經濟觀察網 記者 姜鑫 從管理資產規(guī)模幾百億的泰康人壽資產管理中心，到2006年正式掛牌營業(yè)，再到如今管理資產規(guī)模突破3.9萬億元，泰康資產管理有限責任公司（下稱“泰康資產”）的管理資產規(guī)模實現了近百倍的增長。

8月初，泰康資產成立18周年媒體溝通會在北京舉行，泰康資產首席執(zhí)行官兼總經理段國圣攜公司高管在交流中回答了公司規(guī)模增長的密碼。

截至2024年上半年末，泰康資產的管理資產規(guī)模超3.8萬億元，其中管理的第三方資產規(guī)模超2.2萬億元；持倉機構客戶超1200家，其中養(yǎng)老金客戶為1060家，保險機構客戶為113家。截至目前，泰康資產的管理資產規(guī)模突破3.9萬億。截至2024年一季度末，泰康資產受托管理的養(yǎng)老金資產規(guī)模超8900億元（不含基本養(yǎng)老）。

在段國圣看來，泰康資產十八年來管理規(guī)模的增長，與幾點原因相關。首先，泰康資產的發(fā)展根植于偉大的時代，發(fā)展過程中擁有長期穩(wěn)定的治理結構非常重要，同時要堅定走專業(yè)化、市場化道路，強調集體科學決策；此外，公司的發(fā)展還離不開開放思維、創(chuàng)新精神以及管理團隊的穩(wěn)定，重視優(yōu)秀人才的選聘和培養(yǎng)。

國家金融監(jiān)管總局的數據顯示，截至2024年一季度末，保險資金運用余額為29.94萬億元，同比增長10.98%。盡管保險行業(yè)資產規(guī)模保持著較快速度的增長，但其面對的投資壓力也在不斷增加。近兩年，保險資金的年化財務投資收益率均在3%左右，處于歷史低位。

在無風險利率持續(xù)走低、優(yōu)質資產難尋的當下，險資有哪些投資優(yōu)勢，又該如何把握投資機遇？

段國圣表示，與其他資金相比，保險資金具有長期性和負債經營特點。長期性決定了保險資金從投資理念、資產配置、資金管理和產品創(chuàng)設方面都要遵循長期的投資邏輯戰(zhàn)略。負債經營決定了保險資金必須追求保障一定的收益，這兩點決定了保險資金的投資邏輯和配置方向。

保險資金應該結合時代發(fā)展來尋找投資機遇，段國圣提及了四個方向：一是伴隨人口老齡化速度加快，銀發(fā)經濟發(fā)展?jié)摿薮螅B(yǎng)老資金管理、養(yǎng)老產業(yè)投資等領域存在巨大發(fā)展空間，將為居民養(yǎng)老財富保值增值作出更多貢獻；二是伴隨行業(yè)高質量發(fā)展，保險資金有望發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，在投資布局上力爭“穿越周期”，發(fā)揮機構投資者作用，為資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展和實體經濟增長提供更加穩(wěn)定的資金支持；三是伴隨新質生產力的不斷積聚，保險資管機構可以結合政策導向，結合相關行業(yè)研發(fā)周期長、產業(yè)關聯高的特性，深入研究相關產業(yè)鏈，持續(xù)優(yōu)化投資布局，助推新質生產力的發(fā)展；四是在“雙碳”目標背景下，保險資管機構應逐漸將ESG（環(huán)境、社會、治理）投資理念融入整體投資框架中，進一步加大綠色產業(yè)投資布局，為推動社會與經濟可持續(xù)發(fā)展作出貢獻。

面對低利率帶來的投資挑戰(zhàn)，泰康資產副總經理陳奕倫分享了泰康資產的應對方案。

陳奕倫表示，首先，要堅持資產負債匹配管理，并堅定拉長資產久期。通過布局超長期利率債等資產，構建壓艙石資產，彌補行業(yè)普遍存在的資產負債久期缺口。同時，把握利率周期性波動帶來的投資機會，通過擇時提升組合長期收益能力。

其次，積極挖掘創(chuàng)新投資機會，發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢，在經濟新型基礎設施和適合險資的優(yōu)質資產上把握創(chuàng)新投資機會。一方面積極關注新能源基礎設施、高標準物流倉儲等領域的融資需求，另一方面挖掘優(yōu)質存量資產，創(chuàng)設并參與投資長期限資產證券化資產，提升廣義YTM（到期收益率）。

第三，優(yōu)化權益投資結構，保持穩(wěn)健的權益?zhèn)}位水平。在投資過程中，更加注重提升投資勝率，通過逐步加大紅利類股票等資產配置力度，把握確定性收益來源。同時，積極探索全球化配置，通過提升海外權益配置比例等方式，降低組合業(yè)績波動，豐富超額收益來源。此外，持續(xù)深化個股和行業(yè)的權益研究體系，積極把握經濟轉型過程中的成長投資機會，提升超額收益。

第四，在策略管理上提升絕對收益導向權重。一是優(yōu)化TAA（戰(zhàn)術資產配置）決策的效率，加強投資機會把握和重大風險防范，盡量降低組合的負向波動。二是加強策略化能力構建。例如，權益方面，在均衡投資風格的基礎上，通過成長、價值、紅利及行業(yè)策略的多元配置，發(fā)揮策略團隊專業(yè)能力優(yōu)勢。三是積極開發(fā)各類細分投資策略，例如固收+絕對收益策略、市場中性的量化對沖策略等，提升投資組合中的絕對收益貢獻。