經(jīng)濟觀察報 首席記者 歐陽曉紅 這個被新冠疫情激化矛盾的世界怎么了？增長向下市場向上，黑天鵝之翼閃動。

“我們需要一種新的經(jīng)濟理論”、“‘麻煩’出在金融部門”、“協(xié)商建立一個新的‘布雷頓森林體系’”……

時值2020盛夏，年過八旬，思維敏捷、縱橫捭闔論時局，仍身居要職，曾兩度擔(dān)任意大利部長和公共管理部門負(fù)責(zé)人的國家公司和證券交易所委員會主席（CONSOB）保羅·薩沃納（PaoloSavona）說，他在其位于意大利撒丁島之住所接受了經(jīng)濟觀察報的專訪。

曾“反對”過歐元的薩沃納憶起當(dāng)年往事，仍情緒激昂；他并非真的反對歐元，而是懷疑歐元的設(shè)立機制。了解薩沃納的人知道，其性格剛強且耿直。

早在上世紀(jì)七十年代就造訪過中國的他驚嘆——中國數(shù)十年間發(fā)生的翻天覆地變化；稱中國模式繼續(xù)成功的話，那么它應(yīng)是新理論所要研究的內(nèi)容。今天的他，一再強調(diào)當(dāng)今世界的“經(jīng)濟政策不是主要矛盾，問題出在國際交流或外交政策”，即需進(jìn)行“談判！談判！談判！”重要的事情說三遍。

提及利低率對投資的影響，大道至簡，曾在麻省理工學(xué)院學(xué)習(xí)貨幣經(jīng)濟，與經(jīng)濟學(xué)教授佛朗哥·莫迪利亞尼（FrancoModigliani）共事過的薩沃納，試圖引用莫迪利亞尼的生命周期論詮釋配置邏輯（莫迪利阿尼的儲蓄和金融市場理論在1985年獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎）。

有人說“貨幣是游戲規(guī)則的制定者”，在貨幣本質(zhì)幾乎被顛覆的今天，薩沃納堅稱，需平衡好“福利與（金融）自由”的關(guān)系。強烈抵制私人加密貨幣的他認(rèn)為，國家必須管控加密貨幣。

經(jīng)濟觀察報圍繞“經(jīng)濟金融周期、國際清算及資本市場、貨幣國際化、數(shù)字貨幣”等議題，對話保羅·薩沃納，期冀找到一把解鎖當(dāng)下困局的鑰匙。

一

經(jīng)濟觀察報：目前世界經(jīng)濟處于怎樣的一個周期？如何去定義它：經(jīng)濟金融危機還是大衰退？

保羅·薩沃納：不管怎樣去定義（經(jīng)濟周期），我認(rèn)為“麻煩”都出在金融部門，這是個大問題。現(xiàn)狀是實體經(jīng)濟中的金融資產(chǎn)數(shù)量如此之高，以至于我們幾乎處于永久性的不平衡狀態(tài)。而保護(hù)金融系統(tǒng)運轉(zhuǎn)的唯一方法就是——用貨幣和公共援助來維持新的平衡，但這顯然難以長久。

所謂“金融資本主義”（Financialcapitalism），是指金融業(yè)本身成了一個利用金融創(chuàng)造金融的產(chǎn)業(yè)。一個典型的案例就是衍生品合約，即創(chuàng)造一個新的資產(chǎn)與原有資產(chǎn)掛鉤的方式。你可以看到，在本世紀(jì)初，我們的金融資產(chǎn)數(shù)量增加了一倍，而實體資產(chǎn)只增加了10%-20%。貨幣政策目標(biāo)本應(yīng)旨在維護(hù)長期的均衡；在過去，貨幣是用于商業(yè)和穩(wěn)定通貨膨脹的“工具”，現(xiàn)在貨幣卻常常被用來維穩(wěn)金融資產(chǎn)，這就是問題所在。

經(jīng)濟觀察報：這種情況是否會一直持續(xù)下去？當(dāng)然，特殊時期是否也取決于國際社會何時可以全面“戰(zhàn)勝”COVID-19疫情？

保羅·薩沃納：換種角度看，我覺得問題出在西方國家的福利水平上……現(xiàn)在的情況是，西方國家的福利水平太高了。GDP不可能像中國一樣實現(xiàn)百分之六左右的增長。我們（歐洲）的增長速度是1%、2%。但是金融資產(chǎn)每年都在以百分之十、百分之十五的速度增長，所以不平衡還在繼續(xù)。而貨幣政策與貨幣政策的對象都變了。在此過程中，我作為CONSOB的理事會主席亦看到，對金融資產(chǎn)進(jìn)行控制的可能性微乎其微。

經(jīng)濟觀察報：似乎當(dāng)前正在經(jīng)歷典型的相對財富和權(quán)力的巨大變化。世界秩序正在發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，這將影響到所有國家。那么，傳統(tǒng)的經(jīng)濟理論該如何去解釋目前發(fā)生的一切？

保羅·薩沃納：本質(zhì)上，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的第一動力應(yīng)是國際交流（貿(mào)易等），但全球正在“失去”它，（一些國家）不考慮將出口或進(jìn)口作為解決該問題的方法。如果市場封閉，全球貿(mào)易系統(tǒng)將陷入嚴(yán)重的失衡狀態(tài)。這就是問題所在！是外交政策的問題，不是經(jīng)濟問題。

經(jīng)濟理論來看，凱恩斯曾寫道，要擺脫舊觀念。我認(rèn)為這是真的。當(dāng)我思考經(jīng)濟學(xué)時，我想到的是凱恩斯理論或貨幣主義理論。所以我的結(jié)論偏預(yù)測性。其實，凱恩斯寫《通論》之前，歷時10年寫了一本《貨幣理論》，共2卷。但是，當(dāng)這本遵循古典經(jīng)濟學(xué)理論的書出版時，他意識到它并不能解釋現(xiàn)實（與現(xiàn)實不符）；于是發(fā)表聲明稱：不相信書中所述內(nèi)容，已在考慮新的經(jīng)濟學(xué)。不過，正如你看到的：現(xiàn)在的“凱恩斯”理論非常流行……這些看似令人困惑。但不管怎樣，我們還是要擺脫“公共行政干預(yù)”的想法。事實上，我曾兩次擔(dān)任部長和兩次公共管理部門的負(fù)責(zé)人，對此感觸頗深。

我知道，一件事是決定計劃，而另一件事是執(zhí)行計劃（甚至不乏官僚主義）。正如，我在等著了解擬議中的歐盟復(fù)蘇基金將如何被分配使用，當(dāng)其決定給意大利2億歐元的時候，我在想意大利的“官僚主義”會怎么做。因此，第一是凱恩斯主義的想法，第二是實政。問題在于二者的差別……不明白為什么我們要生活在一個如此不穩(wěn)定的現(xiàn)狀之中。

經(jīng)濟觀察報：這是否暗示現(xiàn)有的經(jīng)濟理論很難解釋世界之現(xiàn)狀。由此延伸，你怎樣看新貨幣理論（NMT）？

保羅·薩沃納：它（NMT）難以置信！我不知道怎么回答。反而覺得，中國模式繼續(xù)成功的話，那么它應(yīng)該是新經(jīng)濟理論所要研究的內(nèi)容，但問題是其社會基礎(chǔ)如何——如果工資不足以買車買房的時候，中國能不能“抵抗”類似西方世界的東西？

經(jīng)濟觀察報：邏輯上，我們該如何理解世界正在發(fā)生的事情？

保羅·薩沃納：我認(rèn)為經(jīng)濟發(fā)展可控，失控的可能是國際關(guān)系，這是問題所在。我能理解，中國要求在國際地緣政治平衡中處于正確的位置。但處于危機中的其它國家可能也是如此——因為它不再像過去那樣的強大和有影響力，而做出了“封鎖”的反應(yīng)。但問題不在于這種“封閉”，關(guān)鍵是要進(jìn)行談判！談判！談判！重要的事情說三遍……

二

經(jīng)濟觀察報：世界經(jīng)濟發(fā)展的新動力將是什么？你怎么看數(shù)字貨幣？

保羅·薩沃納：世界接下來的競爭重點將是“人工智能和金融技術(shù)”。而中國對此的應(yīng)用非常活躍。世界其它地區(qū)則不然……我并不是說意大利，我們確實落后了。美國過去是遠(yuǎn)程信息處理發(fā)展的領(lǐng)導(dǎo)者。現(xiàn)在，也許中國有條件繞開它——宣布將創(chuàng)建一種加密貨幣。美聯(lián)儲8月舉行了網(wǎng)絡(luò)研討會，討論了該問題，并表示他們不準(zhǔn)備這樣做。

我看到，中國希望獲得一種新的加密數(shù)字貨幣。而對于加密貨幣，美國表示，我們僅就跨境支付達(dá)成協(xié)議。這意味著它們有意保護(hù)美元，而不是創(chuàng)造加密貨幣（因為如果發(fā)行加密貨幣，可能將失去發(fā)行貨幣的權(quán)力）。你必須了解，這正是國際爭端的關(guān)鍵點，歐元加密貨幣也是如此。歐洲央行遵循美聯(lián)儲的規(guī)定，僅將此系統(tǒng)用于跨境支付和國際支付。

現(xiàn)在不妨想象：有一個連接點，對加密貨幣的控制需要通過衛(wèi)星。這是一種新的空間控制方式。在過去是把人送上太空、送上月球；現(xiàn)在則是控制衛(wèi)星，以遠(yuǎn)程通信的形式來控制貨幣和金融資產(chǎn)的創(chuàng)造。這可能意味著——未來誰有條件控制空間，誰就有條件控制地面。過去，控制地面是國際關(guān)系的問題，現(xiàn)在，對空間的控制等于控制金融資產(chǎn)，其金額規(guī)模巨大，正如之前我們說到的。

經(jīng)濟觀察報：還是想再問下，你怎么看比特幣，天秤幣等？

保羅·薩沃納：我們已經(jīng)討論過了，我反對私人加密貨幣，強烈反對。

經(jīng)濟觀察報：中國央行在進(jìn)行測試DCEP，央行數(shù)字貨幣呼之欲出。

保羅·薩沃納：我認(rèn)為中國央行的公告和立陶宛中央銀行的公告都是積極的，后者表示他們正在國際清算銀行層面做這件事。

但他們可能只是試圖尋求國際跨境支付。我認(rèn)為，目前我們離創(chuàng)建一種真正的加密貨幣還很遙遠(yuǎn)。現(xiàn)階段國家必須壟斷加密貨幣，對其進(jìn)行監(jiān)管與干預(yù)。因為它可能控制貨幣的數(shù)量。私人看中的是自身利益；如果他們需要更多的錢，就會去“創(chuàng)造”。問題是，私人加密貨幣和公共加密貨幣的區(qū)別是什么。加密貨幣如何具備法律價值，成為償還債務(wù)的工具？自發(fā)性的私人加密貨幣不受法律保護(hù)，這才是真正的區(qū)別。

經(jīng)濟觀察報：所以，“誰先發(fā)行了數(shù)字貨幣，誰就能主導(dǎo)世界數(shù)字貨幣體系？”這個問題的答案也是否定的，如何看待金融科技的未來發(fā)展？

保羅·薩沃納：是的，它難以撼動國際貨幣體系。但金融科技未來的發(fā)展勢在必行，不能回避。如果你要“砍掉”意大利一些銀行做得不好的資金管理，就應(yīng)該把去中心化賬本技術(shù)（DLT）應(yīng)用到所有的決策中；它是種可追溯銀行行為的方法，而不是由司法系統(tǒng)決定誰來負(fù)責(zé)。此過程很漫長。有了DLT，你就有條件實時洞察一切，這是第一點。

第二點實際上是基于主體行為的決策，即信用價值評估。金融技術(shù)的關(guān)鍵在于，其首次提供了擺脫主觀決策而進(jìn)入客觀決策的可能性。也許他們錯了，但客觀上就是錯的。

在意大利，我是金融科技的主要追隨者之一，“食利者”體系對此反應(yīng)強烈。他們因為管理資源而富有，但金融科技將“終結(jié)”其權(quán)力。我經(jīng)常用伽利略的例子，教會要求他拒絕地球繞著太陽轉(zhuǎn)的觀點，他同意了；但當(dāng)他離開拒絕“正確理論”的會議時，他說:“Epursimuove”（但它確實會動）。

這與反對金融科技的人一樣。但金融科技是管理資源的最佳選擇。我不知道這要花多長時間，但我相信金融科技將是未來。現(xiàn)在，我不再在大學(xué)任教，但我在美國的朋友們說——中國人有數(shù)學(xué)天賦，這可能也是中國在Fintech方面這么先進(jìn)的原因之一。

經(jīng)濟觀察報：不過，與之相關(guān)的是，如何在“監(jiān)管和創(chuàng)新”之間取得平衡？

保羅·薩沃納：我的立場是：監(jiān)管不能創(chuàng)造穩(wěn)定，創(chuàng)新能創(chuàng)造穩(wěn)定。這又“勾起”了經(jīng)濟學(xué)家們有關(guān)集權(quán)與分權(quán)的好奇心。分散型經(jīng)濟可促進(jìn)創(chuàng)新，而創(chuàng)新是進(jìn)步的途徑；但傳統(tǒng)經(jīng)濟又是集權(quán)的。這其實有風(fēng)險，因為僅靠調(diào)控不可能獲得穩(wěn)定。畢竟監(jiān)管者是正常人，有聰明的也有愚蠢的，有誠實的也有不誠實的。所以，這個問題上，我反對過度監(jiān)管。

三

經(jīng)濟觀察報：聊一聊國際貨幣結(jié)算體系和國際金融中心；比如，SWIFT是否會受到美國的影響或控制？

保羅·薩沃納：SWIFT是銀行間的國際支付合作（信息傳輸系統(tǒng)），它只是銀行確定與其他銀行不同代碼的一種方法，它不是美國控制下的一個機構(gòu)。我的回答是“NO”，美國和其他國家一樣，均有興趣與SWIFT合作。假設(shè)有人懷疑美國正在影響SWIFT，認(rèn)為可以創(chuàng)建某一個國家的SWIFT，但那是一種與世界其它地區(qū)進(jìn)一步隔離的方法，未必正確。

其實，如果經(jīng)濟增長的驅(qū)動力是出口，就必須開放出口，開放國際交流。就像如果創(chuàng)建加密貨幣，那么就是在將加密貨幣國與世界其他地區(qū)隔離開來。這就是為什么我建議：不允許一個國家擁有加密貨幣，否則你將增加有關(guān)金融運營，資產(chǎn)和經(jīng)濟控制的新爭議。

SWIFT也是一樣，如果創(chuàng)建一國的SWIFT，但由于其銀行存款代碼與美國代碼不同而被隔離；在銀行存款中，它將會制造混亂。這太瘋狂了，我希望G20國家都不會這樣做。

經(jīng)濟觀察報：你認(rèn)為SWIFT有可能被取代或被顛覆嗎，還是不可能？

保羅·薩沃納：我認(rèn)為這不符合各方的利益。你可以爭論，但問題是美國為了封鎖一國的銀行而封鎖SWIFT，也違背他們的自身利益。因為他們和該國都是國際交易的重要組成部分，所以他們必須維持同樣的支付系統(tǒng)。

經(jīng)濟觀察報：另外，建設(shè)國際金融中心的要求是什么？比如，海南省正在建設(shè)海南國際清算所。

保羅·薩沃納：我不知道海南的整體金融系統(tǒng)穩(wěn)定性如何。一般來說，在世界其它地方的典型回答是——有一個好的貨幣政策環(huán)境。但也有人會說——需要投資于文化與教育，這就是區(qū)別。教育意味著人們應(yīng)該理解（金融）自由和福利之間的平衡，這也是意大利還沒有解決的問題。人們要求福利，但他們又想要（金融）自由；但二者不可等量兼得。我對海南的想法是，可能也需要投資文化與教育——人們必須明白（金融）自由與福利之間有一個權(quán)衡。當(dāng)然，海南還需要金融機構(gòu)、國際銀行以及服務(wù)和員工等一系列基礎(chǔ)設(shè)施的硬件支撐。

其實，如果我們更多地交流文化，就會因此創(chuàng)造更多的穩(wěn)定，但當(dāng)你拒絕交流文化的時候，便容易出現(xiàn)各種問題。

四

經(jīng)濟觀察報：身為CONSOB主席，你對發(fā)展30多年的中國資本市場印象如何？

保羅·薩沃納：記得1978年的時候，我去拜訪中國的中央銀行，他們當(dāng)時可能還無法理解我說的話，諸如“貨幣的流通速度是多少”等。但現(xiàn)在，我與中國的朋友、經(jīng)濟學(xué)家，包括我的一些中國學(xué)生交流時發(fā)現(xiàn)，他們已經(jīng)與世界同步，技術(shù)硬件上看，無甚差別了。

我覺得，真正的區(qū)別在于中國人愛冒險。我記得，曾去過幾次證券交易所，注意到人們當(dāng)時在桌上等待證券交易所行情公告的樣子，他們看起來真的很興奮。

而在西方世界，所有的立法都是為了保護(hù)人們不承擔(dān)風(fēng)險。“一個愛冒險，一個立法避免風(fēng)險”，這可能是兩個資本市場的區(qū)別。

經(jīng)濟觀察報：你如何看待人民幣的國際化水平以及推動進(jìn)程？

保羅·薩沃納：問題只有一個——人民幣跟世界其他國家貨幣的可兌換，即自由兌換，但對此我們還沒有準(zhǔn)備好，這也是約翰-梅納德-凱恩斯在布雷頓森林（1944年）討論的問題。如果你開放經(jīng)濟，可自由兌換貨幣，就會面臨金融危機。中國用“貨幣不可完全自由兌換”的方式，保護(hù)金融穩(wěn)定。這就是一國貨幣國際化的本質(zhì)問題。

當(dāng)然，我們看到，近年來，人民幣國際化程度的提高與國際交往和國際關(guān)系的發(fā)展密切相關(guān)。舉例說，如果微軟在中國投資，它管理著很多資金，如果他們在中國經(jīng)營，就沒有興趣持有美元。經(jīng)濟學(xué)家建議的原則是——使用你做生意國家的錢。這樣，中國的業(yè)務(wù)也會大量增加，人民幣的地位得以提高，因為人們不是用人民幣投機，而是用它來談判或做生意。這是穩(wěn)定人民幣國際地位的途徑，這類似一項新的國際協(xié)議。

經(jīng)濟觀察報：如果一國的資本項目全面開放，你有什么建議？

保羅·薩沃納：（坐下來談判）協(xié)商建立一個新的“布雷頓森林體系”，在中國和美國、歐洲，以及英國之間達(dá)成一個新的協(xié)議……有必要就控制問題達(dá)成新的協(xié)議。比如在布雷頓森林協(xié)議中，禁止短期貨幣交易（趨利熱錢炒作），控制用于兌換的貨幣；在貨幣當(dāng)局的授權(quán)下，允許長期投資。

經(jīng)濟觀察報：在目前以美元為主的全球貨幣體系中，如果未來美聯(lián)儲的獨立性不斷下降，其他國家可能的出路或是給予國際貨幣基金組織（IMF）更大的授權(quán)，允許其發(fā)行更多的特別提款權(quán)；那么，美元的全球地位是否會被撼動？人民幣未來十年會怎樣？

保羅·薩沃納：我的回答是否定。現(xiàn)在，美聯(lián)儲沒有獨立創(chuàng)造貨幣，他們被迫“印鈔”來穩(wěn)定金融資產(chǎn)，因此失去了獨立性，這就是問題所在。雖然短期內(nèi)還不明顯，但一旦美國的通貨膨脹再次上升，美聯(lián)儲就會緊縮貨幣，這將會是一場災(zāi)難。獨立性旨在獨立使用貨幣來控制物價。但如果你不得不控制大量的金融資產(chǎn)，你就會失去獨立性。

解決方案是，中國人民銀行上一位行長周小川堅持的——使用特別提款權(quán)，用特別提款權(quán)“規(guī)避”美元和人民幣之間的競爭，這也是凱恩斯建議在國際貨幣基金組織一級使用的貨幣。我當(dāng)時是為意大利談判這種可能性的人之一。

人們擔(dān)心，因為特別提款權(quán)的制定者IMF在華盛頓，懷疑其會受到美國的影響。解決辦法其實在之前的協(xié)議中已寫好——改變IMF的駐地。但來自美國的反應(yīng)是：因為它擁有美元的控制權(quán)，于是拒絕使用特別提款權(quán)。

我的想法是，如果要創(chuàng)建一種加密貨幣，其解決方案是創(chuàng)建一種特殊的提款權(quán)加密貨幣（加密SDR），意味著不受任何國家影響的國際貨幣。

五

經(jīng)濟觀察報：我們注意到美聯(lián)儲宣布采取平均通脹目標(biāo)制后，歐洲央行并未對歐元匯率設(shè)定目標(biāo)水平；歐元進(jìn)一步升值或?qū)⒆璧K增長。你曾反對歐元，并為此付出了代價？

保羅·薩沃納：反對的不是歐元，而是歐元今天的（機制）。這讓我失去了意大利經(jīng)濟部長的任命。時任總統(tǒng)在電視上說，我拒絕保羅·薩沃納的任命。這令人驚訝。當(dāng)時我在電視前說：“我在哪？我因為我的想法而受到譴責(zé)。”

其實，我的立場是，歐元對歐洲、對意大利至關(guān)重要。因為我們和中國一樣是出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟。我們需要一種穩(wěn)定的貨幣——歐元必須穩(wěn)定；這也是集權(quán)和分權(quán)的區(qū)別。

問題在于歐元體系沒有作為最后貸款人的權(quán)力（能力），可這非常重要。正如，如果金融資產(chǎn)受到攻擊，那么你就有權(quán)力印鈔，人們就要求更多的錢，就像他們現(xiàn)在所做的那樣。這也是歐洲央行前主席馬里奧·德拉吉創(chuàng)造的暫時性成功。但德國的反應(yīng)是，要求法院譴責(zé)其成為保護(hù)公共債券最后貸款人的想法。

而歐洲央行未被授權(quán)成為最后的貸款人，但事實上卻以這種方式行事；這令人困惑。

我更希望有一個明確的歐洲中央銀行章程，擁有所有的權(quán)力。當(dāng)然，其悖論是：為了執(zhí)行歐洲憲法法院的決定，如果中央銀行購買1億歐元的意大利債券，它將被迫購買1.15億歐元的德國債券。這意味著，如果誰因為創(chuàng)造了資金而受益，那么每個人都應(yīng)該按照參與國際央行的比例受益同樣的金額。

就此，我建議推出永續(xù)債券，以規(guī)避法規(guī)限制。畢竟，歐洲央行不具備像美聯(lián)儲那樣的權(quán)力……這是一種妥協(xié)。德拉吉是我的朋友，我和他討論過很多次，他總是說“保羅，你不要去要求改變，那是不可能的”。這就像經(jīng)濟不景氣，但歐元兌美元在升值，原因是什么？8月25日宣布德國的GDP下降了9.5%，貨幣卻在上漲，這似乎沒有道理。

經(jīng)濟觀察報：那么，如今非常態(tài)化的貨幣財政政策，以及低利率環(huán)境會給國際投資者帶來哪些短、中、長期的影響？

保羅·薩沃納：拋開具體問題。值得思考的是：經(jīng)濟學(xué)家提出了緩沖市場的概念，即政府在“動蕩”的市場中穩(wěn)定價格。這需要對買賣進(jìn)行中央干預(yù)。這意味著不平衡或缺乏平衡得到控制，風(fēng)險降低。

但現(xiàn)在風(fēng)險掌握在金融投資者手中。這里我們遵循的是佛朗哥·莫迪利亞尼的生命周期假說。我的意思是，當(dāng)我們年輕的時候，我們創(chuàng)造資源和儲蓄，當(dāng)我們老了，我們必須使用儲蓄，所以儲蓄是每個人的目標(biāo)。

若他們有風(fēng)險，就會給社會帶來風(fēng)險。問題是，若緩沖市場是儲蓄市場，那么失衡就會對儲蓄市場產(chǎn)生影響；世界各地的社會平衡都將面臨挑戰(zhàn)。我想中國可能也如此。

經(jīng)濟觀察報：有人說，人民幣資產(chǎn)是全球市場最好的可配置資產(chǎn)，“資本管制與有管理地釘住匯率政策”可能被視為有助于保持中國的出口競爭力。對此，你怎么看？

保羅·薩沃納：我堅持已經(jīng)表達(dá)過的概念。最終這與擴大國際匯兌的可能性有關(guān)，其資本限制是由人民幣的可兌換性造成的。但我并不建議必須實行自由兌換，因為如果你這么做——就進(jìn)入了世界其它國家的“境地”，就會暴露在市場的攻擊之下，自由兌換意味著市場決定政府應(yīng)該做什么。而這是一個根本性的沖突。