經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周菊 在豪車(chē)經(jīng)銷商正通汽車(chē)因?yàn)閿?shù)億美元貸款難償還而被迫出售股權(quán)時(shí)，另一家豪車(chē)經(jīng)銷商潤(rùn)東汽車(chē)同樣因?yàn)榍房疃萑胛C(jī)，只不過(guò)，壓倒這家昔日“百?gòu)?qiáng)經(jīng)銷商”的最后一根稻草是區(qū)區(qū)百萬(wàn)元的欠款。8月24日，潤(rùn)東汽車(chē)發(fā)布公告稱，公司接獲通知，因逾期未還債權(quán)人人民幣165.9萬(wàn)元及利息，債權(quán)人已于2020年8月20日針對(duì)附屬潤(rùn)東汽車(chē)集團(tuán)有限公司向江蘇省徐州市中級(jí)人民法院提交破產(chǎn)重整申請(qǐng)。公告顯示，潤(rùn)東集團(tuán)的上述結(jié)欠款項(xiàng)自2019年7月19日起逾期未還。

潤(rùn)東汽車(chē)是國(guó)內(nèi)一家主營(yíng)豪華品牌和主流合資品牌的汽車(chē)經(jīng)銷商集團(tuán)，經(jīng)營(yíng)瑪莎拉蒂、法拉利、寶馬、路虎及別克等品牌，其中豪華品牌的收入占集團(tuán)總收入的70%以上。在2017年及以前，潤(rùn)東汽車(chē)位列中國(guó)百?gòu)?qiáng)經(jīng)銷商排行第20名左右，但從業(yè)績(jī)頂峰滑落到破產(chǎn)重整邊緣，潤(rùn)東汽車(chē)僅用了不到3年。

潤(rùn)東汽車(chē)的債務(wù)逾期，與其當(dāng)下吃緊的財(cái)務(wù)狀況有關(guān)。潤(rùn)東汽車(chē)在8月5日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其在今年上半年收入大幅下跌14億-15億元之間，凈虧損預(yù)計(jì)為2.13億-3.13億元。潤(rùn)東汽車(chē)將原因歸因于新冠疫情影響了公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及消費(fèi)信心。

但事實(shí)上，潤(rùn)東汽車(chē)的財(cái)務(wù)危機(jī)從2018年就開(kāi)始顯現(xiàn)。彼時(shí)，潤(rùn)東汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都迅速滑落，虧損快速擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，潤(rùn)東汽車(chē)2018年?duì)I業(yè)收入轉(zhuǎn)跌，同比下滑33.5%至127.13億元；歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，從2017年同期的盈利2.53億元轉(zhuǎn)為虧損15.14億元。2019年，潤(rùn)東汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)繼續(xù)下跌，其中營(yíng)業(yè)收入人民幣76.36億元，同比下降39.9%；歸母凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大至-58.44億元。

在銷量方面，潤(rùn)東汽車(chē)從2018年開(kāi)始也持續(xù)下滑，其2018年新車(chē)銷量4.96萬(wàn)輛，同比下降33.8%，其中豪華及超豪華品牌新車(chē)銷量2.65萬(wàn)輛，同比下滑27.3%。2019年同比繼續(xù)下滑36.8%，全年銷售新車(chē)3.13萬(wàn)輛，其中豪華及超豪華品牌汽車(chē)銷量為1.64萬(wàn)輛，同比下降38%。除了新車(chē)銷售業(yè)務(wù)下滑，潤(rùn)東汽車(chē)2019年金融代理服務(wù)和保險(xiǎn)代理收入也大幅下跌40%以上。而從2018年開(kāi)始，潤(rùn)東汽車(chē)也從百?gòu)?qiáng)排行榜名單中消失。

在這樣的情況下，潤(rùn)東汽車(chē)的償債能力迅速下降。數(shù)據(jù)顯示，潤(rùn)東汽車(chē)的流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，衡量企業(yè)短期償債能力）從2017年的82.7%一路下降至2019年的29.1%，通常情況下企業(yè)流動(dòng)比率應(yīng)該在2 : 1以上，即流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍，潤(rùn)東汽車(chē)的流動(dòng)比率已經(jīng)屬于非常低。2019年，潤(rùn)東汽車(chē)的資本負(fù)債比率為-110.5%，呈現(xiàn)資不抵債的狀況。

而為了持續(xù)經(jīng)營(yíng)，潤(rùn)東汽車(chē)從2017年就開(kāi)始了變賣(mài)旗下資產(chǎn)之路。資料顯示，2017年，潤(rùn)東曾以830萬(wàn)元出售了一家附屬 公司；2018年，潤(rùn)東汽車(chē)出售凱迪拉克、上汽大眾和現(xiàn)代4S店各1家，交易總價(jià)約2.55億元；2019年4月，潤(rùn)東汽車(chē)公告擬以34億元的交易對(duì)價(jià)向昆明彥恒出售潤(rùn)東汽車(chē)集團(tuán)有限公司、徐州潤(rùn)東汽車(chē)營(yíng)銷管理有限公司、徐州悅美汽車(chē)營(yíng)銷管理有限公司及徐州潤(rùn)東交廣汽車(chē)營(yíng)銷管理有限公司這四家全資子公司100%股權(quán)。與此同時(shí)，潤(rùn)東2019年財(cái)報(bào)顯示，截至2019年底，潤(rùn)東汽車(chē)已抵押集團(tuán)資產(chǎn)8.94億元。

在靠賣(mài)資產(chǎn)的自救模式下，潤(rùn)東汽車(chē)旗下的經(jīng)銷店規(guī)模逐步縮減。潤(rùn)東汽車(chē)2019年的財(cái)報(bào)顯示，其截至2019年年底僅剩38家店，已不到2018年底的85家的一半。值得注意的是，根據(jù)潤(rùn)東汽車(chē)發(fā)布的2020年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，在較大的經(jīng)營(yíng)壓力下，部分經(jīng)銷店的經(jīng)銷授權(quán)協(xié)議到期后未能續(xù)約，進(jìn)而導(dǎo)致潤(rùn)東汽車(chē)在今年上半年的經(jīng)銷店數(shù)量進(jìn)一步減少，其銷售額也持續(xù)下降。

事實(shí)上，在車(chē)市持續(xù)下行加上疫情沖擊的情況下，豪華車(chē)經(jīng)銷商普遍面臨挑戰(zhàn)。7月底，同為豪華品牌汽車(chē)經(jīng)銷商的正通汽車(chē)也被爆因資金緊張申請(qǐng)債務(wù)延期，隨后公司發(fā)布公告稱其大股東將轉(zhuǎn)售近30%股權(quán)，引入戰(zhàn)略投資者。同樣身陷財(cái)務(wù)危機(jī)的潤(rùn)東汽車(chē)也在公告中表示，公司正在向中國(guó)法律顧問(wèn)尋求意見(jiàn)，并將考慮可行選項(xiàng)，將在適當(dāng)時(shí)候就有關(guān)破產(chǎn)重整申請(qǐng)的發(fā)展做進(jìn)一步公告。