經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤  受二級市場債券大幅度下跌等影響，1月19日，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司（以下簡稱“中誠信國際”）將華夏幸福基業(yè)股份有限公司（以下簡稱“華夏幸福”）評級展望調(diào)整為負面。

據(jù)悉，中誠信國際為“20華夏幸福MTN001”和“20華夏幸福MTN002”，進行了相關(guān)評級工作。

關(guān)于調(diào)整原因，中誠信國際表示，2020年以來，新冠疫情疊加環(huán)京地區(qū)房地產(chǎn)調(diào)控政策嚴厲導(dǎo)致華夏幸福銷售金額及回款同比下滑，經(jīng)營業(yè)績承壓，財務(wù)狀況惡化。2020年1-9月公司營業(yè)總收入及凈利潤分別同比下降11.79%和18.59%，同時由于經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況不甚理想，當(dāng)期公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流呈持續(xù)凈流出態(tài)勢；同時，公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升、短期債務(wù)占比上升且貨幣資金對短期債務(wù)覆蓋能力持續(xù)弱化、杠桿水平持續(xù)高位。

中誠信國際稱，考慮到疫情的持續(xù)影響及環(huán)京市場的恢復(fù)情況仍有待觀察，中誠信國際預(yù)計2020年公司經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況將呈下降態(tài)勢，與平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱：平安資管）業(yè)績承諾完成難度較大。

2018年7月10日，華夏幸福公告稱公司控股股東華夏控股向平安資管轉(zhuǎn)讓19.70%股份，轉(zhuǎn)讓價格為23.655元/股，轉(zhuǎn)讓價款共計137.7億元。雙方同時簽訂了對賭協(xié)議：華夏控股承諾，以華夏幸福2017年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為基數(shù)，在2018年度、2019年度、2020年度的凈利潤增長率分別不低于30%、65%、105%，即凈利潤分別不低于114.15億元、144.88億元、180億元。否則，華夏控股將對平安資管進行現(xiàn)金補償。

2018年和2019年，華夏幸福歸屬于上市公司股東凈利潤分別為117.46億和146.12億元，均完成對賭目標。但是，2020年三季度末，華夏幸福歸屬于上市公司股東的凈利潤約為72.8億元，僅相當(dāng)于其股東華夏控股與平安資管對賭協(xié)議年度目標的40.4%。

中誠信國際表示，近期華夏幸福部分債券二級市場價格出現(xiàn)較大幅度下跌，公司信用債發(fā)行難度上升。在房地產(chǎn)融資監(jiān)管環(huán)境趨緊的背景下，2021年上半年華夏幸福約有35.52億元境內(nèi)外債券（含權(quán)計算）到期，公司下屬子公司九通基業(yè)投資有限公司約有33.80億元境內(nèi)債券（含權(quán)計算）到期，信用債發(fā)行阻力的增加以及較大規(guī)模的信用債到期對其流動性帶來較大考驗，再融資壓力明顯上升。

據(jù)記者了解，華夏幸福最近一筆兌付債券為16華夏債，發(fā)行規(guī)模為15億元，回售兌付日為2021年1月20日，回售規(guī)模為14.998以億元，幾乎全額回售。

另值得注意的是，此前有海外消息稱，河北承諾為華夏幸福提供95億元的有條件財政支持，首筆提供30億元中有15億元用來回售期“16華夏債”，剩余資金用來償付建筑工人工資及覆蓋營業(yè)費用。

對于這一消息，華夏幸福負責(zé)對外部門表示，暫沒有收到相關(guān)信息。

綜上所述，中誠信國際決定將華夏幸福基業(yè)股份有限公司的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面，維持其主體信用等級為AAA；維持“20華夏幸福 MTN001”和“20華夏幸福MTN002”的債項信用等級為AAA。

同時，中誠信國際將持續(xù)關(guān)注華夏幸福經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況變化情況，重要股東對華夏幸福流動性的支持及華夏幸福到期債務(wù)償債資金安排，對公司信用狀況進行跟蹤評估并及時披露相關(guān)信息。

而在此之前，1月13日，國際信用評級機構(gòu)穆迪將華夏幸福評級從“Ba3”下調(diào)至“B2”，并將華夏幸福列入進一步下調(diào)觀察名單。根據(jù)穆迪的評級定義，“Ba”級別指企業(yè)債務(wù)有一定的投機成分，信用風(fēng)險較高；“B”級別指企業(yè)債務(wù)為投機級別，信用風(fēng)險高。

穆迪分析師Danny Chan表示:“評級下調(diào)反映出華夏幸福的經(jīng)營業(yè)績和產(chǎn)生的現(xiàn)金流均低于預(yù)期，鑒于華夏幸福流動性狀況不佳，且在未來12-18個月內(nèi)有大量債務(wù)到期或成為可推舉債務(wù)，這加大了其再融資風(fēng)險。”

“與此同時，對進一步下調(diào)評級的審查反映了與再融資計劃有關(guān)的不確定性。”Danny Chan補充說。