周迪倫/文 9月26日，股票市場(chǎng)再度放量、暴漲，牛市按下了“確認(rèn)”鍵。

十年一輪回。2004、2014、2024，“市場(chǎng)周期”再度展現(xiàn)出看似難以捉摸的“偶然”和“必然”、“注定”和“無常”。

而且，正在到來的這一輪牛市，大概率是一次全市場(chǎng)牛市。

因?yàn)椋袌?chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)，是“時(shí)間、價(jià)格、情緒”三維共振的結(jié)果。以最具市場(chǎng)代表性的滬深300指數(shù)為例，自2021年初至今，歷時(shí)三年七個(gè)月，跌幅近半，市場(chǎng)情緒近乎崩潰。更具體的例子，比如貴州茅臺(tái)，滬深300指數(shù)的第一權(quán)重股，幾日前即是崩盤走勢(shì)，將整體市場(chǎng)情緒之低迷展現(xiàn)得淋漓盡致。

于是，物極必反。

但無論如何，就其本質(zhì)而言，牛市，“都是用錢堆出來的”。場(chǎng)外資金不進(jìn)場(chǎng)，股市“牛”不起來。

這一次，“趕牛人”還是央行：在9月24日的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，央行行長(zhǎng)公開宣布了對(duì)股票市場(chǎng)的“量化寬松”——通過兩項(xiàng)針對(duì)性創(chuàng)設(shè)的結(jié)構(gòu)性貨幣工具，對(duì)股市進(jìn)行定向流動(dòng)性注入，首批額度8000億元，三批就是2.4萬億元，具體定向注入到什么程度，“視具體情況而定”。

央行揚(yáng)鞭，股市奮蹄。效果立竿見影：在最近的三個(gè)交易日里，市場(chǎng)的“火”被迅速點(diǎn)燃，市場(chǎng)關(guān)鍵詞是普漲、暴漲、放量，上證指數(shù)也迅速回到了3000點(diǎn)上方。

并且，9月26日的中共中央政治局會(huì)議也明確強(qiáng)調(diào)：要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)；要支持上市公司并購(gòu)重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施。

所以，可以直白地說，熊市結(jié)束了，牛市回來了。

而對(duì)于市場(chǎng)的當(dāng)下狀況及未來演繹之可能性，筆者有如下粗淺看法，供諸君一笑：

第一，連續(xù)三天放量、暴漲，意味著市場(chǎng)成本線在快速抬高，類似于為新牛市打下的“厚實(shí)地基”，封堵了指數(shù)后市調(diào)整的空間；

第二，前期跌幅較大或內(nèi)含杠杠的品種，容易成為牛市初期的領(lǐng)漲品種；

第三，從系統(tǒng)性估值的角度看，正在到來的這一輪牛市大概率將是一輪全面牛市，社會(huì)財(cái)富效應(yīng)會(huì)比較顯著；

第四，從資金面來看，央行給機(jī)構(gòu)背書，做多股市是“響應(yīng)號(hào)召”，“眾人拾柴火焰高”；

第五，從市場(chǎng)博弈的角度看，考慮到前期對(duì)新股IPO、股東減持、轉(zhuǎn)融券等“空方力量”的限制，接下來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，“多方力量”將處于明顯的有利位置；

第六，人民幣對(duì)美元匯率也在轉(zhuǎn)強(qiáng)，在美元降息、A股啟動(dòng)的背景下，境外資金會(huì)轉(zhuǎn)回境內(nèi)結(jié)匯，人民幣和美元的套息交易或會(huì)反轉(zhuǎn)，并對(duì)A股形成強(qiáng)化支持；

第七，在大邏輯上，新一輪牛市將是“中特估行情”的擴(kuò)散，也就是說，“中特估邏輯”將從國(guó)有控股的大型公司向A股全市場(chǎng)擴(kuò)散，某種程度上，類似于當(dāng)年的“人民幣資產(chǎn)重估”；

第八，由于監(jiān)管層鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行“上下左右”式的并購(gòu)重組（既可以整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，也可以跨行業(yè)并購(gòu)），整體市場(chǎng)的活躍度將大幅提高；

第九，考慮到最近幾年的居民儲(chǔ)蓄情況，可以預(yù)見，“儲(chǔ)蓄搬家”將在這一輪牛市中展現(xiàn)出應(yīng)有的力量；

第十，從更宏觀的層面上看，新一輪牛市背負(fù)著“反通縮”的戰(zhàn)斗任務(wù)，這同時(shí)也意味著經(jīng)濟(jì)“再通脹”之可能。

（作者為資深金融評(píng)論人，著有《做自己的基金經(jīng)理》一書）