經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 8月18日收盤，朗姿股份（SZ：002612）報(bào)收34.18元/股，跌幅達(dá)4.26%。而在前一日，8月17日，朗姿股份發(fā)布2020年半年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，朗姿股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.89億元，同比增長(zhǎng)45.6%；歸母凈利潤(rùn)為9331.69萬元，同比增長(zhǎng)3343.58%，去年同期虧損287.7萬元。

朗姿股份是一家高端女裝的生產(chǎn)和銷售企業(yè)，旗下包括 "朗姿"和"萊茵"以及在中國(guó)獲得獨(dú)家授權(quán)的"卓可"系列品牌等。2016年，朗姿股份通過收購(gòu)醫(yī)美機(jī)構(gòu)開始切入醫(yī)美賽道。

隨著今年上半年，醫(yī)美概念受到資本追捧，相關(guān)上市公司股價(jià)一路走高，朗姿股份從年初的23.26元/股一路上漲至6月4日的盤中最高價(jià)71.60元/股，此后開始下跌。醫(yī)美板塊的火熱，使得市場(chǎng)對(duì)于朗姿股份的關(guān)注點(diǎn)從服飾業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到醫(yī)美業(yè)務(wù)。

根據(jù)朗姿股份的披露，在其17.89億的營(yíng)收中，有5.31億的營(yíng)收來自于醫(yī)美，該業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)49.52%，占據(jù)總營(yíng)業(yè)收入的29.67%。 

拆解其披露的醫(yī)美業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，旗下運(yùn)營(yíng)不超過3年的醫(yī)美機(jī)構(gòu)整體處于虧損，同時(shí)老機(jī)構(gòu)的盈利能力在下降。

在半年報(bào)中有這樣一組數(shù)據(jù)，朗姿股份將旗下?lián)碛械尼t(yī)美機(jī)構(gòu)分為了三類：老機(jī)構(gòu)、次新機(jī)構(gòu)、新設(shè)機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)起算時(shí)間以納入朗姿醫(yī)療合并報(bào)表時(shí)間為準(zhǔn)，其中次新機(jī)構(gòu)（1-3年）、新設(shè)機(jī)構(gòu)（一年以內(nèi)）的銷售凈利率均為負(fù)值，分別為-3.52%、-53.07%。按照計(jì)算，運(yùn)營(yíng)三年內(nèi)的醫(yī)美機(jī)構(gòu)虧損超過520萬。并且，老機(jī)構(gòu)的銷售凈利率也在出現(xiàn)下滑。

（圖片來源：朗姿股份公告）

老機(jī)構(gòu)上半年?duì)I收4.04億，占據(jù)其醫(yī)美板塊收入的76.05%，而僅四川米蘭柏羽醫(yī)學(xué)美容醫(yī)院有限公司這一家機(jī)構(gòu)的收入就占據(jù)了其醫(yī)美整體收入的45.02%。截至此次半年報(bào)報(bào)告期末，朗姿股份共已擁有22家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)。

今年上半年，朗姿股份收購(gòu)了1家醫(yī)美機(jī)構(gòu)，新設(shè)2家醫(yī)美機(jī)構(gòu)，報(bào)告期內(nèi)為虧損。值得注意的是，去年，朗姿股份新設(shè)成都高新米蘭柏羽醫(yī)學(xué)美容醫(yī)院有限公司，是其自建醫(yī)院級(jí)機(jī)構(gòu)，今年開始正式運(yùn)營(yíng)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2487.33萬元，但凈利潤(rùn)虧損1820.90萬元。

對(duì)于公司的醫(yī)美機(jī)構(gòu)為何銷售凈利率出現(xiàn)下滑以及新設(shè)醫(yī)美機(jī)構(gòu)盈利能力等問題，記者致電朗姿股份董秘辦公室并發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

朗姿股份醫(yī)美業(yè)務(wù)的毛利率在連年下滑，報(bào)告期內(nèi)醫(yī)療美容毛利率52.12%，同比減少0.89%，此前公司曾回應(yīng)，這是行業(yè)的一個(gè)變化特點(diǎn)，具體而言是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，非手術(shù)類醫(yī)療美容對(duì)比手術(shù)類醫(yī)療美容業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)更多，并且二者的毛利率不同。

在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者這樣發(fā)言指出：看朗姿股份的半年報(bào)就知道了，其實(shí)醫(yī)美賽道并沒有我們想象的那么好，也是一個(gè)賺辛苦錢的行業(yè)。

今年上半年，朗姿股份醫(yī)美營(yíng)收5.31億元，凈利潤(rùn)2499.25萬元，并且，因并購(gòu)醫(yī)美機(jī)構(gòu)公司目前形成的商譽(yù)達(dá)6.70億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司的利潤(rùn)大部分來自于女裝業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。女裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.35億元，同比增長(zhǎng)60.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5833. 59萬元，同比增長(zhǎng)290.70%，去年同期凈利潤(rùn)為-3058.98萬元。

朗姿股份欲構(gòu)筑的是以時(shí)尚女裝、醫(yī)療美容、綠色嬰童三大業(yè)務(wù)為主的多產(chǎn)業(yè)互聯(lián)、協(xié)同發(fā)展的泛時(shí)尚業(yè)務(wù)生態(tài)圈。然而，報(bào)告期內(nèi)，其嬰童業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)與上年同期相比，仍在虧損，虧損達(dá)341.21萬元。朗姿股份指出，提高國(guó)內(nèi)童裝業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率是公司未來的重要戰(zhàn)略方向。

醫(yī)美機(jī)構(gòu)的不斷擴(kuò)充也將是公司重要的發(fā)展方向。朗姿股份已設(shè)立了三支醫(yī)美并購(gòu)基金，基金整體規(guī)模已達(dá)11.53億元。朗姿股份指出，通過基金的專業(yè)化收購(gòu)和孵化醫(yī)美標(biāo)的，將利于公司醫(yī)美業(yè)務(wù)規(guī)模的快速提升。