經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 7月2日，貝因美（SZ：002570）發(fā)布公告稱，公司以及董事長兼總經(jīng)理謝宏、財務(wù)總監(jiān)陳濱、時任董事會秘書金志強(qiáng)于當(dāng)日被浙江證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

警示函指出，2021年1月16日，貝因美披露《2020年度業(yè)績預(yù)告》，預(yù)計2020年度歸母凈利潤為盈利5400萬元至8000萬元。2021年4月13日，貝因美披露《2020年度業(yè)績快報暨業(yè)績預(yù)告修正公告》，預(yù)計2020年度實現(xiàn)歸母凈利潤為-3.28億元，公司業(yè)績快報與業(yè)績預(yù)告披露的歸母凈利潤存在較大差異且由盈轉(zhuǎn)虧，存在相關(guān)信息披露不及時、不準(zhǔn)確的情形。

浙江證監(jiān)局表示，上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定，遂對公司以及相關(guān)責(zé)任人采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案，并要求十個工作日內(nèi)提交書面整改報告，杜絕今后再次發(fā)生此類違規(guī)行為。

業(yè)績變臉多次

事實上，這已不是貝因美第一次修正以后業(yè)績出現(xiàn)大變臉了。2016年，貝因美半年報業(yè)績預(yù)告，凈利潤將同比扭虧為盈7000 萬元~10000 萬元，然而修正后的凈利潤預(yù)計虧損2.1億元~2.3億元。2016年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤原本貝因美預(yù)計是虧損 3.8億元~4.1億元，修正后的凈利潤預(yù)計虧損7.5億元~ 8億元。

到了2017年，公司預(yù)計2017 年 1-6 月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比扭虧為盈2000 萬元~5000 萬元，結(jié)果實際為虧損3.5億元~3.8億元。2017年年報依然是出現(xiàn)了修正后的預(yù)告虧損大于此前預(yù)計的情況。

近些年，貝因美的盈利情況一直不容樂觀。2016年-2020年，公司的凈利潤分別為-7.807億元、-10.57億元、4111萬元、-1.031億元、-3.243億元，累計虧損超過20億元。

2011年，貝因美頭頂“國產(chǎn)奶粉第一股”的光環(huán)成功上市，但上市以來的人事動蕩、戰(zhàn)略混亂以及渠道管理問題使得貝因美不斷走衰。有業(yè)內(nèi)人士指出，貝因美此前的問題是在過去幾年向經(jīng)銷商賒銷貨物，賒銷的產(chǎn)品賣不掉形成了積壓庫存，進(jìn)而形成應(yīng)收賬款。2015、2016年的時間，市場競爭激烈，受價格戰(zhàn)以及貝因美推出的“買一贈一”促銷影響，渠道商頂受不住降價的壓力，導(dǎo)致多數(shù)渠道商脫離。

2018年，貝因美創(chuàng)始人謝宏回歸，其多次強(qiáng)調(diào)，貝因美不僅僅是提供奶粉，還提供生育、養(yǎng)育、教育全方位的解決方案，這是全新的品牌定位。

2019年12月，貝因美對公司發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了重大調(diào)整，重回母嬰生態(tài)圈建設(shè)。

“生態(tài)圈”還是“食品圈”

近期，貝因美密集接受了多家券商機(jī)構(gòu)的調(diào)研。在7月5日披露的最新一期的投資者關(guān)系活動記錄表中，貝因美談到：公司未來的業(yè)績增長點在于，在堅決做好、做強(qiáng)主業(yè)的基礎(chǔ)上，按照此前公告的戰(zhàn)略規(guī)劃構(gòu)建母嬰生態(tài)圈，發(fā)展成圍繞親子家庭生育、養(yǎng)育、教育為一體的、可前后端開放合作的母嬰親子數(shù)字化平臺企業(yè)。

當(dāng)前，從貝因美介紹來看，其確定了以“貝因美”品牌統(tǒng)領(lǐng)全系孕/嬰/童/成人配方奶粉，以“冠軍寶貝”品牌統(tǒng)領(lǐng)嬰幼兒輔食，以“Kidsclub”品牌統(tǒng)領(lǐng)兒童健康零食，以“Beingmate”品牌統(tǒng)領(lǐng)母嬰營養(yǎng)品和以“貝佳滿”品牌統(tǒng)領(lǐng)其他乳制品的五大品牌矩陣。

而貝因美母嬰生態(tài)圈的概念中涵蓋生育、養(yǎng)育和教育，但上述提及的品牌矩陣似乎并沒有回答“生態(tài)圈”的問題，除卻食品品類以外，還未看到其他業(yè)態(tài)，對此，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)致電貝因美方面，貝因美證券事務(wù)代表黃鸝指出，乳制品、食品目前還是主賽道產(chǎn)品，“現(xiàn)在還是先在食品的主業(yè)上去構(gòu)建生態(tài)圈”。

同時，在渠道方面，貝因美公告指出，正在探索新零售門店，嘗試通過高性價比產(chǎn)品切入市場，目標(biāo)是實現(xiàn)覆蓋全國 30000 家終端。但問題是，貝因美也同時在打造超高端品類，這會不會模糊掉貝因美打造的高端定位？黃鸝表示，“因為我們的品類比較多，現(xiàn)在有60多款嬰配粉的產(chǎn)品，我們針對不同的渠道推出不同的產(chǎn)品，當(dāng)前的新零售渠道是主推高性價比產(chǎn)品，這個是不一樣的渠道策略，所以和超高端不會產(chǎn)生沖突。”

從貝因美當(dāng)前的線下渠道來看，以上海為例，其貝因美專賣店并不多，且集中在城郊，對此，黃鸝指出，一方面是主城區(qū)的成本問題，另外是主城區(qū)不是母嬰人群日常出沒的地方。所以一線城市會在相對外圍的區(qū)域。黃鸝透露，新零售模式目前還沒有在一二線城市主推，目前主要在往人口出生率比較高一點的三四線城市走。

黃鸝同時表示，新零售門店會是貝因美接下來希望能呈現(xiàn)業(yè)績發(fā)展的方向，但并不意味著會拋棄之前的渠道，而是多渠道發(fā)力。

競爭壓力下的無奈之選

事實上，母嬰生態(tài)圈的戰(zhàn)略選擇像是一個不得已而為之的選擇。在投資者互動平臺上，有投資者表示：我是貝因美投資者，更是消費者，兩個孩子都吃的貝因美，后面換了飛鶴。換是因為我們這線下買不到貨，幾個大型連鎖超市也買不到貝因美，家里人又不信任網(wǎng)購。

近年來貝因美持續(xù)受到飛鶴、金領(lǐng)冠、君樂寶等的強(qiáng)力競爭，飛鶴主打“更適合中國寶寶體質(zhì)”的概念，在外資品牌的競爭中走出一條國產(chǎn)路來。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)自接近貝因美的投資人處獲悉，貝因美走母嬰生態(tài)圈之路，很大一部分原因在于當(dāng)時在奶粉這個領(lǐng)域，貝因美面對飛鶴巨大的競爭壓力，所以想要通過母嬰周邊的業(yè)務(wù)來避開競爭，實現(xiàn)增長。

當(dāng)前從營收分類來看，2020年，貝因美奶粉類產(chǎn)品的營收為24.18億元，占據(jù)其總營收的90.74%，米粉類3321.27萬元，占據(jù)1.25%。東極定位合伙人東羽在接受采訪時表示，奶粉相對而言是一個比較專業(yè)的品類，如果往輔食和兒童食品的方向去延伸，會稀釋掉消費者對其奶粉專業(yè)度的認(rèn)知。因為消費者會選擇在細(xì)分品類里更加靠譜的品牌，比如在米粉領(lǐng)域，也有很多專注的頭部品牌，母嬰類的產(chǎn)品消費者會更在意專業(yè)度。

在公告中，貝因美表示，我們希望能盡快回到曾經(jīng)的行業(yè)地位。而“曾經(jīng)的行業(yè)地位”可能還存在機(jī)會，東羽指出，理論上而言，貝因美還是應(yīng)該在奶粉上去突破，因為奶粉它有很長時間的積淀，可以通過亮出之前的市場地位把自己拉到一定的高度。另一種方式是，它可以在還沒有產(chǎn)生頭部、競爭還不是特別激烈的新品類里，去尋找成為“獨角獸”的機(jī)會。