公募基金在今年5月規(guī)模再創(chuàng)新高，繼4月首次突破30萬億元大關(guān)口，現(xiàn)在已經(jīng)站上31萬億元規(guī)模。

沒有成熟的投資者，就沒有成熟的市場。在近年來市場波動之下，投資者逐漸認可長期投資理念，不再困于短期收益的波動影響，更加注重資產(chǎn)配置和風(fēng)險分散的理念，成長為市場重要的參與力量。

在業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金發(fā)展壯大至“飛入尋常百姓家”背后，第三方基金銷售平臺可謂功不可沒。憑借嚴格專業(yè)、全面且個性化的服務(wù)和豐富靈活的產(chǎn)品供給和組合，滿足不同投資者需求的第三方基金銷售平臺，既助推了國內(nèi)公募基金發(fā)展壯大，又培育了國內(nèi)投資者成熟的投資理念。

公募基金發(fā)展的助推器

日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司148家，公募基金總規(guī)模5月底再創(chuàng)新高，首次突破31萬億元。

公募基金規(guī)模突破31萬億成為一個重要的里程碑，這不僅意味著中國資產(chǎn)管理行業(yè)快速發(fā)展，也反映出公募基金逐漸成為居民財富管理、金融服務(wù)普惠的重要工具。

實際上，公募基金規(guī)模的擴大，投資者的日漸認可，也反映了金融服務(wù)創(chuàng)新的力度，尤其是第三方銷售平臺的發(fā)展助力，以其便利性、多元化選擇、陪伴式個性化服務(wù)，成為支撐公募基金發(fā)展的重要力量。

回顧公募基金行業(yè)走過26年歷程，產(chǎn)品規(guī)模從0發(fā)展到如今31萬億元。這背后，離不開近十年來，互聯(lián)網(wǎng)渠道的強勢崛起，基金公司和第三方基金代銷平臺助推行業(yè)規(guī)模屢創(chuàng)新高。

然而，回到2012年第三方基金代銷平臺“破繭”批量出現(xiàn)之前，又是另一番景象。據(jù)當時中證協(xié)數(shù)據(jù)，2010年開放式基金銷售總額的60%發(fā)售于銀行渠道，31%是基金公司直銷渠道，券商渠道占比9%，第三方銷售渠道幾乎為零。

彼時，銀行通過其各地分支行布局、積累大量客戶以及在資金支付和清算方面的優(yōu)勢，在基金銷售中占據(jù)主導(dǎo)地位，基金直銷和券商渠道以及第三方銷售機構(gòu)難以匹敵。不過，傳統(tǒng)的基金銷售模式帶來不少問題。例如，“重首發(fā)、輕持營”“重銷售、輕投顧”“基金賺錢、基民不賺錢”等行業(yè)痼疾備受詬病，銀行與基金公司之間在托管、銷售方面利益沖突不斷。

隨著市場和監(jiān)管期待的第三方基金銷售平臺如騰訊理財通、天天基金、螞蟻基金、盈米基金等橫空出現(xiàn)，它們更加注重客戶利益，以投資者服務(wù)為中心通過“全流程顧問式服務(wù)”優(yōu)質(zhì)體驗，嘗試解決“基金賺錢、基民不賺錢”的行業(yè)難題，增加了基金公司在價格談判中的話語權(quán)，行業(yè)生態(tài)也隨之改變。

第三方基金銷售平臺在公募基金發(fā)展壯大過程中扮演了助推器角色。一方面，它們通過提供便捷的線上操作，降低了投資者購買公募基金的門檻，使得更多的普通投資者能夠參與到公募基金投資中來。同時，第三方平臺匯集了多種公募基金產(chǎn)品，為投資者提供了豐富的選擇。另一方面，它們善于用技術(shù)驅(qū)動創(chuàng)新和服務(wù)，充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段，能夠提供個性化的資產(chǎn)配置建議，以及實時的組合監(jiān)控和動態(tài)調(diào)整服務(wù)。

第三方銷售平臺前景可期

業(yè)內(nèi)人士認為，未來具有買方思維的第三方基金銷售機構(gòu)會越來越吸引投資者留駐，用戶長期體驗的提升也將為這些機構(gòu)保有規(guī)模增長提供支撐。

一個可以佐證的數(shù)據(jù)是，在海外成熟市場，第三方銷售平臺是基金的第一大銷售渠道。在美國，第三方銷售的比重占到70%，英國則在55%以上。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院相關(guān)學(xué)者認為，近年來，基金銷售行業(yè)格局逐漸發(fā)生變化，從保有規(guī)模來看，銀行渠道仍然占據(jù)半壁江山，從未來的增量來看，第三方平臺逐漸崛起。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年度基金銷售認/申購金額中，商業(yè)銀行渠道占比最高，為41.06%，且自2017年以來占比連續(xù)提升；其次為獨立第三方基金銷售機構(gòu)渠道，占比27.5%，該渠道自2018年以來占比連續(xù)提升；再次為直銷渠道，占比18.6%，且自2017年以來占比連續(xù)下降。

近年來基金認/申購渠道占比情況

來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會

清華大學(xué)上述學(xué)者在相關(guān)調(diào)研報告中指出，通過對第三方基金銷售平臺和銀行等傳統(tǒng)基金銷售渠道的觀察發(fā)現(xiàn)，當前第三方平臺在基金銷售中，不僅通過提升產(chǎn)品信息展示的準確度提高了投資服務(wù)水平，還通過技術(shù)手段有力促進了用戶資產(chǎn)配置的合理性，顯著增強了投資者獲得感，例如作為騰訊官方理財平臺的理財通，背靠微信大量活躍用戶，在全流程陪伴用戶成長和助力公募基金發(fā)展方面前景可期。

金融普惠初心不變

第三方銷售平臺誕生自帶互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加持，更重要的是以客戶為導(dǎo)向的初心，站在投資者這邊，贏得了投資者的青睞，也暗合了監(jiān)管金融為民的理念。

今年4月，國務(wù)院發(fā)布的新“國九條”明確指出，“必須始終踐行金融為民的理念，突出以人民為中心的價值取向，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，助力更好滿足人民群眾日益增長的財富管理需求。”

值得一提的是，盡管公募基金逐漸取代其他理財品類，成為國內(nèi)市場最主流的投資方式。但是，目前投資者的基金投資體驗還有待提高，例如存在投資者在購買基金前對產(chǎn)品認識不足使得投資行為出現(xiàn)偏差，基金持有體驗不佳，投資者利益與銷售平臺利益沖突等問題。

“金融的普惠性、人民性，呼喚理財產(chǎn)品的買方投顧服務(wù)。”在業(yè)內(nèi)人士看來，想要更好地提供“買方投顧”服務(wù)，第三方基金銷售平臺要從過去的“賣產(chǎn)品”模式轉(zhuǎn)型為“賣配置”模式，為客戶提供專業(yè)化、個性化的一攬子資產(chǎn)配置解決方案。

作為首批拿到試點資格的機構(gòu)之一，盈米基金總結(jié)出“四筆錢”的投顧理念、“三分投七分顧”的方法論，以及“教、投、顧一體化”的投顧模式。騰訊理財通 用“以用戶利益為先”“以投顧的思路做代銷”的基金銷售模式，踐行人民性和普惠性。

經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，騰訊理財通深入分析用戶交易行為和收益之間的關(guān)系，在市場和產(chǎn)品收益不同階段，分別開展獲得感陪伴、市場波動認知教育和異動干預(yù)、贖回干預(yù)或轉(zhuǎn)投引導(dǎo)等陪伴服務(wù)，探索降低用戶行為折損，鼓勵用戶長期持有和分散投資，杜絕單純追求絕對高收益，降低頭部單產(chǎn)品集中度。

例如，在基金選擇和向用戶推薦產(chǎn)品方面，騰訊理財通真正做到以用戶為中心，在基金準入和展示的方式上可見一斑，制定科學(xué)的適當性銷售和基金推薦投放模式，打破中心化、單一化的信息分發(fā)架構(gòu)，不盲目追求“排行榜”的方式集中推薦、銷售基金，而是通過創(chuàng)設(shè)不同的“店鋪”滿足用戶的差異化需求，鼓勵多元銷售。同時，不盲目追求展示高收益，是全網(wǎng)唯一一家在顯著位置展示基金最大回撤和含權(quán)比例、杜絕誤導(dǎo)用戶的基金銷售平臺。

騰訊理財通清晰標注最大回撤指標

再如，近幾年“明星基金經(jīng)理”“網(wǎng)紅債基”等事件火熱吸引大量“不明真相”用戶，背后是用戶在自主申購過程中因面臨信息不對稱的鴻溝，可能“唯展示收益”申購基金。

而在騰訊理財通看來，作為平臺，在銷售過程中需積極發(fā)揮主體責(zé)任，應(yīng)用金融邏輯篩選出風(fēng)險收益性價比優(yōu)的產(chǎn)品，切實幫助用戶降低產(chǎn)品篩選過程中的信息差。

清華大學(xué)相關(guān)學(xué)者認為，未來，第三方平臺應(yīng)進一步強化用戶思維，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，由交易思維轉(zhuǎn)為服務(wù)思維，“用投顧的思路做代銷”，為用戶提供更多產(chǎn)品和服務(wù)。同時，可進一步加強與基金公司的合作，豐富產(chǎn)品線以應(yīng)對不同市場需求，提升產(chǎn)品的市場認可度，增強第三方平臺基金銷售價值。

來源：證券時報網(wǎng) 券商中國