毒蛋白，按重組蛋白乙肝疫苗的5-6元采購單價計算，那么3價流感疫苗的政府采購價格或許不高于其三倍，即18元。”

根據(jù)7月11日浙江省政府采購中心發(fā)布的2024年群體性預(yù)防接種流感疫苗中標(biāo)結(jié)果，上海生物制品研究所有限責(zé)任公司的市縣級三價流感疫苗（0.5ml），中標(biāo)單價為13元，一定程度上對上述推測有所印證。

九價疫苗能否降到千元以內(nèi)

二價疫苗價格戰(zhàn)激烈，但九價疫苗或許仍有較大拓展空間，因為國內(nèi)已獲批上市銷售九價HPV疫苗的企業(yè)僅有默沙東。

根據(jù)華泰證券研報分析，未來HPV疫苗行業(yè)將發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，三足鼎立的格局將被打破，九價疫苗將成為市占率最大的主流疫苗。

一方面，我國HPV致病型集中在16型、18型、52型、58型，其中52型與58型僅有九價疫苗可覆蓋，二價與四價均無保護(hù)效力，另一方面，中國女性50歲后HPV感染率出現(xiàn)反彈，九價疫苗相關(guān)新增年齡組26~45歲女性（近2億人）存在補種需求。

另外，全球男性31%感染至少一種HPV亞型，男性存在預(yù)防需求，目前默沙東九價疫苗已報產(chǎn)男性適應(yīng)癥，參考美國18~30歲男性總接種率11%，中國15~35歲男性近2億人口存在1000~2000萬人次需求。

萬泰生物目前也正在布局九價HPV疫苗，2024年4月，萬泰生物發(fā)布九價HPV疫苗III期臨床試驗揭盲結(jié)果的公告，顯示其全資子公司與廈門大學(xué)合作研發(fā)的九價HPV疫苗III期主臨床試驗V8期訪視現(xiàn)場工作已完成，正在進(jìn)行標(biāo)本檢測工作。隨著數(shù)據(jù)清理、盲態(tài)數(shù)據(jù)審核會、數(shù)據(jù)庫鎖定及揭盲等工作的完成，萬泰生物收到了第三方統(tǒng)計公司交付的主要數(shù)據(jù)初步分析結(jié)果，主要結(jié)果符合預(yù)期。

據(jù)了解，該疫苗于2017年11月6日獲得藥物臨床試驗批件。

但是九價HPV疫苗的未來市場競爭似乎同樣激烈。

根據(jù)華泰證券研報梳理，目前二價疫苗與四價疫苗因為市場需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱、企業(yè)研發(fā)意愿不強，國產(chǎn)企業(yè)中二價疫苗2家企業(yè)已上市、1家企業(yè)在臨床，四價疫苗無企業(yè)上市、2家企業(yè)在臨床。

九價疫苗是企業(yè)的競爭所在，目前第一梯隊為萬泰生物、上海澤潤、上海博唯、康樂衛(wèi)士、預(yù)計上市時間在2025~2027年，第二梯隊為江蘇瑞科與中慧元通，九價疫苗有望于2025~2027年上市，開啟國產(chǎn)化浪潮。

近日沃森生物也表示，目前正在基于9價HPV產(chǎn)品臨床開發(fā)進(jìn)展，積極爭取以最優(yōu)策略推動保護(hù)效力臨床研究。

另外還有部分企業(yè)在加速研發(fā)更高價的疫苗，爭取更高病毒分型的覆蓋率，包括國藥中生11價疫苗、神州細(xì)胞14價疫苗、康樂衛(wèi)士/成大生物15價疫苗、上海博唯15價疫苗，預(yù)計2028~2030年上市。

面對獨占市場已久的默沙東，以及隨著未來越來越多的九價HPV疫苗上市，價格戰(zhàn)或許同樣在所難免。

陶黎納向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析，萬泰生物和沃森生物等國產(chǎn)疫苗上市后，面臨的難題是如何讓意愿沒有那么強烈的群體愿意接種九價疫苗，那么就只有降價這一條路。“國產(chǎn)九價HPV疫苗的單針定價可能會在千元內(nèi)，和默沙東的四價HPV疫苗處于相同價格檔位。”

除了價格因素，在陶黎納看來，九價HPV疫苗被政府納入免費疫苗采購范圍的可能性不大，所以企業(yè)大概率還是在自費市場中競爭，較為考驗企業(yè)的鋪貨能力和與地方疾控部門的交流溝通能力，從這一角度來看，已有多款疫苗上市的沃森生物或許會比萬泰生物更具優(yōu)勢。

轉(zhuǎn)載來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 21財經(jīng)APP  作者：武瑛港