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      牛市按下確認(rèn)鍵

      周迪倫2024-09-26 20:08

      周迪倫/文 9月26日,股票市場(chǎng)再度放量、暴漲,牛市按下了“確認(rèn)”鍵。

      十年一輪回。2004、2014、2024,“市場(chǎng)周期”再度展現(xiàn)出看似難以捉摸的“偶然”和“必然”、“注定”和“無常”。

      而且,正在到來的這一輪牛市,大概率是一次全市場(chǎng)牛市。

      因?yàn)椋袌?chǎng)的運(yùn)行狀態(tài),是“時(shí)間、價(jià)格、情緒”三維共振的結(jié)果。以最具市場(chǎng)代表性的滬深300指數(shù)為例,自2021年初至今,歷時(shí)三年七個(gè)月,跌幅近半,市場(chǎng)情緒近乎崩潰。更具體的例子,比如貴州茅臺(tái),滬深300指數(shù)的第一權(quán)重股,幾日前即是崩盤走勢(shì),將整體市場(chǎng)情緒之低迷展現(xiàn)得淋漓盡致。

      于是,物極必反。

      但無論如何,就其本質(zhì)而言,牛市,“都是用錢堆出來的”。場(chǎng)外資金不進(jìn)場(chǎng),股市“牛”不起來。

      這一次,“趕牛人”還是央行:在9月24日的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上,央行行長(zhǎng)公開宣布了對(duì)股票市場(chǎng)的“量化寬松”——通過兩項(xiàng)針對(duì)性創(chuàng)設(shè)的結(jié)構(gòu)性貨幣工具,對(duì)股市進(jìn)行定向流動(dòng)性注入,首批額度8000億元,三批就是2.4萬億元,具體定向注入到什么程度,“視具體情況而定”。

      央行揚(yáng)鞭,股市奮蹄。效果立竿見影:在最近的三個(gè)交易日里,市場(chǎng)的“火”被迅速點(diǎn)燃,市場(chǎng)關(guān)鍵詞是普漲、暴漲、放量,上證指數(shù)也迅速回到了3000點(diǎn)上方。

      并且,9月26日的中共中央政治局會(huì)議也明確強(qiáng)調(diào):要努力提振資本市場(chǎng),大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市,打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn);要支持上市公司并購(gòu)重組,穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革,研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施。

      所以,可以直白地說,熊市結(jié)束了,牛市回來了。

      而對(duì)于市場(chǎng)的當(dāng)下狀況及未來演繹之可能性,筆者有如下粗淺看法,供諸君一笑:

      第一,連續(xù)三天放量、暴漲,意味著市場(chǎng)成本線在快速抬高,類似于為新牛市打下的“厚實(shí)地基”,封堵了指數(shù)后市調(diào)整的空間;

      第二,前期跌幅較大或內(nèi)含杠杠的品種,容易成為牛市初期的領(lǐng)漲品種;

      第三,從系統(tǒng)性估值的角度看,正在到來的這一輪牛市大概率將是一輪全面牛市,社會(huì)財(cái)富效應(yīng)會(huì)比較顯著;

      第四,從資金面來看,央行給機(jī)構(gòu)背書,做多股市是“響應(yīng)號(hào)召”,“眾人拾柴火焰高”;

      第五,從市場(chǎng)博弈的角度看,考慮到前期對(duì)新股IPO、股東減持、轉(zhuǎn)融券等“空方力量”的限制,接下來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi),“多方力量”將處于明顯的有利位置;

      第六,人民幣對(duì)美元匯率也在轉(zhuǎn)強(qiáng),在美元降息、A股啟動(dòng)的背景下,境外資金會(huì)轉(zhuǎn)回境內(nèi)結(jié)匯,人民幣和美元的套息交易或會(huì)反轉(zhuǎn),并對(duì)A股形成強(qiáng)化支持;

      第七,在大邏輯上,新一輪牛市將是“中特估行情”的擴(kuò)散,也就是說,“中特估邏輯”將從國(guó)有控股的大型公司向A股全市場(chǎng)擴(kuò)散,某種程度上,類似于當(dāng)年的“人民幣資產(chǎn)重估”;

      第八,由于監(jiān)管層鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行“上下左右”式的并購(gòu)重組(既可以整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈,也可以跨行業(yè)并購(gòu)),整體市場(chǎng)的活躍度將大幅提高;

      第九,考慮到最近幾年的居民儲(chǔ)蓄情況,可以預(yù)見,“儲(chǔ)蓄搬家”將在這一輪牛市中展現(xiàn)出應(yīng)有的力量;

      第十,從更宏觀的層面上看,新一輪牛市背負(fù)著“反通縮”的戰(zhàn)斗任務(wù),這同時(shí)也意味著經(jīng)濟(jì)“再通脹”之可能。

      (作者為資深金融評(píng)論人,著有《做自己的基金經(jīng)理》一書)

      版權(quán)聲明:以上內(nèi)容為《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社原創(chuàng)作品,版權(quán)歸《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社所有。未經(jīng)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,否則將依法追究相關(guān)行為主體的法律責(zé)任。版權(quán)合作請(qǐng)致電:【010-60910566-1260】。
      華南分社社長(zhǎng)
      財(cái)經(jīng)媒體人,金融評(píng)論家;劍魚投資系統(tǒng)創(chuàng)始人;著有《做自己的基金經(jīng)理:給億萬股民的投資忠告》(中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,2014年6月),《牛熊博弈:對(duì)話中國(guó)投資高手》(上海交通大學(xué)出版社,2009年9月)等書。

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