北交所嚴把發(fā)行上市準入關(guān)進行時。

近日，券商中國記者從投行人士處獲悉，北交所近期向券商投行下發(fā)最新一期發(fā)行上市審核動態(tài)。從披露的內(nèi)容可看出，前期北交所調(diào)閱了部分項目的保薦機構(gòu)工作底稿，這些項目涉及業(yè)績真實性、獨立性等問題。

與此同時，北交所還總結(jié)今年以來IPO項目終止審核的情況，可以看到經(jīng)營規(guī)范性不足、業(yè)績大幅下滑、會計處理不規(guī)范、中介機構(gòu)核查不充分等是IPO企業(yè)上市失敗的主要問題所在。

今年以來，北交所逐漸成為擬上市企業(yè)的首選地，新三板受其帶動效應(yīng)影響掀起掛牌潮。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)上半年新受理的新三板企業(yè)經(jīng)營業(yè)績整體較高，逾百家最近一個會計年度歸母凈利潤超過6000萬元。

隨著新三板企業(yè)提質(zhì)擴容以及監(jiān)管從源頭把好“入口關(guān)”，北交所高質(zhì)量建設(shè)值得期待。

有項目前期被調(diào)閱工作底稿

根據(jù)券商中國記者從券商投行人士處獲悉的最新一期發(fā)行上市審核動態(tài)，前期，北交所調(diào)閱了部分項目的保薦機構(gòu)工作底稿，并發(fā)現(xiàn)了問題。

據(jù)了解，依照《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則》，北交所在審核過程中，可以根據(jù)需要，調(diào)閱發(fā)行人、保薦機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)與本次發(fā)行上市申請相關(guān)的資料，或者要求保薦機構(gòu)報送保薦工作底稿和驗證版招股說明書供監(jiān)管備查。

北交所在發(fā)行上市審核動態(tài)中表示，此次被調(diào)閱底稿的項目主要涉及業(yè)績真實性、獨立性等問題。

具體來看，在業(yè)績真實性方面，北交所舉例稱，有發(fā)行人第四季度收入占比較高，且顯著高于同行業(yè)可比公司，同時報告期各期12月份確認收入的占比逐步提升且最后一期顯著高于前兩年。又如，有發(fā)行人報告期前期無境外銷售收入，報告期最后一期境外收入大幅增加且占比較高，針對相關(guān)境外客戶采購需求未提供合理解釋及依據(jù)。

而“獨立性”也是監(jiān)管層一直關(guān)注的重點之一。歷史上，獨立性問題曾是IPO被否決的“重災(zāi)區(qū)”。據(jù)北交所稱，在此次調(diào)閱中發(fā)現(xiàn)，某發(fā)行人二股東在報告期最近一期采購發(fā)行人某項業(yè)務(wù)并成為第一大客戶，而發(fā)行人報告期前期該業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑，這意味著新增收入主要來源于該二股東。

另一案例顯示，某發(fā)行人營銷部門辦公地點與實際控制人控制的甲公司和乙公司在同一棟樓，不止如此，該發(fā)行人銷售和管理費用率明顯低于上述公司且與其存在重合客戶和供應(yīng)商。

在其他事項方面，北交所還關(guān)注存貨真實性、資金拆借、第三方回款等問題。比如某發(fā)行人實際控制人報告期內(nèi)存在多次資金拆借情形，包括實際控制人親屬向?qū)嶋H控制人拆借資金，截至報告期末仍未全額歸還，某前五大客戶實際控制人向發(fā)行人實際控制人拆借資金金額較大且未支付利息。

據(jù)了解，為落實從嚴監(jiān)管導向，堅持質(zhì)量優(yōu)先，北交所今年以來強化對擬上市企業(yè)的核查力度，綜合運用公開問詢、調(diào)閱底稿、現(xiàn)場督導等多種手段，嚴防財務(wù)造假，從源頭提高上市公司質(zhì)量。

終止原因涉及四類問題

在從嚴審核的監(jiān)管導向下，今年北交所部分IPO公司撤回申報材料。根據(jù)記者統(tǒng)計，截至8月18日，北交所有60家IPO企業(yè)終止上市，已遠超去年全年情況（39家）。北交所在發(fā)行上市審核動態(tài)中對今年以來終止審核的項目梳理原因，以向行業(yè)警醒，供業(yè)內(nèi)吸取經(jīng)驗教訓。

在北交所看來，終止企業(yè)主要存在四大類問題。

一是涉及依法規(guī)范經(jīng)營與經(jīng)營穩(wěn)定性。據(jù)監(jiān)管層舉例，有發(fā)行人在審期間發(fā)生一起安全事故，造成2名員工死亡，上述事項處于立案偵查階段，未有明確結(jié)論意見。

二是中介機構(gòu)未按要求完成核查工作。比如有發(fā)行人向關(guān)聯(lián)供應(yīng)商采購的價格明顯偏低，且該發(fā)行人及其相關(guān)人員與上述供應(yīng)商及其相關(guān)人員存在較多資金往來，對于發(fā)行人與前述主體之間交易的真實性和公允性，中介機構(gòu)卻未按要求完成核查。

三是業(yè)績大幅下滑。據(jù)北交所表示，一家主營業(yè)務(wù)為信息系統(tǒng)集成的發(fā)行人，受第一大客戶采購需求減少影響，公司2023年凈利潤同比下滑達到86.19%。又如，另一家發(fā)行人的主要產(chǎn)品2023年價格大幅下滑近40%，導致其去年凈利潤同比下滑高達93.95%。

四是會計處理不規(guī)范。據(jù)了解，有發(fā)行人的客戶出現(xiàn)大額債務(wù)違約、大額虧損等情形，發(fā)行人為此對上述客戶的應(yīng)收賬款按照賬齡組合計提壞賬準備，且計提比例低于同行業(yè)可比公司同類案例。

企業(yè)加快進軍北交所步伐

今年以來，北交所市場受到擬上市企業(yè)的青睞，受理家數(shù)好于其他市場。與此同時，在北交所帶動效應(yīng)下，今年新三板市場掛牌潮涌，北交所“后備軍”進一步擴大。在這種背景下，北交所“嚴把IPO入口關(guān)”成為必要動作。

數(shù)據(jù)顯示，北交所上半年共受理30單IPO，超過滬深兩地市場。在新三板方面，上半年共有265家企業(yè)獲得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)受理，同比增長46%，在多名投行人士看來，新三板申報潮中有相當一部分企業(yè)是為了后續(xù)到北交所上市。

新受理的新三板企業(yè)經(jīng)營業(yè)績預(yù)示著未來北交所上市公司質(zhì)量或進一步提升。根據(jù)券商中國記者此前對265家企業(yè)的統(tǒng)計，多達114家企業(yè)最近一個會計年度歸母凈利潤在6000萬元以上，占比逾四成。其中有38家企業(yè)最近一個會計年度歸母凈利潤突破億元。

上述新三板企業(yè)在成功掛牌后亦加快推動北交所上市進程，記者注意到，多家新三板公司掛牌后就宣布啟動對北交所的上市計劃。

比如新三板公司百菲乳業(yè)在近日宣布變更輔導備案首發(fā)板塊，計劃從滬市主板“轉(zhuǎn)道”北交所。該公司的掛牌申請在今年2月獲得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)受理，于6月下旬成功掛牌，兩個月后表示進軍北交所。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，百菲乳業(yè)2023年營收10.75億元，同比增長38%；歸母凈利潤2.26億元，同比增長97%。

此外，泰凱英、華匯智能、雅圖高新、新康達、安達股份等新三板企業(yè)也都在今年年初申請新三板掛牌，在成功掛牌后不足一個月宣布啟動北交所上市輔導。

來源：證券時報