經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 美聯(lián)儲降息次日，中國的貸款市場報價利率（LPR）是否下調(diào)備受市場關注。

中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年9月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均與上月持平。

有分析人士認為，美聯(lián)儲降息將為包括中國在內(nèi)的其他國家繼續(xù)降低政策利率打開空間。

中信證券固定收益分析師趙詣認為，9月LPR調(diào)降的緊迫性和必要性均不高。他表示，7月22日逆回購利率下調(diào)至1.7%后，1年期和5年期LPR報價分別跟隨下調(diào)10個基點，引導貸款利率進一步下行。盡管8月信貸社融數(shù)據(jù)不及預期，但在地產(chǎn)“金九銀十”銷售旺季影響下，7月這一輪降息成效對于9、10月金融數(shù)據(jù)的提振作用仍有待驗證。

9月LPR與上月持平

對于9月LPR報價維持不變，中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，主要出于三方面原因：一是當前7天逆回購利率維持不變，LPR相應跟隨；二是商業(yè)銀行凈息差仍承壓，LPR報價短期繼續(xù)下調(diào)受限；三是市場化負債成本有所上行，削弱LPR報價下調(diào)空間。

9月5日，在國新辦舉行“推動高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會上，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾提到，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進一步下行還面臨一定的約束。

另外，近期市場對于存量房貸利率下調(diào)的呼聲較高。趙詣分析，近期市場對于存量房貸利率調(diào)降存在較強預期，若這一政策較快落地，LPR報價下調(diào)或在存量房貸利率調(diào)整結束后跟進。總的來看，當下銀行息差壓縮較多，未來LPR報價調(diào)降或需要商業(yè)銀行負債壓力的緩解，不排除后續(xù)存款利率先于LPR報價下調(diào)的可能性。

年內(nèi)仍存下調(diào)可能

即使9月份LPR未發(fā)生變化，有分析人士依然表示看好未來的貨幣政策空間。

趙詣表示，美聯(lián)儲開啟降息周期，年內(nèi)總量寬貨幣工具或仍有空間。隨著美聯(lián)儲降息落地，我國貨幣政策環(huán)境可能面臨以下改變：第一，中美利差收窄而我國資本流出壓力可能會得到一定緩解，疊加降息后美元指數(shù)伴隨走弱，預計人民幣匯率將會企穩(wěn)回升，穩(wěn)匯率壓力對寬貨幣取向的制約逐步緩解，未來寬松貨幣政策或存在更多操作空間。第二，隨著人民幣升值，美國經(jīng)濟衰退壓力加大，預計出口端壓力可能會抬升，而內(nèi)需修復難以一蹴而就，預計加強逆周期調(diào)節(jié)的必要性仍然較高，后續(xù)寬貨幣工具加碼仍有必要。

因此，趙詣認為，預計四季度LPR報價仍有下調(diào)的可能性。

溫彬同樣認為，在促內(nèi)需及提升報價質(zhì)量等多重考量下，年內(nèi)LPR報價或仍存下調(diào)可能。而且，在美國開啟降息周期后，我國貨幣政策外部掣肘減弱，貨幣政策空間打開，后續(xù)仍有降準和降息的空間和必要，以進一步提振市場主體信心，增強經(jīng)濟內(nèi)生動力，促進全年經(jīng)濟增長目標實現(xiàn)。